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论创设中国权证市场定价模型选择怎么

收藏本文 2024-03-16 点赞:4723 浏览:12987 作者:网友投稿原创标记本站原创

摘要:权证作为一种金融革新工具,最早起源于美国,随着金融市场的不断进展,如今权证已经成为了世界金融衍生市场中最为活跃的产品之一。在当今全球证券市场上,权证作为投资、对冲和套利的工具而被投资者所广泛运用。在我国,权证最早出现于1992年,当时中国内地证券市场发行股票所采取的主要方式为“股票认购证”,而“股票认购证”即为股本权证的雏形。权证的出现标志着中国内地股份制度革新新的开端,以此中国内地证券市场进入了前所未有的高速增加期。但后来由于过度投机,权证市场于1996年被迫关闭,权证暂时退出历史舞台。2005年我国为配合股权分置革新而再次推出权证,并很快得到市场的认可,市场交投活跃,为活跃我国资本市场做出了巨大的贡献。然而市场上的过度投资再次影响了权证市场的正常运行,使其基本功能——发现、风险管理等难以得到发挥,权证市场成为了只有着投机交易的场所。最终,权证市场于2011年再次关闭,至今在没有新的权证出现在我国证券市场上。在我国权证市场两次进展阶段中,都有着着很多相似的不足,比如换手率过高、投机氛围浓厚、定价偏高等现象。导致这些现象出现的理由错综复杂,但关键理由之一是我国认股权证定价的不合理。由此要想权证尽早回归证券市场,保证权证市场正常、有效的发挥其市场功能,首要解决的就是认股权证的定价不足。所以,定价不足探讨就具有很重要的现实作用和探讨价值。本论文选用了Black-Scholes模型、二叉树模型和蒙特卡罗模拟模型对我国认股权证的定价为进行实证探讨,希望能够找出一个适用于我国权证市场的定价模型。探讨选取了深发、华菱、深能和长虹四只权证作为探讨性对象,分别运用上面陈述的模型进行定价。在定价历程,同时对历史波动率、隐含波动率、GARCH (1,1)模型下的波动率三种波动率进行了区分,并分别运用于定价模型中比较定价结果。实证结果显示运用GARCH (1,1)模型下的波动率进行蒙特卡罗模拟定价能够提供更好的预测。同时,实证结果还表明我国权证市场普遍有着定价偏高的不足,这说明权证市场本身的缺陷产生的市场因素对权证定价有着极大影响。本论文针对该不足做了进一步浅析,总结我国权证市场有着的不足并进行了相应的探讨浅析。关键词:权证论文定价模型论文创设机制论文做市商制度论文

    摘要4-6

    Abstract6-10

    1. 导论10-13

    1.1 探讨背景与作用10-11

    1.2 探讨思路与内容11

    1.3 探讨策略与框架11-12

    1.4 预期革新点12-13

    2. 文献综述13-26

    2.1 认股权证的相关论述概述13-18

    2.1.1 认股权证的特点13-15

    2.1.2 认股权证的分类15-16

    2.1.3 认股权证有着的作用16-18

    2.2 关于权证定价的文献综述18-22

    2.2.1 早期权证定价论述探讨18-19

    2.2.2 关于Black-Scholes模型的论述探讨19-20

    2.2.3 关于二项期权定价的论述探讨20-21

    2.2.4 关于蒙特卡洛模拟的论述探讨21-22

    2.3 关于权证市场制度的文献综述22-26

    2.3.1 卖空机制的相关探讨22-23

    2.3.2 创设机制的相关探讨23-24

    2.3.3 做市商制度的相关探讨24-26

    3. 我国权证市场进展情况以及权证定价不足的实证探讨26-50

    3.1 我国权证市场的进展情况26-30

    3.2 我国权证市场制度不足的浅析30-42

    3.2.1 卖空机制的缺失30-33

    3.2.2 权证创设机制33-37

    3.2.3 做市商制度37-42

    3.3 我国权证定价不足的实证探讨42-50

    3.3.1 样本空间的确定42-44

    3.3.2 BLACK-SCHOLES期权定价模型的公式推导44-46

    3.3.3 参数估计46-47

    3.3.4 预测结果浅析47-50

    4. 权证定价模型的选择探讨50-64

    4.1 权证定价模型的公式推导50-55

    4.1.1 二叉树模型的公式推导51-53

    4.1.2 蒙特卡洛模拟定价模型的公式推导53-55

    4.2 样本选取55

    4.3 波动率的估计55-60

    4.3.1 隐含波动率56

    4.3.2 GARCH(1,1)模型下的波动率56-60

    4.4 预测结果浅析60-64

    5. 结论与倡议64-67

    5.1 本论文的革新与结论64

    5.2 对于权证市场定价不足改善的倡议64-65

    5.3 本论文的不足65-67

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