摘要：社会保险基金是一种为了保证物质及劳动力的生产和社会稳定的再分配资金。随着我国资本市场的不断进展和改善,社保基金在资本市场中投资比重越来越大,并取得不俗的投资收益率。同时,社保基金作为证券市场上主要的机构投资者之一,能否发挥机构投资者对上市公司的治理效应功能,实现其社会效应也愈发被社会各界所关注。我国2010年颁布的《中华人民共和国社会保险法》规定：社会保险基金在保证安全的前提下,按照国务院规定投资运营实现其保值增值。以2003年社保基金开始进入资本市场,其年均投资收益高达9.75%,远超不断增加的CPI指数,实现了其投资运营的保值增值。这些数据都说明了社保基金作为机构投资者最注重的还是安全性和收益性,更倾向于持有投资风险较低的上市公司股票。社保基金持有这样公司的股票后,有助于改善公司治理结构,加强监督管理效果,降低公司盈余管理程度,实现社保基金的增值保值。盈余管理是指在不违反相关政策法规及会计原则的情况下,企业管理层利用会计或非会计手段,对财务报告中有关盈余信息披露或与其相关辅助信息进行管理的历程,其目的是为了误导其他会计信息利用者对企业经营业绩的理解或影响那些基于会计数据的契约,实现自身利益的最大化或企业价值最大化。所以,对某公司盈余管理程度的衡量通常是检验该公司治理情况的一个指标。机构投资者可以充分发挥其专业优势,监督管理上市公司大股东行为和管理层的经营运作,积极的参与到公司治理中,有效抑制操纵应计利润的盈余管理行为,使上市公司的经营更加规范化、有效化。社保基金作为重要的投资机构者应该同样适用于以上的论述。本论文在相关文献回顾的基础上,利用基本Jones模型度量社保基金持有上市公司股票09年前后公司盈余管理变化情况,进而来衡量社保基金持股对上市公司的治理效果。本论文得到了四个有价值的探讨结论：(1)社保基金和大部分投资机构者一样,在公司中发挥了积极的监督作用,有效的改善了盈余管理水平,提升了公司治理能力。(2)社保基金持股比例与被持股的公司盈余管理水平改善程度成正相关。(3)公司规模与公司所有权性质在一定程度上会影响公司的盈余管理改善程度。针对于社保基金持股,公司规模越大,社保基金对其盈余管理的影响越不显著。(4)社保基金对盈余管理的治理程度与国有持股比例呈现一个倒U型。即：随着上市公司国有持股比例不断提升,社保基金对于该上市公司的治理效果越来越显著。但是,当上市公司国有持股比例大于某一临界点时,社保基金对该公司的内部治理效果随着公司国有持股比例的提升反而越来越差。探讨结果不但表明社保基金能够积极参与公司治理,有效的抑制盈余管理,还揭示了社保基金持股比例与盈余管理程度、国有控股上市公司、规模不同的企业之间的联系。本论文最后提出建立社保基金参与公司治理的机制和办法、继续深化我国的股权分置革新、加强社保基金持股信息披露、改善社保基金参与公司治理的配套案例等四个方面的政策倡议。关键词：社保基金论文盈余管理论文公司治理论文
摘要2-4
ABSTRACT4-9
1 引言9-14
1.1 探讨背景和作用9-11
1.1.1 探讨背景9-10
1.1.2 探讨作用10-11
1.2 探讨策略及论文框架11-12
1.2.1 探讨策略11
1.2.2 论文框架11-12
1.3 探讨的难点及可能的革新之处12
1.4 本论文探讨的局限性12-14
2 文献综述14-25
2.1 上市公司盈余管理与公司治理14-18
2.1.1 上市公司盈余管理及其动因浅析14-17
2.1.2 公司治理与盈余管理联系17-18
2.2 机构投资者对上市公司盈余管理的治理效应18-22
2.2.1 国外相关文献18-20
2.2.2 国内相关文献20-22
2.3 社保基金投资与上市公司盈余管理的治理效应22-25
3 社会保险基金的投资近况浅析25-32
3.1 社会保险基金的投资原则和方式25-27
3.1.1 社会保险基金的投资原则25-26
3.1.2 社会保险基金的投资方式26-27
3.2 社会保险基金的投资风险与收益情况27-32
4 探讨检测设和模型建立32-39
4.1 探讨检测设的提出32-33
4.2 模型的建立33-37
4.2.1 盈余管理度量模型33-35
4.2.2 模型的建立35-37
4.3 探讨样本与数据来源37-39
5 探讨结果与浅析39-45
5.1 社保基金持股前后上市公司的盈余管理度量结果39-41
5.2 社保基金持股前后上市公司的盈余管理影响因素浅析41-45
5.2.1 社保基金持股对上市公司盈余管理影响浅析41-42
5.2.2 公司规模与所有权性质对盈余管理的影响浅析42-45
6 探讨结论与倡议45-48
6.1 探讨结论45
6.2 对策与倡议45-48
6.2.1 建立社保基金参与公司治理的机制和办法45-46
6.2.2 继续深化我国的股权分置革新46
6.2.3 加强社保基金持股信息披露46-47
6.2.4 移交地区性社保基金部分资金管理权47-48
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