本站原创
摘要：我国医药企业在和跨国公司的竞争中，普遍存在着市场占有率低，研发能力弱，企业数目多、生产规模小等理由，大规模的并购有利于集中我国医药行业的优势资源，增强企业竞争力。但根据目前研究统计发现我国医药行业并购的成功率并不高。因此，对并购中存在的理由进行分析研究，可以做到有效防范的风险，提高并购成功率。
关键词：财务风险；并购；医药行业
1001-828X（2013）12-0-01
和西方发达国家的医药企业相比，我国的医药企业虽然数目众多，但规模较小、分布分散、技术水平相对落后，研发能力弱。在这种形势下，我国医药行业必定要有一系列大规模并购重组，才能摆脱当前资源分散、产品竞争力低下的局面。近年来，我国医药企业并购案例越来越多，行业巨头几乎都参与到了并购行列。然而，对此并不能盲目乐观，从相关调研数据来看，我国企业间并购失败率在50%～80%之间。因此，十分有必要分析我国医药企业并购过程中可能出现的财务风险，这可以给予我国医药企业并购活动中一定借鉴作用。
医药行业并购出现的财务风险有着与一般行业在并购过程中出现的风险，同时也有其特殊的一面。这种特殊的风险主要是因为医药企业和一般企业之间有着巨大差异，比如行业的分散性、研发成本高、并购中的政府干预等方面的差异。
1.我国医药行业并购价值评估风险分析。价值评估风险主要来信息不对称风险。为了减小信息不对称带来的风险，并购双方都会把注意力我国医药行业并购的财务风险论文资料由论文网www.udooo.com提供,转载请保留地址.集中到对方企业的整体实力上，尽可能降低信息不对称的风险到较低水平。在很多并购活动中，导致价值评估风险的主要理由是由于信息不对称、政府过多干预及评估策略选择不当。并购方在对目标企业开展价值评估时没有合理的评价目标企业的整体价值，往往导致出现较大出路，引发评估风险。
2.我国医药行业融资风险分析。我国医药行业企业并购中，拥有很强融资能力的企业数量并不多。因此并购行为对于一般企业都有可能带来极大的融资风险。同时并购交易中支付方式也有可能带来极大的融资风险，也是关系到并购能否成功重要因素之一。在行业并购中采用支付带来缺点也有很多的，在支付能力上的限制，因为国内很多企业融资能力的限制，在并购中可用来的支付很少；而单一的支付方式，必定造成企业无法选择最合适并购支付方式，肯定会带来很多不必要的融资风险。
因此，由于单一融资渠道，股权性筹资困难，通常多为债务性筹资，再加上支付手段单一，多以支付和债务为主，也就导致我国医药行业并购案例经常出现融资危机。同时也应该注意，每种筹资方式都有其独有的优缺点，因此企业应根据自身特点，在并购的筹资时选择最优的方案。
1.我国医药企业并购价值评估风险的防范措施。在确定意向并购目标企业后，让经验丰富并购团队参与，可以有效的规避财务风险。允许公司内部有关人员在规定时间内，根据自己的经验参与到收购审查中，当然也可以聘请相关相似度检测机构来进一步核实相关信息，尽量减少信息不对称所带来的评估风险。
2.合理融资。针对我国医药行业并购的主要支付方式为支付方式的目前状况，阐述支付方式可能带来的风险策略。
（1）慎用支付方式。支付要求并购公司在一定时间内交付一定金额的，这种即时付现可能会导致企业资金周转紧张，并且短时间内，大量流出会给企业带来沉重的负债，有时可能需要长时间的休整才能恢复。因此，并购公司在选择支付时，须充分考虑企业自身是否有即付能力。避开过度负债，使企业资产负债结构维持在合理范围。
（2）做好筹资安排。通常情况下，并购一家需要巨额资金的企业，若并购方决定采用支付时，事先务必做好筹资安排。为了筹集足够并购资金，并购方可以变现部分对外投资。根据对外筹资和对内筹资的权重，企业务必要根据实际来决策，确定企业支付比例。
四、小结
从我国医药行业中的多起并购案例中可以看出财务评估风险、融资风险可能在并购整个过程出现，并且有着医药行业的特殊性。并购中单一的支付方式、筹资结构的不合理都大大加大了我国医药行业在并购活动中的财务风险。企业只有加强在价值评估中的全面性和自主性、注意规避并购中支付带来的风险、合理调整筹资结构，才能增加并购的成功率。
参考文献：
[1]雷亮.我国医药行业并购的财务理由研究[D].西南财经大学，2002.
[2]钱丽娟.我国医药行业上市公司并购绩效的实证研究[D].首都经济贸易大学，2012.
[3]尹杰.企业并购财务风险研究[D].西南财经大学，2011.
[4]张建新，申俊龙，王慧.我国医药行业并购发展态势探析[J].江苏科技信息，2008（05）：24-26.
[5]李争丽.基于医药行业上市公司并购类型选择及其绩效影响的实证研究[D].重庆工学院，2008.
[6]丁辉.对我国医药行业并购重组发展趋势的探讨[J].江苏科技信息，2011（03）：12-13.
关键词：财务风险；并购；医药行业
1001-828X（2013）12-0-01
和西方发达国家的医药企业相比，我国的医药企业虽然数目众多，但规模较小、分布分散、技术水平相对落后，研发能力弱。在这种形势下，我国医药行业必定要有一系列大规模并购重组，才能摆脱当前资源分散、产品竞争力低下的局面。近年来，我国医药企业并购案例越来越多，行业巨头几乎都参与到了并购行列。然而，对此并不能盲目乐观，从相关调研数据来看，我国企业间并购失败率在50%～80%之间。因此，十分有必要分析我国医药企业并购过程中可能出现的财务风险，这可以给予我国医药企业并购活动中一定借鉴作用。
一、我国医药行业并购趋势
2004年，医药行业在经历了原材料上涨、GMP和GSP认证准入制度等情况之后，并购的脚步并没有因此停滞。在这一年内医药企业的并购无论从数量、频次还是金额，都成为我国医药行业并购的最高点，几乎所有医药巨头都没有缺席。自1994年起，我国医药行业的并购事件越来越多，主要是有由行业内外两个因素引起的。外因是自我国加入WTO后，国外一些实力强大医药企业进入国内，给本土医药企业带来了巨大竞争压力。内因是由医药行业自身的特性造成的：医药与人民的生命健康息息相关，在GDP中占有很高的比重，有很大的发展空间，其对资本也有较大的吸引力。同时，近年来的医疗改革政策表明了政府也越来越重视医药行业，同时GMP、GAP、GSP认证提高了对企业的要求及准入门槛，进而推动了医药企业强强联手。二、我医药行业并购的财务理由分析
并购过程中风险有很多，但起中最应关注和重视的就是财务风险，这是其个性的表现。并购过程中的财务风险是指由并购定价、支付、融资等各项财务决策可能引起的企业财务状况出现恶化或财务损失，是企业并购的价值预期与实现出现严重偏离而引起的财务困境和危机。医药行业并购出现的财务风险有着与一般行业在并购过程中出现的风险，同时也有其特殊的一面。这种特殊的风险主要是因为医药企业和一般企业之间有着巨大差异，比如行业的分散性、研发成本高、并购中的政府干预等方面的差异。
1.我国医药行业并购价值评估风险分析。价值评估风险主要来信息不对称风险。为了减小信息不对称带来的风险，并购双方都会把注意力我国医药行业并购的财务风险论文资料由论文网www.udooo.com提供,转载请保留地址.集中到对方企业的整体实力上，尽可能降低信息不对称的风险到较低水平。在很多并购活动中，导致价值评估风险的主要理由是由于信息不对称、政府过多干预及评估策略选择不当。并购方在对目标企业开展价值评估时没有合理的评价目标企业的整体价值，往往导致出现较大出路，引发评估风险。
2.我国医药行业融资风险分析。我国医药行业企业并购中，拥有很强融资能力的企业数量并不多。因此并购行为对于一般企业都有可能带来极大的融资风险。同时并购交易中支付方式也有可能带来极大的融资风险，也是关系到并购能否成功重要因素之一。在行业并购中采用支付带来缺点也有很多的，在支付能力上的限制，因为国内很多企业融资能力的限制，在并购中可用来的支付很少；而单一的支付方式，必定造成企业无法选择最合适并购支付方式，肯定会带来很多不必要的融资风险。
因此，由于单一融资渠道，股权性筹资困难，通常多为债务性筹资，再加上支付手段单一，多以支付和债务为主，也就导致我国医药行业并购案例经常出现融资危机。同时也应该注意，每种筹资方式都有其独有的优缺点，因此企业应根据自身特点，在并购的筹资时选择最优的方案。
三、我医药行业并购的财务管理策略
在并购过程中每个阶段都可能发生财务风险。即使是一些运作良好的企业也可能在并购中没有慎重选择财务决策，而影响自身的发展。故医药企业在进行并购时，应根据财务风险采取对应防范和制约措施。1.我国医药企业并购价值评估风险的防范措施。在确定意向并购目标企业后，让经验丰富并购团队参与，可以有效的规避财务风险。允许公司内部有关人员在规定时间内，根据自己的经验参与到收购审查中，当然也可以聘请相关相似度检测机构来进一步核实相关信息，尽量减少信息不对称所带来的评估风险。
2.合理融资。针对我国医药行业并购的主要支付方式为支付方式的目前状况，阐述支付方式可能带来的风险策略。
（1）慎用支付方式。支付要求并购公司在一定时间内交付一定金额的，这种即时付现可能会导致企业资金周转紧张，并且短时间内，大量流出会给企业带来沉重的负债，有时可能需要长时间的休整才能恢复。因此，并购公司在选择支付时，须充分考虑企业自身是否有即付能力。避开过度负债，使企业资产负债结构维持在合理范围。
（2）做好筹资安排。通常情况下，并购一家需要巨额资金的企业，若并购方决定采用支付时，事先务必做好筹资安排。为了筹集足够并购资金，并购方可以变现部分对外投资。根据对外筹资和对内筹资的权重，企业务必要根据实际来决策，确定企业支付比例。
四、小结
从我国医药行业中的多起并购案例中可以看出财务评估风险、融资风险可能在并购整个过程出现，并且有着医药行业的特殊性。并购中单一的支付方式、筹资结构的不合理都大大加大了我国医药行业在并购活动中的财务风险。企业只有加强在价值评估中的全面性和自主性、注意规避并购中支付带来的风险、合理调整筹资结构，才能增加并购的成功率。
参考文献：
[1]雷亮.我国医药行业并购的财务理由研究[D].西南财经大学，2002.
[2]钱丽娟.我国医药行业上市公司并购绩效的实证研究[D].首都经济贸易大学，2012.
[3]尹杰.企业并购财务风险研究[D].西南财经大学，2011.
[4]张建新，申俊龙，王慧.我国医药行业并购发展态势探析[J].江苏科技信息，2008（05）：24-26.
[5]李争丽.基于医药行业上市公司并购类型选择及其绩效影响的实证研究[D].重庆工学院，2008.
[6]丁辉.对我国医药行业并购重组发展趋势的探讨[J].江苏科技信息，2011（03）：12-13.