我国房地产行业信用风险评价

摘要：房地产的存活与进展离不开商业银行在资金方面的大力支持,因而房地产业具有高负债的特点,是先天具备高风险性的行业,其信用风险是金融风险的重要类别之一,也是金融机构和监管部门风险管理的主要对象和核心内容。上世纪初日本经济泡沫的破灭、东南亚经济危机都与房地产信用风险密切相关。我国自1978年以来,随着国民经济的持续增加,我国房地产业得以迅速进展,为金融机构拓展房地产信贷业务提供了巨大的商机,但房地产业积聚的信用风险正在逐渐暴露。而信用风险直接影响到现代社会生活的各个方面,也影响到国家的宏观经济政策制定和产业经济进展,甚至影响到整个全球经济的稳定与协调进展。加上我国目前房地产业信用风险管理水平偏低,与国际水平相差甚远,所以对我国房地产信用风险探讨具有重要作用。基于此,本论文采取定性和定量结合的策略对房地产信用风险进行论述浅析,构建度量模型进行实证探讨。具体包括,基于信用风险相关论述,运用KMV模型来对我国房地产业上市公司的违约风险进行度量,探讨其在我国的适用性,为我国商业银行进行房地产行业信贷和风险管理提供了一种内部评级策略,其探讨结论也十分具有参考作用。本论文首先介绍了房地产信用风险的相关论述、信用风险的形成机理、我国房地产业信用风险有着的不足和影响因素,指出房地产行业信用风险测度和管理是该文要解决的不足。其次比较目前较常用的四种信用风险度量模型：KMV模型、Credit Risk+模型、Credit Metrics模型、CPV模型,指出KMV模型更适合对我国房地产行业的信用风险进行度量并对该模型重点介绍。接着以我国房地产上市公司作为探讨对象,运用KMV模型来对其风险进行度量,选择一些有代表性的公司,运用大量上市公司公开数据,对我国的实际情况进行了实证探讨。结果表明绩优类公司的违约距离显著高于绩差类公司,其预期违约率显著低于绩差类公司,进一步验证了KMV模型在我国房地产业信用风险度量的适应性,为我国房地产业信用风险的准确、科学的度量提供了借鉴。同时,以模型计算结果中也可以看出与实际情况不符的地方,发现了其中的不足,并对结果进行了浅析,针对我国的具体情况得出了结论,提出了一些改善的政策倡议。在一定程度上弥补了我国目前信用风险管理水平的不足,对房地产的信用风险度量策略探讨具有较强的论述和现实作用。对维护我国的金融秩序和规范公司的经济行为具有重要指导作用。关键词：房地产业信用风险论文KMV模型论文违约概率论文风险防范论文

致谢5-6

中文摘要6-7

ABSTRACT7-9

序9-12

1 导论12-23

1.1 探讨背景12-14

1.2 探讨作用14-15

1.2.1 探讨目的14

1.2.2 探讨作用14-15

1.3 文献综述15-21

1.3.1 信用风险管理探讨15-16

1.3.2 信用风险度量模型探讨16-19

1.3.3 房地产业信用风险探讨19-21

1.4 探讨策略21

1.5 本论文的写作思路及篇章结构21-23

2 房地产业信用风险相关论述概述23-32

2.1 房地产信用风险23-25

2.1.1 房地产信用风险界定23

2.1.2 信用风险的特点23-25

2.2 房地产业信用风险形成机理25-32

2.2.1 房地产业信用风险形成机制25

2.2.2 我国房地产业信用风险有着不足25-29

2.2.3 我国房地产业信用风险影响因素29-32

3 KMV模型机理与构建32-39

3.1 信用风险度量模型——KMV模型32-35

3.1.1 现代信用风险模型比较32-33

3.1.2 期权定价模型(KMV)机理33-34

3.1.3 KMV模型运用范围34-35

3.2 KMV模型的构建35-39

3.2.1 KMV模型的基本思路35-36

3.2.2 预期违约率(EDF)的计算历程36-39

4 我国房地产行业信用风险评价39-50

4.1 我国房地产上市公司信用风险度量的实证浅析39-45

4.1.1 样本选取39

4.1.2 相关参数设计39-40

4.1.3 计算历程与结果浅析40-45

4.2 政策倡议45-50

4.2.1 加强我国证券市场有效性45-46

4.2.2 加大我国的信用风险数据库建设的力度46-47

4.2.3 加深KMV模型在我国运用的论述探讨47

4.2.4 加速信用风险管理人才队伍建设47

4.2.5 改善信用评级管理系统47-48

4.2.6 建立多元化的房地产金融市场48-50

5 结论50-52

5.1 探讨结论50-51

5.2 探讨的不足与局限性51-52