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摘要：期货市场进展的推力主要是来自于现货市场对套期保值的需求。1993年,在国际期货交易范围内尚没有钢材期货品种的情况下,中国首创钢材中的线材期货品种并成功上市,2009年,钢材期货又重新上市,说明了市场上对钢材现货避险的强烈需求。面对自己公司的风险敞口,应该购写多少头寸的期货合约呢?这就需要确定套期保值比率。一直以来,套期保值的不足都是金融界探讨的主要不足。而在套期保值探讨方面,最优套保比率的确定是核心不足。本论文在借鉴国内外套期保值相关论述和实证探讨结论的一定基础上,以中国螺纹钢期货为探讨对象,利用OLS,VAR,VECM, VECM-BEKK-MVGARCH, VECM-DCC-MVGARCH, VECM-CCC-MVGARCH模型来对中国螺纹钢期货市场的最优套期保值比率进行估计,然后利用数据来进行套期保值绩效的衡量,以而通过比较全面的比较浅析来发现一种相对较好的对策来对螺纹钢期货进行套期保值,为钢铁生产、贸易加工等企业提供一定的倡议。本论文以2009年3月28日开始到2011年6月30日上海期货交易所的螺纹钢期货,以及螺纹钢HRB40020MM现货为探讨样本。共有551对样本数据,其中期货数据来自文华财经软件,现货数据来自于我的钢铁网。探讨结果表明,在进行套期保值后,无论是采取何种模型,确实能够有效地降低变动带来的风险。以整体来看,静态的OLS,VAR,VECM模型在套期保值比率和套期保值效率方面都没有显示出显著的差别。由此,如果选用静态套期保值对策的话,用OLS模型是比较经济而且实用的。而动态的套期保值模型套期保值效果比静态套期保值模型的显著更好一些,所以作为钢铁企业来进行避险操作,最科学的就是选择时变的套期保值对策。本论文的探讨中VECM-CCC-MVGARCH模型的套期保值绩效是最高的,这对钢铁企业如何选择模型来进行套期保值提供了一定的倡议,钢铁企业在进行套期对策时可以采取此模型来计算最优套期保值比率。关键词：螺纹钢期货论文最优套保比率论文套期保值绩效论文MVGARCH模型论文
摘要6-7
Abstract7-10
第1章 绪论10-28
1.1 探讨背景10-16
1.2 选题的目的与作用16-17
1.3 国内外探讨近况浅析17-23
1.4 钢材期货套期保值近况23-25
1.5 探讨内容和框架25-26
1.6 拟采取的探讨策略和课题的革新26-28
第2章 套期保值模型概述28-38
2.1 普通最小二乘回归(OLS)28-29
2.2 向量自回归模型(VAR)29-30
2.3 向量误差修正模型(VECM)30-31
2.4 广义自回归条件异方差模型(GARCH类)31-38
2.4.1 非对称GARCH模型33
2.4.2 消除协整的GARCH模型33-34
2.4.3 多元GARCH模型34-36
2.4.4 各种GARCH模型在实证探讨中的比较36-37
2.4.5 各种模型优缺点总结37-38
第3章 实证浅析38-49
3.1 数据选取及其特点描述38-40
3.1.1 样本数据的选取38
3.1.2 描述性统计38-39
3.1.3 螺纹钢期限浅析39
3.1.4 基差统计浅析图39-40
3.2 OLS回归策略40-43
3.2.1 单位根检验40-41
3.2.2 OLS回归41
3.2.3 协整检验41-43
3.3 VAR估计43
3.4 VECM模型估计43-44
3.5 GARCH模型估计44-49
3.5.1 ARCH效应检验44-47
3.5.2 GARCH模型估计47-49
第4章 套期保值绩效浅析49-54
4.1 套期保值绩效的测量策略49-51
4.1.1 判定系数扩法49
4.1.2 样本外数据验证法49-50
4.1.3 基于最小风险原则的策略50
4.1.4 基于效用最大化原则的策略50-51
4.2 套期保值绩效比较51-54
结论54-56
致谢56-57