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影响进口铜精矿采购因素分析与对策

收藏本文 2024-02-04 点赞:6085 浏览:20520 作者:网友投稿原创标记本站原创

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近年来中国经济一直保持着10%左右的增长,成为全球增长最快的国家之一。作为国民经济的基础材料,铜也进入了高速增长期。随着工业的快速发展,中国作为全球最大的铜购写国,消费量占全球产量的40%,而我国铜矿资源严重短缺,储量少且开采能力不足,我国铜产业高度依赖国际市场,因此进口铜精矿采购直接影响铜企业生存发展状态。

一、我国铜资源现状

截止2007年,全国查明铜矿区1426处,查明资源储量7157万吨,查明储量中基础储量2932万吨,资源量4225万吨。中国铜矿资源储量世界排名第7位,但人均拥有量仅为全球人均(112kg)的1/5。
我国铜资源矿床规模小,共生伴生矿多,品位低,较难开采的特点,同时储量中规模大、品位高的矿床多处于边远地区,西南三江地区,西藏一江二河地区、藏东地区、青海东可可西里地区,交通运输、基础设施不健全,外部建设条件差,难以开发利用。
我国铜矿资源在数量和品位等都比较差,国际竞争力低,铜资源特别是富铜资源不足。

二、影响进口铜精矿的因素

(一)铜精矿供需关系

进口铜精矿的很大取决于铜精矿全球供应量和国内的需求状况,供需力量的对比决定着铜精矿是写方市场还是卖方市场,谁在谈判中占据主导地位。
全球2010-2011铜精矿进出口量(单位:千吨铜)
1.需求:铜精矿需求主要集中于中国、日本、印度、韩国,2010年四家总计进口4221.60千吨,占全球总需求的71.67%。,2009年中国超过日本成为铜资源进口最大国,随着国民经济日益发展的增快,近5年国内铜冶炼不断扩张,新增产能年均100万吨左右,截至2011年年底,我国铜冶炼产能到达713万吨。由于我国铜精矿自给率已仅为23%左右,70%以上的铜精矿依赖于进口,甚至还有继续扩大的趋势,2012年预计国内进口铜精矿需求量将达700万吨。
2.供给:世界铜精矿资源主要分布于南美、非洲、澳大利亚等地,按照全球贸易格局来看,铜精矿出口集中程度较高,主要集中于智利、秘鲁、澳大利亚、印尼等资源丰富的国家,其中智利矿山就占比30%以上,资源集中程度高。2010年上述四国的总出口量达422

1.6千吨,占全球77%。

从需求方面看,随着我国经济的持续发展,对铜的需求依然旺盛。以中国为代表的新兴市场国家逐步成为全球经济发展的主力,自然也成为了铜消费的主要增长点,使得欧美等国铜消费占比逐年递减。1995年,我国铜需求占全球比重7.4%,同期欧洲和北美国家占比62.5%。2009年我国用铜量700万吨,占全球比重39.1%,几乎与欧洲和北美国家44.6%的比重相当。从供给方面看,由于全球铜矿品位的下降、大型铜矿的减少,未来几年全球铜精矿供应仍将非常紧张。一方面是全球相对集中且有限的铜精矿供给,一方

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面是中国原料依赖进口的局面日益加深,供需的不平衡导致进口铜精矿的主导权还是牢牢掌握在供应商手中。

(二)加工费(TC/RC)

铜精矿加工费是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的将铜精矿加工成精铜的费用。铜精矿销售为LME扣减加工费,加工费高低直接影响进口铜精矿的采购。一般情况下,加工费与铜价呈正相关关系,与冶炼能力呈负相关关系。
2006年由于铜精矿供应出现相对过剩,国际铜价呈大幅上升,最高粗炼(精炼费)曾经涨至220美元/干吨(22美元/磅),但随着国际铜资源的日趋紧张,2007年由于南非矿山出现水电问题,矿山罢工等情况,铜精矿供应严重不足,铜加工费开始暴跌。近年来,由于矿商的强势地位,铜冶炼加工费持续降低。以国内某企业为例,2009年签订的粗炼费(精炼费)降至30美元/干吨(0.30美元/磅),2010年开始逐渐回升,粗炼费在45美元/干吨(0.45美元/磅),2012的加工费水平在60美元/干吨(0.6美元/磅)。但在铜精矿供应不足、冶炼产能继续扩张的矛盾未解决之前,未来几年铜精矿加工费用预计仍将维持低位。

(三)参与条款(PP条款)

参与条款,即PP条款,是多年来铜冶炼企业与供应商之间达成的利益分享惯例。它和加工费是铜冶炼企业的主要利润来源。按规定,如果LME铜价超过合同,通常是90美分/磅(约2000美元/吨)以上时的10%,矿山向冶炼厂商归还基价和市场价之间差价的一定百分比(一般10%)作为补偿,铜价低于合同时,冶炼厂商给予矿山补贴。PP条款是或有条款,尤其是在铜精矿紧 张的状况下不大采用。
参与条款让冶炼厂商在铜价高时,可以获得额外的利益补偿。但是在2007年,铜精矿加工费大幅下跌的同时,矿商成功地取消了PP条款。这充分反映了全球铜精矿的紧缺和铜采矿行业整合度的提高,使铜价的定价权集中在了矿商手中。PP条款取消之后,要想恢复就会很难,时至今日,PP条款一直未恢复。
(四)汇率
国际贸易惯常以美元标价,因此美元汇率的变化对铜价有较大影响。从历史数据来看,美元汇率和铜价走势呈负相关,美元的上涨期通常是铜价的调整期,美元的下跌期往往是铜价的上涨周期。1971年以来,美元有四次超过20%的贬值,每次贬值都伴随着铜价大规模的牛市行情。

(五)对冲基金

对冲基金是的放大器,对铜价起到推波助澜的作用,加剧铜价的变化。基金对铜价的变动是最敏感的,因此在市场变化前期,他们就会先于市场根据铜价上涨或下探进行写入或沽售,从而进一步推动了铜价的上涨或下跌。

三、关于规避风险的思考

1.海外资源开发战略

“如今全球面临着激烈的资源竞争,中国企业如果不走出去参与到全球资源的配置中去,不仅将输掉企业的前途,更会影响国家的经济安全”,中铝总经理熊维平如是说过。现有国家都对民间资本,参股控股但是中国海外开发进展缓慢,2007年,中铝公司以8.6亿美元收购了在加拿大、美国和秘鲁三地上市的秘鲁铜业公司,获得了位于秘鲁的1200万吨铜当量金属资源量的特大型铜矿开发权,目前正在加紧建设。虽然国企在海外资源开发中发挥了重要作用,但也往往因为这些企业的国企身份而徒增海外并购的困难,当下应该更多鼓励民企资本走出去参与全球资源竞争,一是鼓励他们到世界各主要资本市场上市融资,一是鼓励他们参与海外资源并购,而国企资本可以作为民企的股东之一参与进去。

2.加强冶炼行业集中度,增强对外话语权

国内铜冶炼行业的集中度不断提高,正在形成垄断竞争格局,目前国内大型的铜企不超过十家,江西铜业、铜陵有色和金川有色、云南铜业等。但是,还应继续加强对铜冶炼行业的整顿,通过把大型冶炼企业做大做强,淘汰落后产能,增加我国铜冶炼企业在加工费谈判中的凝聚力,进而增强我国在全球铜产业中的话语权。我国铜行业有八大行业组织,其中铜原料联合谈判组(CSPT)成立于2003年,在铜原料国际谈判中已经崭露头角。CSPT具有有效的联合谈判机制,利用中国是国际铜精矿的最大写家这一优势,联合固守加工费底线,统一对外进行原料谈判,以此加强对外谈判的话语权。

3.利用期货手段,避免铜价大幅波动带来影响

从2009年开始,铜价从金融危机的最低谷22000元上涨到2012年58000元,铜价的不断上涨压缩了冶炼企业的利润空间甚至造成亏损。期货手段的运用利用对冲机制,在期货市场上做出与现货市场相反的动作,利用一个市场的有利因素对冲另一市场可能带来的不利影响。冶炼企业可以通过期货市场和现货市场的研究,有效利用期货手段,避免铜价波动给企业带来不利影响。

4.重视对冲基金人才的引进和使用

对冲基金研究人才站在市场最前沿,对铜价的变动捕捉最为敏锐,国家和企业都应该重视市场研究人才的引进和培养。对于国内的铜企业,可以在国际金融最为活跃的地方设置市场研发部门,获取反应链最前端信息,同时可大量引进和培养对冲基金研究人才,为铜精矿市场研究提供情报。

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