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摘要:企业在使用贸易融资组合产品的过程中存在很多风险，包括信用风险、市场风险、金融风险、操作风险和会计披露风险等。本文首先介绍了贸易融资组合产品的特征和实现形式，之后从企业的角度分析了进行贸易融资组合过程中所面临的风险，最后提出应对各种风险进行风险管理的建议。
关键词:贸易融资组合风险管理
贸易融资组合产品是企业根据自身进出口贸易的特点，利用传统贸易融资方法相互组合或者传统贸易融资与非融资类金融工具进行组合，构建的创新型贸易融资产品。在预期人民币升值的背景下，合理选择贸易融资组合产品，不仅能够满足传统的资金融通需求，而且能够达到防范汇率波动风险的效果。
传统贸易融资产品之间的组合，以打包贷款和出口押汇组合为例。出口商收到进口方开来的跟单信用证，在人民币升值的预期下，未来实际收汇时将会产生巨大的汇兑损失。为了锁定收汇汇率，出口商首先以信用证进行打包贷款，将贷款结汇获得的人民币存入银行，发运货物之后向银行申请出口押汇归还打包贷款本息并预留押汇利息，最后使用出口收汇归还押汇。只要收汇时汇率下跌产生的货款汇率差额能够涵盖美元贷款与结汇后人民币存款的利息差额，企业就能盈利。企业提前打包贷款的所得还可用于自身资金融通或其他投资，以取得更加可观的收益。
传统贸易融资与金融工具的组合，以进口押汇和远期结售汇组合为例。在一系列条件下，本组合在降低购汇成本的同时还能够产生一定的获利通道。具体操作方式为，企业在进口付汇时预期未来人民币升值，则以全额人民币存单为质押，向银行申请进口押汇支付给出口商，同时与银行签订相同金额和期限的外币远期结售汇合同，在进口押汇到期时以质押人民币按照远期结售汇购汇偿还外币贷款。该种组合产生人民币存款与外币贷款的利差，以及即期购汇与远期购汇的汇差，利差与汇差之和构成进口企业的获利额。如果企业能够不以质押存款为条件进行进口押汇，该种贸易融资组合产品还能达到资金融通的效果。
传统贸易融资与保险产品的组合，以出口押汇和出口信用保险组合为例。出口信用保险能够保障出口企业的收汇安全，出口商与银行签订保险赔款权益转让协议之后，银行为出口商提供出口押汇。这种组合为进口方的信用风险提供了高质量的担保，能够减少出口商授信额度的占用，扩大了出口押汇业务的适用范围。
信用风险：在所有的贸易融资中都存在着信用风险。出口商承担的信用风险主要包括进口商单方面修改或撤销合同的风险、进口商未能按照合同进度要求支付货款的风险和国际进出口结算方式风险。进口商承担的信用风险主要为出口商未能按时发货的风险、货物质量不符合合同要求的风险。这些风险都可能会导致企业流量波动，进而影响到企业的还款行为。
市场风险：对于写作技巧进出口商来说，除了上述所有进出口商都会面临的信用风险之外，写作技巧商还承担着国内商品与国际商品波动方向不吻合的市场风险，如果进价与售价出现倒挂，就会直接影响到贸易项目的流量。
金融风险：是指外汇汇率、利率波动的风险，主要存在于包含衍生金融工具的组合产品中。例如前述打包贷款与出口押汇的组合，如果实际收款时外汇汇率不降反涨，或者汇率下跌的幅度不足，则企业不但发生了潜在的汇兑损失，还可能会承担额外的利息支出（美元贷款利息与人民币存款的利息差额）。
操作风险：是指企业选取业务模式不当或操作失误而造成损失的可能性。贸易融资组合产品的构成部分概念抽象，操作流程复杂。企业从业人员需要非常熟悉各种传统贸易融资工具、多种信贷方式和衍生金融工具的特性、作用、适用条件，从中选取对企业最为有利的组合，使融资更能符合贸易项目特性、贴近企业资金周转模式。在涉及到衍生金融工具的组合时往往需要复杂的计算，操作人员对金融工具的概念理解不透彻、界定不清晰或是计算过程失误都易使企业产生损失。
会计披露风险：是指企业使用贸易融资组合产品影响到会计披露，导致会计报表使用人对企业的资产结构、财务状况造成误解的风险。例如对组合产品中金融衍生品的披露易使某些会计报表使用人认为企业从事高风险业务，财务状况不够稳健。再如进口押汇与远期结售汇的组合，在会计报表上将会体现为巨额贷款金额与存款金额的同步增加，影响到对企业资产结构、偿债能力等多方面的判断。
(1)合法合规原则：贸易融资组合产品要符合现有国际贸易公约、我国贸易法律法规以及金融行业法律法规的相关规定。
(2)安全、规范原则：必须建立健全风险管理、融资贸易操作、金融工具会计核算等方面的规章制度，严格内部控制程序，建立具体的控制措施，保证效率与制衡相结合，成本与效益相平衡。
(3)科学评价原则：国际贸易项目的资金来源、物流方式、融资需求不同，因此应建立完善的贸易模式评价体系，用以选择不同的贸易融资产品组合方式，满足企业的多样化需求。
(4)流程监控原则：充分利用电子网络技术，建立科学的操作流程。通过信息管理系统，掌握各个国际贸易项目的物流、资金流，把握操作流程的风险点，建立融资产品台账，实现对每笔贸易融资业务的时时监控。
参考文献:
李俊丽.浅谈贸易融资产品与风险控制.农业发展与金融,2010.10
刘博,钟玥.国际贸易融资的风险及其规避.中国商贸,2011.02
[3]姬永生,张扬.一则关于贸易融资业务风险防范的案例分析.金融管理与研究，2009.09
关键词:贸易融资组合风险管理
贸易融资组合产品是企业根据自身进出口贸易的特点，利用传统贸易融资方法相互组合或者传统贸易融资与非融资类金融工具进行组合，构建的创新型贸易融资产品。在预期人民币升值的背景下，合理选择贸易融资组合产品，不仅能够满足传统的资金融通需求，而且能够达到防范汇率波动风险的效果。
一、 贸易融资组合产品的特征和实现形式
贸易融资组合产品分为进口和出口两类，它们具有共同的特征：融资方式的综合性，由多种传统贸易融资信贷相互组合或与衍生工具、保险产品进行组合;组合方式的特定性，需要根据国际贸易项目的资金流、物流等特点怎么写论文www.udooo.com
以及进出口商的融资需求安排特定的贸易融资组合方式;信用评估方式的特殊性，更加侧重于贸易项目的真实性、还款来源、流量状况，其次再考虑债务人的信誉度、资产结构和偿债能力。下面以不同的组合方式举例说明贸易融资组合产品。传统贸易融资产品之间的组合，以打包贷款和出口押汇组合为例。出口商收到进口方开来的跟单信用证，在人民币升值的预期下，未来实际收汇时将会产生巨大的汇兑损失。为了锁定收汇汇率，出口商首先以信用证进行打包贷款，将贷款结汇获得的人民币存入银行，发运货物之后向银行申请出口押汇归还打包贷款本息并预留押汇利息，最后使用出口收汇归还押汇。只要收汇时汇率下跌产生的货款汇率差额能够涵盖美元贷款与结汇后人民币存款的利息差额，企业就能盈利。企业提前打包贷款的所得还可用于自身资金融通或其他投资，以取得更加可观的收益。
传统贸易融资与金融工具的组合，以进口押汇和远期结售汇组合为例。在一系列条件下，本组合在降低购汇成本的同时还能够产生一定的获利通道。具体操作方式为，企业在进口付汇时预期未来人民币升值，则以全额人民币存单为质押，向银行申请进口押汇支付给出口商，同时与银行签订相同金额和期限的外币远期结售汇合同，在进口押汇到期时以质押人民币按照远期结售汇购汇偿还外币贷款。该种组合产生人民币存款与外币贷款的利差，以及即期购汇与远期购汇的汇差，利差与汇差之和构成进口企业的获利额。如果企业能够不以质押存款为条件进行进口押汇，该种贸易融资组合产品还能达到资金融通的效果。
传统贸易融资与保险产品的组合，以出口押汇和出口信用保险组合为例。出口信用保险能够保障出口企业的收汇安全，出口商与银行签订保险赔款权益转让协议之后，银行为出口商提供出口押汇。这种组合为进口方的信用风险提供了高质量的担保，能够减少出口商授信额度的占用，扩大了出口押汇业务的适用范围。
二、 贸易融资组合产品风险分析
企业贸易融资组合产品的风险是指导致企业对融资银行发生违约行为，或者没有达到自身融资目的的风险。企业使用贸易融资组合产品的目的主要为：降低融资门槛，节省授信额度。由于贸易项目的特性，企业不能采取单一的贸易融资产品满足融资需求，或者以现有的资产结构、信誉度难以取得足够的银行授信，则需要以多种产品组合实现贸易融资。节省融资成本，降低金融风险。在汇率、利率波动的金融背景下，防止外汇应收账款的汇率下跌以及外汇应付账款的汇率上涨，防止外汇债权的利率下跌以及外汇债务的利率上涨。由此分析企业贸易融资组合产品的风险主要包括以下几种。信用风险：在所有的贸易融资中都存在着信用风险。出口商承担的信用风险主要包括进口商单方面修改或撤销合同的风险、进口商未能按照合同进度要求支付货款的风险和国际进出口结算方式风险。进口商承担的信用风险主要为出口商未能按时发货的风险、货物质量不符合合同要求的风险。这些风险都可能会导致企业流量波动，进而影响到企业的还款行为。
市场风险：对于写作技巧进出口商来说，除了上述所有进出口商都会面临的信用风险之外，写作技巧商还承担着国内商品与国际商品波动方向不吻合的市场风险，如果进价与售价出现倒挂，就会直接影响到贸易项目的流量。
金融风险：是指外汇汇率、利率波动的风险，主要存在于包含衍生金融工具的组合产品中。例如前述打包贷款与出口押汇的组合，如果实际收款时外汇汇率不降反涨，或者汇率下跌的幅度不足，则企业不但发生了潜在的汇兑损失，还可能会承担额外的利息支出（美元贷款利息与人民币存款的利息差额）。
操作风险：是指企业选取业务模式不当或操作失误而造成损失的可能性。贸易融资组合产品的构成部分概念抽象，操作流程复杂。企业从业人员需要非常熟悉各种传统贸易融资工具、多种信贷方式和衍生金融工具的特性、作用、适用条件，从中选取对企业最为有利的组合，使融资更能符合贸易项目特性、贴近企业资金周转模式。在涉及到衍生金融工具的组合时往往需要复杂的计算，操作人员对金融工具的概念理解不透彻、界定不清晰或是计算过程失误都易使企业产生损失。
会计披露风险：是指企业使用贸易融资组合产品影响到会计披露，导致会计报表使用人对企业的资产结构、财务状况造成误解的风险。例如对组合产品中金融衍生品的披露易使某些会计报表使用人认为企业从事高风险业务，财务状况不够稳健。再如进口押汇与远期结售汇的组合，在会计报表上将会体现为巨额贷款金额与存款金额的同步增加，影响到对企业资产结构、偿债能力等多方面的判断。
三、 企业进行贸易融资组合产品风险管理的建议
(一) 关注交易对手的资信状况
为了尽可能降低贸易业务中的信用风险，需要选择资信状况良好的交易伙伴。对于首次合作的交易伙伴，在合同签订前有必要采取适当措施对其资信状况进行调查，调查的内容应当涉及到产品质量、财务状况、信誉度等多方面，调查方式可以通过专门的咨询公司或者银行来进行。合同执行过程中要关注合同是否按照约定进度履行、对方财务状况有没有发生重大变化。另外选择资信状况良好的银行能够为结算业务的顺利进行多一分保障，因此还要对贸易结算中涉及到的银行进行资信调查。(二)关注国际市场状况
要对市场进行长期的关注和深入的分析，包括相关产品市场和金融市场。对于贸易产品不仅要关注产品本身的市场供需状况，还要关注产品所涉上下游客户的贸易行为，分析产品的功能、技术指标和技术领先性，详细测算企业成本，维持企业的基本利润率。把握金融市场的基本态势，向银行或其他专业机构进行必要的技术咨询，在法律法规允许的情况下尽可能利用互换、期权等工具锁定金融风险。(三)订立业务操作原则
考虑到企业在融资需求、资本结构、风险偏好性等方面的不同，贸易融资组合产品的选择和实施受到诸多主客观条件的限制，在操作过程中必须坚持如下原则。(1)合法合规原则：贸易融资组合产品要符合现有国际贸易公约、我国贸易法律法规以及金融行业法律法规的相关规定。
(2)安全、规范原则：必须建立健全风险管理、融资贸易操作、金融工具会计核算等方面的规章制度，严格内部控制程序，建立具体的控制措施，保证效率与制衡相结合，成本与效益相平衡。
(3)科学评价原则：国际贸易项目的资金来源、物流方式、融资需求不同，因此应建立完善的贸易模式评价体系，用以选择不同的贸易融资产品组合方式，满足企业的多样化需求。
(4)流程监控原则：充分利用电子网络技术，建立科学的操作流程。通过信息管理系统，掌握各个国际贸易项目的物流、资金流，把握操作流程的风险点，建立融资产品台账，实现对每笔贸易融资业务的时时监控。
(四)合理披露产品信息
立足会计准则，针对各种贸易融资组合产品探索不同的会计核算方法，在不违背会计基本原则的条件下采取最能体现经济业务实质和资金流动轨迹的方式将会计信息纳入会计报表。充分利用财务报告的附注部分，对贸易融资组合产品的实质和操作方式进行披露，以减少报表使用人对企业财务状况的误解。参考文献:
李俊丽.浅谈贸易融资产品与风险控制.农业发展与金融,2010.10
刘博,钟玥.国际贸易融资的风险及其规避.中国商贸,2011.02
[3]姬永生,张扬.一则关于贸易融资业务风险防范的案例分析.金融管理与研究，2009.09