金融资本新能源产业和金融资本联系

摘要：新能源产业的发展需要金融资本作为支撑，同时，金融资本也要寻求拥有良好发展前景的产业作为目标市场，为自身的发展创造更多的机会。所以，新能源产业与金融资本之间可以达到联动发展的效果。由于新能源产业的发展过程分为性质不同的阶段，不同类型的金融资本也有不一样的目标针对性，要实现双赢的局面，就必须理清楚两者的关系，根据两者关系的特点和变化，有选择地将彼此结合起来，以满足相互的需求。
关键词：新能源产业：金融资本；关系
1004—0544（2012）10—0129—04

一、金融资本支持新能源产业的动因分析

(一)有利于优化银行信贷的结构

现阶段，商业银行的信贷经营方式还是以放量型增长为主。信贷质量的总体水平并不算高，巨大的规模优势往往很容易就蒙蔽了信贷机构的结构性问题。从2009年开始，大多数商业银行的信贷都投向了具有政府背景的项目，由于有了政府的支撑，银行资本有可能在相对短的时间内获得效益。但是，这同时也造成了风险的高度集中、政府偿债能力扩大的局面，加大了银行的结构性风险。金融资本为规避风险，需要用更加长远的眼光来解读国家战略发展方向，把握大势，联手战略发展产业，打造产业内的佼佼者。虽然很多新能源产业项目的投资回收期比较长，但是建设期以后回收的资金流比较可观、稳定。所以，将银行的信贷投放于这样的项目和企业，顺应国家的战略和产业政策的发展，能够提高信贷结构的质量。而且，国家正在积极推进新能源产业化的发展。在新能源项目上有很多优惠政策，在这样的背景下，银行在为这些项目和企业提供信贷时，会有比较强的议价能力，为风险的补偿争取更大的空间。

(二)集群效应有利于资本创造新的利润增长点

新能源产业集群效应是指在一定的区域内，新能源产业的许多具有分工合作关系的企业或机构通过各种错综复杂的关系结合到一起的一种组织形式。由于新能源产业集群效应比较明显，很多国家通过产业集群的方式来提高新能源产业的核心竞争力。新能源产业产业链长、辐射面广，新能源产业集群作为一种具有活力的组织形式，其下游已经延伸到销售和客户，横向上也拓宽到了相关的核心零部件生产企业和运输、装备以及技术怎么写作等领域的部门，所以需要巨大资金和技术的

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支持。金融资本可以从其中发觉很多新的利润增长点，拉动相关产业的发展。金融资本支持新能源产业，不仅可以促进行业本身的发展，也可以为产业链的上下游企业带来较大的发展机会。这时，金融资本又可以在这样的基础之上介入辅助性产品制造商和相关产业公司，寻找更多的利润增长点。

(三)拓展市场范围

新能源产业拥有较好的环境效益，通过碳交易市场可以形成可观的经济效益。碳交易本身就是一种金融活动，但是和其他金融活动相比，它将金融资本和节能减排技术紧密联系起来。金融资本可以投资于能够创造碳减排量的项目或企业，然后碳减排量通过市场机制进行交易，为金融资本获取效益。
伴随着清洁能源的发展、许多新的金融产品应运而生。其中，核证减排量（CERs）就是比较典型的例子。金融资本如果要通过CDM机制参与到碳交易市场，利润扩展的空间将会非常大。现阶段，碳交易的市场机制还没有完全形成，CER的波动比较大，所以获利的可能性也比较大。金融资本欢迎和需要更多的新能源产业来丰富金融资本的内涵。

(四)新能源产业的发展需要多元化的资本支持

与传统的能源相比，新能源产业的投资成本比较高，例如在发电方面，火电、风电、水电、核电光伏发电的单位千瓦造价分别为3500元、9000元、1万元、1.2万元和1.8万元。目前。我国的风电装机总量达到了1300万千瓦，每年还将以较快的速度保持增长。像国内的龙源电力，每年需要投入将近200亿元的资金来维持自身的拓展目标。可见，仅靠新能源企业自身的资金积累是很难满足如此大的资金需求的，新能源产业的发展需要多元化的资金支持。国内外新能源企业的成功经验表明，通过资本市场解决资金问题，能够有效改善企业的资产状况。提高企业的竞争能力。

二、金融资本与新能源产业的关系

现在的经济有两大特征，一个是金融渗透到经济生活的各个角落，金融对经济的影响日益显著。一个是经济讲求增长的同时也讲究健康和可持续发展。金融业对新能源业的支持对于两个产业的发展都至关重要。新能源产业属于高新技术产业，需要大量的资金投入和积累。在新能源产业发展的研发阶段和建设阶段，研发开支和物质投入较大，属于资金密集型的活动。对资金的大量需求必然要求金融体系能够提供足额、高效的金融支持。没有金融资本的支持，就很难形成新的经济增长点，也无法实现产业结构的升级。而金融的发展也可以通过对新能源产业的推动获得前进。金融资本的使用如果没有效率，发挥不出优化资源配置的作用，就很有可能引起金融泡沫，损害经济的健康发展。新能源产业与金融存在相互促进的关系。具体来看，主要包括以下几个方面：

(一)金融本身具有支持新能源产业发展的使命

和其他同样发展新能源产业的国家相比，中国虽然在资源条件和产业基础上有明显的优势，但是，在资金、技术、人才、信息、制度等很多方面也与新能源产业发展先进的国家有很大的差距。所以，发展新能源产业对中国来说，任重而道远。政策培育、金融支持、科技研发等作为中国促进新能源发展的手段在实施过程中面临一些问题。政策培育的力度往往受限于地方的财政能力和觉悟。短期之内，这种局面是很难得以改变的。科技研发面临资金和人才方面的困境。而金融支持在中国新能源产业上的发展是很有潜力的，但目前还未充分发挥出来。所以，在中国的新能源产业发展的过程中，如果不好好发挥金融杠杆的作用，为产业发展获取充足的资金，尽快形成规模优势，那么，原有的优势很快就会被弱化，新能源产业将会与黄金发展期擦肩而过。

(二)金融资本只有适应经济结构调整和发展方式的转变才能获得发展

金融业的发展离不开其所处的经济环境和经济条件。新能源产业的发展、能源结构的调整、经济发展方式的转变是一场深刻的变革。这对整个国民经济都产生很大的影响，但同时，这样的变革同样也意味着将会产生大量新的需求，这为金融资本提供了很好的发展契机，但也对金融怎么写作的模式和效率提出了挑战。倘若金融资本的运营情况不能够适应这样的经济结构调整和发展方式的变革，金融资源就得不到有效的资源配置，甚至引发金融危机。因此，在这个关键的时刻，我们非常有必要充分发挥金融资源的配置功能，积极进行金融创新。金融业只有在承担起支撑这一变革的使命时。才能为自己寻找到发展的机会。

(三)金融资本在打造中国新能源产业链、推动新能源产业发展中的作用空间巨大

新能源产业同时具有资本密集和技术密集两大特性。金融资源的支持和配置对新能源产业的发展至关重要。没有金融资本的参与和支持，新能源产业的发展将会步履维艰。从国内外的低碳金融、绿色金融、能源金融等的发展情况和经验来看，金融资本在新能源产业的发展中的作用空间是非常巨大的。其一，金融资本是新能源产业投资、运行的主要资金来源；其二，金融市场的日趋成熟和金融创新的不断发展为新能源的蓬勃发展提供了选择空间更大的融资渠道、形式和工具；其三，金融产品和金融怎么写作的创新能够为新能源产业提高优质的怎么写作，加速其发展；其四，根据产业发展的需要，进行资金和资源的有效配置，可以引导新能源企业积极参与金融市场和金融发展与新能源发展的结合。例如，在新能源的技术研发上，可以充分利用产业投资基金；在新能源的利用上，政府补偿性收益这种财政支付的金融创新则不失为一种不错的选择：在新能源管理上，CDM机制、合同能源管理机制等的创新模式应该积极争取：在新能源产业链的整合上。可以对产业银团组织的雄厚资金实力加以利用。

三、新能源产业与金融资本的关系特征

新能源产业发展周期的各个阶段有其各自的特性，对融资数量和融资方式有不同的要求，决定了新能源产业投融资的金融价值的多样性。因此，也决定了金融资本与新能源产业的关系的周期性特征。

(一)研发期

当新能源产业处于研发阶段时。该产业只有实验研究的成果，没有真正的新能源产品，但是这些研究成果是可行的。在这个阶段，整个新能源行业从财务的角度来看是处于亏损状态的，没有销售，没有营业收入，没有投资回报，只有与研发有关的各项费用支出。这个阶段所筹集到的资金也主要用于新能源开发利用技术的研究。由于此时会面临技术上的风险和市场接受方面的风险，可以说，项目的失败率会比较高。技术上能否取得突破考验着投资者的耐心和信心。所以这个时期的投资风险比较大。商业银行、企业、风险投资者等对研发期的新能源产业基本没有什么兴趣。资金来源以国家和各级政府的开发资金和自有资金为主。在风险投资较为发达的美国。高达95%的风险资本都不会在这个时候投入到新能源产业。而且，仅有的这5%的资金往往不是为了直接获取利益，

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而是用于了解新能源产业的发展动向，为是否继续投入作判断依据。

(二)建设期

这个阶段的投资主要是用于将研发成果转化为现实的生产能力和开拓新能源产品市场。此时新能源企业需要购置各种材料和仪器设备。各种费用开始增加，而尚未形成规模生产的能力，销售的收入还十分有限，单位产品的建设成本较高，继续处于亏损的阶段。但是，这种亏损相对于研发阶段呈逐渐缩小的趋势。而且。这时候的技术开始转化为现实的产品并慢慢获得市场的认可，技术风险也开始减小。但是投资收益、投资回收期等方面还存在着不确定性。这个阶段是新能源产业发展的关键阶段。但由于仍然存在很高的风险，商业银行依旧会以较为谨慎的态度看待新能源产业，公开发行股票就更不可能了。这个阶段的新能源企业仍面临着很严峻的融资问题。但是这个时候一些风险资本开始瞄准这个行业，抢占先机，为以后取得高额的回报打下基础。风险资本介入以后，新能源企业的资金实力和抗高风险能力有所增强，商业银行虽然会有所顾虑，但熟悉新能源产业的部分银行也会提供一定量的支持。同时，政府设立的新能源产业专项基金也会得到落实，对该产业的发展起到明显的推动作用。

(三)成长期

新能源产业发展到成长期之后，新能源产品已经大量进入消费市场。这时该行业的潜力也日益显现出来。新能源企业面临的主要风险已经转换为管理风险和规模化生产所需的大量资金缺口风险。虽然营业收入、流等指标开始呈稳态走势，但产业发展的阶段自身也隐藏着大规模扩充资金以扩大生产规模、提高市场竞争力的矛盾。但是，增长的业绩还不能满足企业上市的条件。不过，银行、金融机构等已经开始愿意为新能源企业提供资金帮助。因为此时的新能源产业已经慢慢成为这些金融机构的不错的投资目标，能为他们带来值得期待的投资效益。但在此时，风险投资已经开始大规模进入，弥补了扩大生产的资金缺口。由此可见，在金融资本的配合下，新能源企业已经逐渐走上较为主动的发展之路。

(四)成熟期

成熟期即指新能源企业的发展潜力已经充分体现出来了：经营业绩高速、稳定增长，资产收益率高，投资风险低，经营风险低，资产规模大。为进一步巩固和发展，保持并扩大现有的竞争力，新能源企业仍有大量的资金需求。但是，此时的新能源企业已经拥有了较强的融资能力。商业银行、共同基金、保险机构等各种金融机构都看好这个行业，并能积极参与到新能源企业的资本运营活动中。在现存的资本市场的条件下，企业自身能够选择的融资方式更趋于多元化，包括产权交易、证券融资等。通过发挥财务杠杆的作用，企业还能进行多样化的资本运作。值得注意的是，由于资金来源较为充足，投资风险较小，这个时期的新能源产业只有较低的投资回报率。对于追求高风险、高收益的风险资本来说。此时的新能源行业已经渐渐失去了魅力。但这并不意味着风险资本就会马上退出。相反，风险资本仍会进一步介入，其目的在于帮助新能源企业进行包装，以实现企业的公开上市或兼并，同时也为风险资本本身获得更多的增值，之后再退出去。在成熟阶段的前半期，由于新能源企业快速发展，但盈利水平、企业规模等方面还未满足在主板市场上市的条件，为了给新能源产业提供更好的发展平台，很多经验先进的国家和地区都为新能源企业设立了二板市场。便于其融资。有些国家还通过产权交易、场外交易等方式为风险资本提供方便的退出渠道。

四、新能源产业发展与金融资本关系的经验

根据新能源产业各个阶段的不同特征和金融资本各个主体的特点，新能源产业的发展与这些资本有着不同的合作方式。其中，金融资本的主体主要包括商业银行、投资银行、共同基金、风险投资和资本市场等。

(一)商业银行

在原有的政策中，银行被禁止成为企业的股东，因为银行是不能混业经营的。若银行要对企业进行投资，绝大多数是以债权人的身份参与。由国务院于2006年2月发布的《关于实施<国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020）>若干配套政策的通知》首次提了允许银行参股投资高科技项目。新能源属于高新技术产业，可以借鉴这一经验做法。这样的政策实现了很大的突破，使银行有机会持有股份，成为项目的投资人。由此也可以看出，商业银行能否实现对新能源产业的投资，关键在于政策的指引。

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