本站原创
编者按 会计在公司治理和投资者保护方面具有重要的基础性作用，分析其作用机制、作用形式及作用结果，对于优化会计监管、强化公司外部治理和保障出资者权益具有重要的现实意义。基于此，在北京市教委人才专项资金、科研创新专项基金及国家社科基金、教育部社科规划等项目的资助下，北京工商大学依托会计优势学科，组建了以谢志华、杨有红为首的会计投资者保护团队，以该校商学院为基地成立了全国高校首个投资者保护研究中心。中心成立以来，已承担国家自然科学基金、国家社科基金等国家级项目4项，省部级项目10余项。2011年1月和11月，投资者保护项目组两次公开发布会计投资者保护指数：中国上市公司会计投资者保护指数（AIPI2010和AIPI2011），引起了上市公司、投资机构及政府相关部门的关注。该指数的出台对于推进投资者保护监管、优化外部投资者的投资决策和促进上市公司投资者保护的开展具有重要的实践价值。有鉴于此，本刊特开设“会计与投资者保护”专题（01—03），以飨读者。
【摘 要】 资本市场条件下，会计在投资者保护中具有非常重要的基础性作用。会计在投资者保护中具有“三层价值和五种机制”，而在此基础上建立的中国上市公司会计投资者保护指数（AIPI）能够有效地测度公司的投资者保护状况，并具有重要的应用价值。
【关键词】 投资者保护； 评价； 指数
会计及其衍生体系通过其功能，可以缓解由于两权分离下委托人与受托人之间的信息不对称而带来的利益冲突，提高企业运营效率，保证投资者的知情权、决策权与收益权，并最终保障投资者的投资价值（谢志华等，2011）。从学界来看，无论是认为会计是法律保护的一种替代和补偿机制（La Porta等，1998)，还是认可其为不同于法律保护的投资者保护独立变量（Francis等，2003），会计所具有的投资者保护功能已经被广泛接受。
会计在保护投资者投资价值的目标下，形成了三层价值目标与五种作用机制，构成了会计投资者保护的理论框架。三层价值目标分别为企业价值、股东价值与中小股东价值；五种机制是指会计在发挥其投资者价值保护的过程中，会计信息、内部控制、外部审计、管理控制与财务运行在不同层面产生价值保护机制、发挥价值保护作用。
第一，公司通过对外投资、筹资与资本运营等财务活动，在风险与收益均衡的基础上为企业创造价值，而财务活动的背后是公司受托人（管理者）的行为，为了保证管理者的财务行为更有效，需要会计信息，以优化投资者对管理者的监督与激励，减少“柠檬市场”效应；同时，要提升公司核心竞争力，需要企业在销售、市场、财务、生产管理方面均围绕实现价值战略开展活动，通过提升公司的内部流程管理控制能力与外部流程管理管理，提升公司价值；通过有效的管理控制（如成本控制、预算控制、绩效评价）体系，可以在更大范围内保证公司财务运行和管理控制的有效性，降低风险。良好的财务运行与管理控制结果可以实现投资者的第一层价值：公司价值。
第二，公司价值并不等同于股东价值，由于管理者的机会主义与背德行为的存在，管理者基于自身利益最大化的行为可能会损害股东利益，侵占股东价值，同时由于信息不对称的存在，外部投资者对公司价值判断失误，也会损失投资价值。高质量的会计信息及有效的内部控制体系可以减少管理层的逆向选择行为，提升契约效率和投资者的估价有效性。因此，高质量而有效的公司信息与内部控制可以保障投资者的第二层价值：股东价值。
第三，在中国特殊的制度背景下，大股东利益与中小股东利益并不完全一致，有时甚至是此消彼长的。由于大股东剥削的存在，股东价值会在大股东与中小股东之间实现不平等的分配，透明而高质量的会计信息可以有效提升公司股东治理的效率、降低大股东
以上三层价值与五种机制相互融合、相互交错，形成一个系统的投资者保护体系。
【摘 要】 资本市场条件下，会计在投资者保护中具有非常重要的基础性作用。会计在投资者保护中具有“三层价值和五种机制”，而在此基础上建立的中国上市公司会计投资者保护指数（AIPI）能够有效地测度公司的投资者保护状况，并具有重要的应用价值。
【关键词】 投资者保护； 评价； 指数
一、会计投资者保护：三层价值与五种机制
2011年出现的类似“绿大地”等IPO公司的财务舞弊，紫鑫药业、银河科技等上市公司利润操纵，以及在美国上市的中国概念股的财务作检测等事件再一次提示我们，会计在资本市场中扮演着非常重要的角色，是投资者保护的最底层要素。分析会计在投资者保护中的作用机制与作用效果，建立评价体系与评价指数，对于推进市场化的外部监督约束体系具有重要的作用。笔者认为，促进投资者保护的会计系统，既包括会计信息本身，也包括对会计信息起保证与鉴证作用的外部审计体系、对会计信息与企业经营活动起控制作用的内部控制体系及对企业成长与增值起支持作用的管理控制与财务运行体系，离开会计及其衍生体系，单纯从法律角度研究投资者保护问题，是难以从机制上建立完善投资者保护体系的。会计及其衍生体系通过其功能，可以缓解由于两权分离下委托人与受托人之间的信息不对称而带来的利益冲突，提高企业运营效率，保证投资者的知情权、决策权与收益权，并最终保障投资者的投资价值（谢志华等，2011）。从学界来看，无论是认为会计是法律保护的一种替代和补偿机制（La Porta等，1998)，还是认可其为不同于法律保护的投资者保护独立变量（Francis等，2003），会计所具有的投资者保护功能已经被广泛接受。
会计在保护投资者投资价值的目标下，形成了三层价值目标与五种作用机制，构成了会计投资者保护的理论框架。三层价值目标分别为企业价值、股东价值与中小股东价值；五种机制是指会计在发挥其投资者价值保护的过程中，会计信息、内部控制、外部审计、管理控制与财务运行在不同层面产生价值保护机制、发挥价值保护作用。
第一，公司通过对外投资、筹资与资本运营等财务活动，在风险与收益均衡的基础上为企业创造价值，而财务活动的背后是公司受托人（管理者）的行为，为了保证管理者的财务行为更有效，需要会计信息，以优化投资者对管理者的监督与激励，减少“柠檬市场”效应；同时，要提升公司核心竞争力，需要企业在销售、市场、财务、生产管理方面均围绕实现价值战略开展活动，通过提升公司的内部流程管理控制能力与外部流程管理管理，提升公司价值；通过有效的管理控制（如成本控制、预算控制、绩效评价）体系，可以在更大范围内保证公司财务运行和管理控制的有效性，降低风险。良好的财务运行与管理控制结果可以实现投资者的第一层价值：公司价值。
第二，公司价值并不等同于股东价值，由于管理者的机会主义与背德行为的存在，管理者基于自身利益最大化的行为可能会损害股东利益，侵占股东价值，同时由于信息不对称的存在，外部投资者对公司价值判断失误，也会损失投资价值。高质量的会计信息及有效的内部控制体系可以减少管理层的逆向选择行为，提升契约效率和投资者的估价有效性。因此，高质量而有效的公司信息与内部控制可以保障投资者的第二层价值：股东价值。
第三，在中国特殊的制度背景下，大股东利益与中小股东利益并不完全一致，有时甚至是此消彼长的。由于大股东剥削的存在，股东价值会在大股东与中小股东之间实现不平等的分配，透明而高质量的会计信息可以有效提升公司股东治理的效率、降低大股东
源于：毕业论文致谢范文www.udooo.com
剥削的机会，广义的内部控制也包含对大股东控制的内容。因此，会计信息与内部控制有利于保障投资者第三层价值：中小股东价值。以上三层价值与五种机制相互融合、相互交错，形成一个系统的投资者保护体系。
二、会计投资者保护：评价体系与评价指数
在中国特殊的制度与市场背景下，可以从五个方面设计基于会计的投资者保护评价体系，并对特定公司的投资者保护状况进行评价，构建中国上市公司会计投资保护指数（AIPI）。(一)公司的会计信息质量
高质量的会计信息通过三种机制发挥投资者保护作用：治理机制、定价机制和风险降低机制。笔者设计了三个方面的指标对会计信息质量进行评价，一是会计信息的可靠性，真实、可靠而稳健的会计信息可以提高公司契约的有效性，并能充分发挥其治理作用；二是会计信息的相关性，公司会计信息的价值相关性越高，则会计信息的定价越能充分发挥；三是信息披露质量，信息披露质量越高，则信息不对称风险越小，外部投资者投资决策的有效性越高。(二)公司内部控制质量
内部控制通过三种路径实现对外部投资者的保护：保护会计信息的真实性；通过对公司投资、筹资、营运等的控制；作为公司治理与风险管理的要素之一，直接起到治理作用。笔者主要从三个层面对公司的内部控制质量进行评价，即内部控制运行、内部控制信息披露和内部控制外部监督。源于：毕业设计论文致谢www.udooo.com