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1009-4202（2013）08-000-01摘 要 今年上半年，塞浦路斯银行业的危机吸引了全球的瞩目。一向有着“避税天堂”之称的塞浦路斯银行业由于规模迅速扩张至政府无法承担的程度，加之希腊债务危机的牵连，被推向了危机的边缘。而与塞浦路斯同属全球四大离岸金融中心之一的冰岛之前已爆发过金融危机。事实上，实体经济不发达而靠金融或旅游业为支撑的小岛国经济模式确实存在很多弊端而难以稳定持续发展。
关键词 塞浦路斯 经济模式 弊端
一、塞浦路斯危机。
塞浦路斯位于地中海东部，扼守亚、非、欧三洲海上交通要冲，，经济规模只占欧元区的0.2%。该国一直效仿开曼群岛、百慕大群岛等岛国的经济模式，致力于成为欧元区中的“避税天堂”，以其较低的税率吸引了大量的国外资金，尤其是和俄罗斯签订了避免双重征税的的税收双边协议，俄罗斯资金大量涌入该国的银行系统。银行规模过大、本国实体经济不发达、加上欧债危机的牵连，塞浦路斯最终陷入了危机。二、塞浦路斯式经济模式特征。
(一)基础产业不发达。
基础经济的发展在很大程度上要依赖于人力资源、自然资源的投入，而且是属于规模效益产业。此类小岛国由于领土规模、人口和资源有限，国内基础产业很难发展起来。(二)金融系统膨胀。
基础产业无法达到发达的程度，这些小岛国往往会大力发展第三产业，尤其是离岸金融业务。这些国家往往通过制定很低的税率来吸引外资，其他如斯洛文尼亚、卢森堡、奥地利等这些欧洲传统的“避税天堂”也是如此。当外资大量涌入后，就会导致该国的金融系统快速膨胀，塞浦路斯银行业规模最大时曾达到GDP的八倍，卢森堡甚至达二十二倍。(三)金融缺乏透明度，监管过松。
为发展离岸金融，这些国家通常会制定严格的金融保密制度，对离岸公司的注册门槛和信息披露要求都极低，税收制度和税收征管也不公开。没有外汇管制、资金转移不受限制，对离岸公司的企业治理结构也无实质性要求，金融活动基本上处于监管之外，为外国经济实体建立没有实质性内容的经济活动提供了便利，塞浦路斯向来被认为是俄罗斯富豪的“洗钱中心”。(四)财政存在问题。
国内实体经济不发达，税率又极低，避税地的财政收入来源很有限，而这些国家的社会保障制度又往往比较健全，财政收入有限而支出较大，财政方面往往存在一些问题。三、“避税天堂”式经济模式的弊端。
(一)外资流入和监管之间存在矛盾。
涌入避税天堂的资金大部分是以非长期性投资为目的的流动性较大的资金，这些国外资金完全无限制地进出很容易使金融体系膨胀至难以控制的程度。以塞浦路斯为例，塞浦路斯的银行业甚至可以扩张到占国内经济规模的八倍，如不实施管制，潜在危机很可能爆发。另一方面，为吸引外资就不能实施严格的监管制度，否则就会降低对于外来资金的吸引力。这些资金的所有者选择这些国家就是冲着其低利率和极松的监管进入的，一旦加强监管，资金持有者就无法达到其目的而会选择其他的避税地而撤离自己的资金。
(二)无实体经济支撑金融业难以稳定持续发展。
大量资金涌入就意味着巨额的利息支出，而实体经济的不发达迫使银行只能通过寻求高收益的投资工具来满足利息支出。但是，高收益与高风险是并存的，交易对手为支付高额收益就必须选择更高收益的投资工具，这就使风险进一步放大。一旦交易对手出现违约或亏损，银行就很难满足自己的流动性。塞浦路斯危机爆发的一个重要原因就在此。为实现高收益，塞浦路斯的选择是希腊债券。很明显，这是一个逆向选择问题。希腊债券之所以承诺高的收益是因为希腊本身处于严重的债务危机，信用等级很低而难以筹到资金，只能依靠高的回报率吸引资金。最终，随着希腊债务危机的恶化，塞浦路斯银行持有的希腊相关债券的价值大幅缩水，本金损失近80%。巨大的损失最终将塞浦路斯推向了危机。(三)危机恶化更加迅速。
国内资金结构决定了避税天堂对危机的的抵抗力很弱，一旦危机爆发，投资者就会迅速将资金撤离，使财务状况进一步恶化，而财务的恶化又会加速资金的撤离，使危机不断“被升级”。塞浦路斯银行业的这场危机就是如此。当塞浦路斯政府向欧盟提出金融援助后，外资的撤确实起到了“雪上加霜”的作用。当IMF、欧洲央行、欧盟这三巨头提出向储户征收存款税的援助条件后，塞浦路斯各银行更是面临挤兑风险而强行停业。所以，一旦危机真的爆发，除非立即实行资本管制，否则是很难扼制住的。(四)危机后经济更难恢复。
金融发展很大程度上依靠的是信用。一旦此类国家的金融体系难以支撑使危机爆发，投资者就会对该国经济及金融的稳定性产生难以消除的怀疑，投资时会更加谨慎。本国没有良好的实体经济基础，外资流入又剧减，在短时间内很难走出危机阴影。即使最终走出来，金融业也很难恢复到危机前的水平。四、总结
塞浦路斯银行业的危机应该给所有采取类似经济模式的国家敲响警钟。仅依靠金融、旅游、房地产而缺少实体经济支撑的岛国经济是很难长期稳定发展下去的。一旦危机爆发，会面临更多的困难去扼制和恢复。所以，这些国家应该克服经济模式上的弊端，努力建立起强大的创新型实体经济，以此为支撑来实现国家经济真正健康的发展。
参考文献
丹
一、塞浦路斯危机能否撼动避税天堂.经济参考报.2013-04-08.
徐奇渊.塞浦路斯的教训.金融时报.2013-04-27.[3]文森特.避风港消失.经济学人.2013-03-30.