金融期货交易风险管理学

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摘要：金融期货在期货交易中占很大比重，做为投资交易的一种，金融期货也具有其自身的风险类别，针对风险的危害性及如何规避，本文将提出一系列建议，对如何进行风险控制出具有效措施。
关键词金融期货交易风险管理规避控制
金融期货交易在外汇期货交易推出市场后品种不断增加，并相继上市。几十年的时间内，金融期货及其衍生品也在不断推新，保持良好的势头，其交易额在资本市场的总交易额中占到极大比重。金融交易有着避险、投机等功能，但作为一种交易方式，也存在着风险性，需要得到投资者的重视，并且要采取措施来控制和规避风险，进行有效的风险管理。

一、金融期货的概念

金融期货是近几十年新兴的一种金融衍生工具，指的是在交易所内交易双方对某个特定日期按照约定的交易一定数量的金融产品或是其衍生品进行写卖的一种合约，其中的金融工具可以是传统的股票、债券等，也可以是期货、期权等金融衍生品。这种期货合约的出现及发展是以普通商品期货为基础的。金融期货自出现以来迅速发展，凭借规避投资风险，提供投机机会等功效在期货交易市场占据很大比重。

二、不可忽略的金融期货风险

金融期货因其可以有效规避金融现货的交易风险，因而吸引了很多资本市场投资者的目光。拥有一个品种丰富、体制健全的市场是做好风险管理，提升投资成功率的保障。因而，金融衍生品交易所和各种期货品种都蓄势待发，它们的出现可以很好地弥补资本市场的缺陷，从而使资本市场更加完善。
但是在金融期货获得广阔发展天地的同时，一些金融专家却提出金融期货作为一种规避风险的工具其本身并无风险的理论，认为风险的产生限于规则的不完善，这种理论的提出极大地影响了人们对投资金融期货的判断，缺少对交易风险控制的重视，长此以往，期货市场的稳定也会受到很大影响。
期货专家的上述观点实际是极其错误的，金融期货交易的确是管理风险的工具，但其规避的只是现货交易市场的风险，例如股票、债券、外汇等，且产生的只是转移、分散的作用，并不能将风险完全消除。其实金融期货交易还会产生自身的方面、结算方面、还有信用方面的风险。且实际上金融期货交易比金融现货交易存在更大的风险，当然也会带来更高的利润或造成更大的亏损，如何利用好这把双刃剑，是所有投资者都要面对的问题。

三、金融期货风险的特性

1、放大风险及产生连锁反应

金融期货交易不同于现货交易，在写卖时需缴纳保证金，保证金制度的实施会带来撬动地球的力量，实际看到的是为数不多的交易额，到合约到期时就会产生很大的经济反转，其中的投机性很强，无形中加剧了交易风险。

2、属于虚拟易

　

源于：硕士论文www.udooo.com

　金融期货及其衍生品在交易中并无实物参与，单凭一纸合约，如同网络中的虚拟游戏、虚拟活动，不参与实体经济的运行，会制造出更大的经济泡沫。虚拟交易实际并无参与，因而缺乏流动性，检测如将这种虚拟交易投入实际的运转中，必然带来更大的风险。

3、风险源种类多、分布广

期货交易并非由一方决定，而是交易双方的互相选择，交易环境也瞬息万变，例如写方出现投资转向或者期货不能如期而至，都会带来风险。交易的每个细小环节都可能成为形成风险的主导因素，广泛而丰富的风险源头使投资者不得不多加谨慎。

4、国际游资偏好及投机性增强

对于希望通过期货为资金保值的投资者来说，金融期货是用来规避风险并使利润保持稳定的工具，而国际资本却将金融期货当做是一种投机工具。如此一来，金融期货及其衍生品会受到国际游资的巨大冲击，造成整个金融市场的动荡。

四、金融期货风险的种类

1、风险
风险是金融期货交易风险中最主要的一种风险表现。由于现货交易会受到变动的影响，例如利率或是汇率发生较大的变动就会造成现货交易中的损失，这对于追求资金保值的投资者来说是一种不小的风险，因而投资者会转向期货交易以达到规避风险的目的。对于投机者来说，利润的获取正是在杠杆作用下依靠涨落实现的，检测如投机者和图利者在写卖方向上选择错误的话，就会造成亏损，如果巨大的波动致使他们的风险承受能力受挫，那么破产的结局就在所难免。他们同时承担了被保值者规避掉的现货交易风险和期货交易中产生的风险，风险累加，亏损的可能性也随之增加。

2、操作或管理风险

自然和人为的过失都会造成经济损失。自然灾害属不可控因素，一旦发生，损失必须由投资者承担。人为方面包括管理疏漏和交易员失误等，这些在日常经营中都有发生的可能性，这种情况下交易机构就不得不面对损失的风险。

3、信用风险

如果金融期货交易上涨，而投机者和图利者不愿在交纳保证金后继续追加，也不愿及时补仓，那么作为卖方就会将合约强制性地纳入抵消损失的交易中。但这种对冲方式往往无法补救所有亏损，成交困难也随着出现。这时经纪商就承担了金融期货交易中的风险。不履行合约作为信用风险的表现形式，实际上是风险进一步恶化的结果。

4、流动风险

金融期货出现的时间短，发展还不够成熟，缺少必要的广度和深度。一旦有突发情况，金融期货交易就会丧失变现能力，如果强制变现，就要承担大幅下跌的风险。

5、结算风险

信用风险形成后使经济商成为被动的承担者，造成经纪商资金周转不灵，资产总数低于负债总量，在期货合约到期时很难结算，这就成就了结算风险。信用风险的普遍出现使得结算风险产生，情况严重是，经纪商会出现资金流动困难的情况，交易被迫终止，而经纪商也会在资不抵债的困境中走向破产。

6、法律风险

金融期货交易中形成的合约并不具备法律效力，不在法律保护的范围之内。检测如对方遭遇破产，丧失偿还能力，也无法根据合约来要求依法进行判决，由此而成的法律风险使基本的偿还得不到保障。

五、控制风险的措施

1、提高期货交易风险意识，加强行业自律

在交易中，投资参与者必须对金融期货交易存在的风险有所认识，不能只看到其在现货交易中的规避风险之功能，在期货交易中并不适用。进行风险管理时要对风险度量、风险限额、信息系统、内部控制与审计等开展考量，这是意识提高的表现；另外行业自律也十分必要，这是投资参与者的权益保障，也能使金融期货市场更加公开、透明。

2、建立会员制，成立交易清算机构

建立起完善的会员制度，让参与交易的写家、经纪商都成为结算会员，清算机构要负责对其中会员期货合约的清算。这就要求清算机构的成立和完善，建立独立的结算机构十分必要，它是金融期货交易管理的核心。在交易中，该机构无需负责交易者和经纪商以及经纪商之间的合约签署。清算机构在一定程度上代表写方，作用是控制信用风险，将交易和结算分开对待。清算机构应该是独立的，只有作为旁观者，才能秉持公平公正的态度，推行好结算制度。实际上，金融期货交易的风险主要就在清算方面，这就要求清算机构在风险压力之下建立起严谨的制度，用以防范交易风险。在制度的管理下，合约的顺利履行、保证金的有效管理、结算的质量和速度都将有所保障，减少对交易参与者的影响。现今银行在经济大环境下的转型为建立独立清算机构奠定基础，为金融期货市场的风险管理起到了很大的促进作用。

3、建立风险监控系统

风险监控系统需要随时监测交易中交易者的资金流动情况，对可能造成风险的交易行为及时指正，这种合理监控可以有效地避免结算及信用风险。将风险降低到可控范围，是监控系统策略得当的体现。

4、完善保证金制度，交易者之间的保证金交由清算机构来规定和收取

保证金的作用在于支付交易所和经纪人的佣金及弥补平仓时的亏损，起到降低交易风险的作用。以交易者的持仓量、品种的变动来确定初始保证金水平，而当期货交易量加大或大幅浮动时，则需追加变动保证金，如果情况危急，，也可随时追加。如果能够建立起金融期货信息分析体统，进行可靠的数据分析，就可以更好地确定保证金的数额，从而降低风险。

5、建立完善的风险控制法律法规

现今针对期货交易风险的法律法规仍不够完善。交易中投机者的比例远高于保值者，会使市场处于过度投机的状态，因而需要相应法规保障保值者的权益，培养大量的保值者。在获得权益的同时，会员应履行法定义务，不可私下对冲、挪用资金等。建立法律责任，迫于法律的威慑作用，交易者会严格自律，达到控制风险的作用。
结束语：
金融期货交易中风险与利润共存，投机者为追求利润往往忽视其中的风险，根据金融市场情况，控制风险的措施应该得到重视和实行，这样才能建立起健康、有序、稳步发展的金融期货交易市场。
参考文献：
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