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摘要：受2008年美国次贷危机的影响,新的一轮经济危机在全球各地爆发,无论能源市场还是其他大宗商品市场都出现了巨大的萧条萎靡现象。然而无独有偶的是贵金属市场却持续保持了平稳增加的走势。伴随着黄金持续走高,黄金、白银投资越来越受到人们的青睐,也成了众多投资者抵御货币危机的不二选择。针对近几年来的黄金投资热,已有学者指出“当所有人都坐到船的一边时,你应该移到另一边去”,由此可以说新兴的白银市场具有更大的投资潜力。又因我国于今年5月正式推出了白银期货市场,白银投资以而备受关注,更掀起了近两年来白银投资市场的热潮。我国作为新兴投资市场,这种投资热更是呈现出了暴发性增加。作为管理当局,应对整个投资市场进行风险管理、制约和疏导以避开爆发大规模的金融投资危机；而就投资者来说,本着风险最小化原则,更密切关注着隐藏在巨大收益背后的投资风险。由此关于我国白银投资市场的风险度量变得尤为重要,但目前鲜有学者以事该方面的探讨。本论文将以风险价值(Value at Risk,VaR)模型入手,结合极值论述,尝试对我国白银市场进行风险测度,为我国白银市场的风险规避和管理做出贡献,对白银投资者关于风险度量提供借鉴,更为之后的探讨提供参考价值。目前,在风险测度的各种策略中,最主要的为由J.P.Morgan投资银行提出的风险价值(Value at Risk,VaR)模型策略。但风险价值(Value at Risk,VaR)模型对极端事件的忽略则与金融风险管理中的极值风险尤值关注的原则相违背,且它关于资产收益率正态分布的论述检测设也与实际金融资产收益率大多尖峰厚尾的情况不符,而极值论述恰能弥补这些不足。极值统计论述是一门用来浅析和预测小概率事件风险的模型技术,其用途主要在于评估极端事件的风险,这恰巧修正VaR因正态分布检测设所导致的尾部风险低估不足。另一方面我国的白银投资市场目前正处于进展起步阶段,受各种因素影响,市场常常会出现巨幅涨跌动荡,由此结合极值论述对白银市场进行风险度量是有论述基础的更是符合实际情况的。本论文先以简单的一元极值论述开始介绍,重点对极值论述模型中的阈值模型进行了讲解,并以沪白银期货市场收益序列为浅析对象作了实证探讨,先采取FIGARCH-t分布对收益序列进行拟合,以进而对新息序列进行GPD分布拟合。对于阈值的选取,本论文采取了小波浅析策略。最后本论文计算了风险价值VaR并对模型进行了回测检验。然后本论文以二元极值模型为代表浅显地介绍了多元极值论述,并借助连接函数Copula的策略浅析了沪白银期货市场收益序列分布和沪黄金期货市场收益序列分布两者尾部极值的相关性。关键词：极值论述论文阈值论文相关性论文
摘要2-4
ABSTRACT4-9
第一章 绪论9-15
第一节 选题背景及作用9-11
一、选题背景9-10
二、选题作用10-11
第二节 国内外探讨近况综述11-13
第三节 文章结构13-14
第四节 可能的革新点14-15
第二章 一元极值论述15-32
第一节 极值分布的类型及性质15-17
第二节 区间极值模型17-22
一、广义极值分布17-19
二、区间极大值与极小值模型19-20
三、区间极值模型的参数估计20
四、区间极值模型的VaR估计20-22
第三节 阈值模型22-28
一、广义帕累托分布22-24
二、阈值模型24-26
三、阈值选取26-27
四、阈值模型的参数估计27-28
五、阈值模型的VaR估计28
第四节 回测检验28-32
第三章 基于白银期货市场的实证浅析32-42
第一节 数据预处理32-36
一、数据选取32
二、数据检验32-36
第二节 模型的选取36-38
第三节 极值阈值模型GPD分布拟合38-41
第四节 模型VaR的返回检测41-42
第四章 多元极值论述介绍42-49
第一节 相关结构函数Copula定义及性质42-44
第二节 二元极值分布模型44-46
第三节 二元极值相关结构函数46-47
第四节 二元极值分布模型参数的分布估计47-49
第五章 基于白银期货市场和黄金期货市场的极值相关实证浅析49-57
第一节 数据选取49-50
第二节 数据的统计检验50-53
第三节 基于FIGARCH-EVT的边缘分布拟合53-55
第四节 基于Copula论述的两市场尾部极值相关性浅析55-57
第六章 结论与展望57-59
第一节 主要结论57-58
第二节 未来探讨方向展望58-59