分析变更会计估计变更市场反应

摘要：会计估计变更作为一种影响利润变更的方式，越来越受到学者的关注，并引发了一系列相关的探讨。以往的探讨表明，发生会计估计变更的公司，往往有着着不同的动机，这些动机会以股价的变化中反映出来，即CAR（超额累计收益率）值为负。但也有些学者以长期的时间窗口考虑了会计估计变更公司的市场反应不足，并得到了相反的结论，他们认为在会计估计变更的内容中，不同的内容会影响投资者对股价的反应，投资者是基于剔除了变更影响后公司的实际情况做出的最后判断。本论文采取沪市A股上市公司2008-2010年的数据为样本，结合中国2006年新会计准则下的背景，以会计估计变更影响公司利润的方向入手，探讨了会计估计变更的市场反应不足。在论述部分，本论文阐述了有效市场论述、分形市场论述、机械市场论述、契约论述等，为文章的探讨进行了论述铺垫。然后根据基本的数据统计浅析发现，新会计准则颁布后，发生会计估计变更的公司的数量趋于稳定。同时笔者发现会计估计变更项目高度集中于应收账款坏账准备、固定资产折旧等。而在影响利润较大的公司中，由于固定资产折旧的变更而引起的，在其中占有较大的比重。另外，以变更的企业类型来看，制造业所占比重较大。同时在公司亏损的情况下，企业经常利用会计估计变更进行大额的利润调整，调增调减都有着显著的动机。笔者还发现，一些发生会计估计变更公司在变更当年和次年的盈利仅仅依靠变更会计策略维持，这种盈利的增加没有可持续性。在实证探讨中，笔者采取了市场法和市场调整法进行相互验证的探讨策略。在制约一些相关变量的影响后，笔者发现：按照利润调增、利润调减等方式对发生会计估计变更的公司进行分组，其检验结果有着着显著的差别。不同的会计估计变更类型、对股价的影响不同。在短期和长期的市场反应观察中，市场反应的方向不同。本论文将会计估计变更的类型具体分为三种以进行相应的测试。本论文的实证结果表明，在短期会计估计变更利润调减的公司市场反应为负，且随着时间的推移，市场根据会计估计变更的动因做出合理的反应，在长期市场反应即CAR值为正。另外对于会计估计变更项目的探讨中发现，当期因应收账款调减利润而发生会计估计变更的公司，在较长窗口的超额累计收益率显著为正。关键词：会计估计变更论文市场反应论文实证探讨论文

摘要4-5

ABSTRACT5-9

第一章 导论9-14

1.1 不足的提出9-10

1.2 样本数据以及探讨策略10-11

1.3 探讨路径11

1.4 结构安排11-12

1.5 本论文的革新点12-14

第二章 会计估计变更市场反应的论述综述14-24

2.1 相关概念的阐述14-16

2.1.1 会计估计变更的涵义14-15

2.1.2 会计估计变更的理由15

2.1.3 会计估计变更在实际操作中的不足15-16

2.2 市场反应探讨模型16-18

2.2.1 不变收益模型（Unchanged Revenue Models）16

2.2.2 市场调整模型（Market Adjusted Return Model）16-17

2.2.3 资本资产定价模型（CAPM）17

2.2.4 市场模型（Market Model）17-18

2.3 国外有关会计估计与市场反应的探讨回顾18-22

2.3.1 国外有关会计估计与市场反应的探讨论述回顾18-20

2.3.2 国外有关会计估计与市场反应的实证探讨回顾20-22

2.4 国内有关会计估计与市场反应的实证探讨回顾22-24

第三章 我国上市公司会计估计变更的基本情况浅析24-35

3.1 会计估计变更的年度和行业浅析24-27

3.2 会计估计变更的变更频率统计27-29

3.3 会计估计变更的影响金额和方向浅析29

3.4 会计估计变更的内容浅析29-30

3.5 会计估计变更影响金额较大的个案浅析30-33

3.6 会计估计变更的业绩浅析33-35

第四章 会计估计变更的市场反应探讨35-46

4.1 探讨检测设35

4.2 探讨设计35-37

4.3 探讨样本37-38

4.4 实证结果与解释38-44

4.4.1 会计估计变更利润调整方向的均值检验38-40

4.4.2 制造业的均值检验40-41

4.4.3 变更项目的均值浅析41-43

4.4.4 会计估计变更的多元回归浅析43-44

4.5 结论44-46

第五章 启迪和倡议46-49

5.1 启迪和倡议46-47

5.2 文章探讨的局限与不足47

5.3 探讨展望47-49