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谈述长城长城电工公司偿债能力分析集

收藏本文 2023-12-30 点赞:34043 浏览:157328 作者:网友投稿原创标记本站原创

摘要:以2010-2012年长城电工股份公司的合并财务报表数据为基础,以近3年的年度报告资料为依据,运用比率分析、趋势分析和结构分析等方法分别分析了长城电工的短期偿债能力和长期偿债能力,并结合长城电工近3年的利润变动情况和财务杠杆评价了公司的偿债能力。经过分析发现,长城电工的短期偿债能力较好,变动趋势平缓,长期偿债压力较小,但是,公司的资产负债率较高,资产利用效率较低,资产的盈利能力较弱。因此,建议公司合理控制资产负债比,有效利用流动资产,进一步提高公司的短期偿债能力,缓解长期偿债压力。
关键词:
长城电工;偿债能力;财务杠杆;对策研究
16723198(2013)17012603
0引言
兰州长城电工股份有限公司(简称长城电工)系甘肃长城电工集团有限责任公司独家发起,以社会募集方式设立的股份有限公司,于1998年12月10日在甘肃省工商行政管理局注册登记,于1998年12月在上海证券交易所成功挂牌上市,股票代码为600192,简称“长城电工”。长城电工股份公司属于电器机械及器材制造业,根据大中型企业的划分标准,长城电工属于大型企业,目前主要从事输配电、用电装置及低压电器元件、自动化装置等三大系列等产品的生产、加工和销售。截止2012年年12月31日,兰州长城电工股份有限公司股本总额已达341,748,000元人民币,股东人数为42,979,其中44.4%由甘肃长城电工集团有限责任公司持股,甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会100%持股的国有全资公司,因而,本文中的兰州长城电工股份有限公司属于国有控股公司。
偿债能力是指一个公司偿还债务的能力,包括短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力的大小直接关系到企业所面临的财务风险的大小。因此,债权人、股东和经营者都非常重视偿债能力的分析。影响偿债能力的因素有很多,其中主要包括:资产的流动性、资产的规模、资产结构、债务的流动性、权益结构和盈利能力。本文以兰州长城电工股份有限公司2010年至2012年母公司的财务报告和合并财务报表为基础资料,以其财务状况为起点,对其2010年至2012年各年度的偿债能力进行分析。
1短期偿债能力分析

1.1比率分析

从表1与图1可以看出,兰州长城电工股份有限公司近3年的短期偿债能力良好。流动比率和速动比率在2010年和2012年差不多保持一致,但在2009年均有所下降,结合三年的资产负债表分析,2011年的货币资金同比减少,其他应付款同比大幅增加,并且应交税费从2010年的负七百多万变为一千三百多万,致使流动资产减少而流动负债增加,从而导致2011年的流动比率和速动比率较其他两年的低。再结合流量分析,2012年销售商品收到的较上年减少,同时,支付给职工以及为职工支付的增加,并且支付的各项税费同比增加,致使经营活动产生的流量净额大幅下降变为负值,进而表现在短期偿债能力相关指标的下降及其流量与流动负债比变为负值。
兰州长城电工股份有限公司近3年流动比率保持在14左右,通常,理论上,流动比率以2为标准,但具体还要结合行业状况和经营状况分析。与本行业经验值相比较,流动比率较大值为1.35,中位值为1.1,因此,长城电工的流动比率在本行业的大型企业中处于良好水平。从速动比率看,长城电工近3年的速动比率都低于标准值1,且与流动比率的趋势相似,同理,与本行业经验值相比较,速动比率较大值为0.81,中位值为0.6,因此,长城电工的速动比率水平与流动比率水平一致。经营净流量与流动负债的比率,前两年的值都大于0,而2012的值小于0,说明长城电工股份有限公司的偿债能力前两年表现较良好,但在2012年表现较差。这3个指标,都要结合行业水平或者竞争对手的水平进行分析才更有意义。仅从公司3年的变化趋势看,长城电工股份有限公司的短期偿债能力保持在一个良好的水平上。

1.2趋势分析

公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表2所示。
从表2以及图2可以看出,兰州长城电工股份有限公司的货币资金的绝对额呈现下降趋势,从2010年的3亿元左右减少到2012年的2亿元左右,公司的应收帐款与流动资产的绝对额呈现上升趋势,应收账款从2010年的8亿元多增长到2012年的9亿元多,流动资产从2010年的20亿元左右增长到2012年的22亿元多;另一方面,流动负债3年呈现稳步上升趋势,从其结构看,流动负债内部各项目都表现为上升,尤其短期借款大幅度上升;经营活动净流量呈现快速下降趋势,从2010年的两千五百多万减少至2012年的负九千万左右,因而,造成经营流动负债比从大于0下降为小于0。

1.3结构分析

表3是长城电工股份有限公司短期偿债能力的结构分析,其中,货币资金、应收账款、应收票据、存货4行分别表示这4种项目在流动资产总额中的比重;流动资产合计表示各年度流动资产在总资产中的比重;短期借款、应付账款是各年度这两个项目分别占流动负债的比重;流动负债合计是各年度流动负债占负债和所有者权益总额的比重。
由表3可以

摘自:毕业论文前言www.udooo.com

看出,流动资产占总资产的比重在各年都非常高,均在70%左右,而其中应收账款占流动资产比重最高,在40%左右,存货占流动资产比重次之,占到30%多。流动资产在资产总额中比重高,对流动负债的保障程度就高,但是流动资产的盈利能力较弱,所以,流动资产比重太高会影响企业的盈利。因此,流动资产比例过高应该说不是一个很好的现象。流动负债占负债与所有者权益总额的比重均在50%左右,相对来说比较合理。
2长期偿债能力分析

2.1比率分析

表4是长城电工股份有限公司长期偿债能力比率及趋势分析,包括资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、偿债保障比率,偿债保障比率是从企业流角度分析长期偿债能力,它是负债总额与经营活动净流量的比值。 公司近3年资产负债率在60%左右,且呈上升趋势;权益乘数维持在2.5左右,总体上也是上升趋势。企业应将资产负债率控制在50%左右比较适宜,此时权益乘数合理的范围应该是2.00左右,在我国资产负债率一般不应超过75%,权益乘数就应在4.00以下。资产负债率和权益乘数上升,表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重下降,企业负债的比重增加,债权人权益受保护的程度降低,但公司也有可能是在利用财务杠杆来提高收益。利息保障倍数越高,企业支付利息的能力越强,与本行业的经验值相比较,同行业利息保障倍数较大值为2.84,中位值为1.36,而本公司的利息保障倍数维持在2.5左右且呈现上升趋势,因此,长城电工的利息保障倍数适当,公司偿付到期利息的风险小,当本金到期时公司也能筹集到新资金。通常,偿债保障比率越低,说明企业的债务偿还期越短,企业偿还债务的能力越强,长城电工近3年的该比率值比较高且存在较大幅度的升降,2011年由于经营活动净流量骤降导致该比率高达207.13,为了方便作图将该比率值都缩小了10倍,同时,2012年的公司经营活动净流量为负,计算出来的偿债保障比率也为负,这种情况,该比率没有实际意义,因此在作图时没有将2012年的数据录入,则表明企业完全无法依靠经营活动产生的流量偿还到期的负债,这时企业只能依靠自有资金的周转,这种情况对企业的经营是很不利的,而且大大增加了企业的短期资金风险,并对企业的长期发展造成潜在影响。综上所述,根据这4个指标的分析,企业的偿债能力较2010年有小幅下降,但长期不存在偿债风险,表明公司的整体运营情况、经营信用都是良好的。

2.2趋势分析

势,资产规模变化不大,但2012年的资产总额增长较明显,负债额总额与资产总额的变动趋势相似,且增长幅度基本保持同步,所有者权益有略微的上升趋势但上升幅度十分缓慢,说明公司的资金主要来源于债权人提供的资金,即公司在负债经营。公司息税前利润也在稳步缓慢增长,但是公司经营活动净流量有下降趋势,且在2012年该值为负,这主要是受市场和整个行业的影响,使得当年销售商品或提供劳务收到的大幅减少和支付的各项税费大幅增加,进而导致经营活动的流量净额为负值。
3财务杠杆分析
对企业的所有者而言,企业负债增加会增加其投资损失的风险,但同时也可能为其带来潜在的投资收益。由于固定债务利息的存在,税后利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度,这是一种杠杆效应。兰州长城电工股份有限公司近年来息税前利润与税后净利润变动情况如表6所示。
从2010年和2012年息税前利润变动情况和税

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后利润变动情况,可以看出长城电工的息税前利润和税后利润呈明显的增长趋势,且2011年和2012年的增长幅度较大,有助于增强公司的偿债能力,同时,也显现了财务杠杆的放大效应,它把企业经营活动中好的结果和坏的结果都放大了。企业资本结构中负债比例越高,财务杠杆程度就越大,资金成本节约的利益与负债经营的利益就越明显,同时不能如期还本付息的风险以及当经营恶化时所有者利益加倍恶化的风险也越大。长城电工股份有限公司2010年至2012年负债比率呈上升趋势,财务杠杆的效应从2010年到2012年也有所增加。
4主要结论
企业发展仅靠内部资金的积累是不够的,对外筹集资金可以有股权和债权有两种形式。股权是权益性的资金来源,不仅不需要偿还,企业根据盈利状况以及股利分配政策,支付相应的股利。债权筹资对企业来说,增加了财务风险,因为这属于债务性质,到期需要偿还本金,并且要计算利息,因此,债权筹资给企业更大的压力。同时,企业也离不开债权筹资,因为通过负债融资,可以提高企业的获利水平,提高所有者权益,这里存在财务杠杆效应。因此,为了有效利用资产实现盈利,同时防止财务高风险,企业应将资产负债率控制在合理的范围,并适度使用财务杠杆。
长城电工2011年流动比率比2010年有较大下降,主要原因是货币资金的大量减少,以及一年内到期的非流动负债增加,但企业2011年经营较好,因此仍处于正常水平。2012年应收账款,预付款项及存货的增加使得流动资产有所增加,但企业短期借款的增长速度更快,使得流动比率较之2011年有所提高,但总的来说变化不大,相比之下,企业的速动比率则显得更为平稳,而其原因是存货的微量变化,因此企业的短期偿债能力较好。
相对于短期借款来说,企业的长期借款较少,2011年企业长期借款的进一步减少,使得债资比率下降到0.59,虽然企业在2012年有大量的借款,但由此带来的资产增幅同样不小,从总体上看,债资比率并不算高,所以长期偿债压力较小。
参考文献
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