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摘要：金融市场是一个充满风险的市场,金融市场风险在时间序列二阶矩上的体现就是金融市场的波动性(以下简称金融波动性)。诸多的实证探讨发融波动性具有时变特点和持续性特点。而波动持续性的有着进一步加大了投资者的未来投资收益的风险,由此对波动持续性风险的刻画和规避是投资者投资所必须关心的不足。本论文对我国金融市场波动的持续性和协同持续性的探讨为波动持续性风险的规避提供了论述和实践指导作用。本论文通过对波动模型的建模策略进行梳理的同时,基于协整思想对波动持续性和协同持续性进行了蒙特卡罗模拟实验,进一步对我国上证综合指数和深成指数两大股指进行了波动持续性和协同持续性的实证探讨。探讨发现：变结构点的有着,使得所建立的波动模型高估了波动的持续性；同时我国上证综合指数和深成指数均具有很高的波动持续性,且两大股指之间不有着协整作用下的线性或非线性协同持续联系,而是体现为波动的阶段性协同持续联系。探讨表明,具有很高持续性的一系列资产的组合投资可能降低波动的持续性,以而降低风险。即在进行资产投资时,不再需要探讨资产之间的协方差联系,也不是简单的筛选不有着波动持续性的资产进行投资,而是只要选择那些组合后资产不再具有持续性的一组资产即可。即只要选择具有协同持续联系的一组资产进行投资,就可以规避波动持续性带来的风险。同时还发现,在金融市场的波动主要来自外在的宏观的系统风险时,金融资产的波动并不体现为很高的持续性,而当微观的非系统风险对金融波动起关键作用时,金融资产的波动才突显出很高的持续性。本论文的革新之处主要体现在以下一些：1、在对波动持续性和协同持续性特点进行蒙特卡罗模拟探讨的基础上,对我国最新的股市数据进行了波动持续性及其规避策略的实证探讨,认为我国股市有着阶段式的波动持续性和协同持续性联系；2、在对我国股市进行实证探讨的基础上,提出了金融波动持续性有着的现实条件。即股指波动的高持续性来自微观的非系统风险。而当宏观的外在系统风险起主导作用时,股指波动的持续性将不是很高。关键词：波动持续性论文协同持续联系论文蒙特卡罗模拟论文变结构点论文
内容摘要4-5
Abstract5-8
第1章 绪论8-17
1.1 探讨背景和探讨目的8-9
1.2 本论文探讨作用9
1.3 国内外探讨近况9-15
1.4 本论新之处15
1.5 本论文结构15-17
第2章 金融时间序列的波动模型探讨17-31
2.1 金融市场波动性的涵义及其特点17-19
2.2 自回归条件异方差模型—ARCH族模型19-27
2.2.1 短记忆ARCH模型族20-24
2.2.2 长记忆ARCH模型族24-27
2.3 随机波动模型—SV模型族27-31
第3章 金融波动的持续性及规避探讨31-51
3.1 金融波动的持续性探讨31-38
3.1.1 波动持续性的含义31-34
3.1.2 变结构点的判断策略34-35
3.1.3 波动持续性的变结构浅析35-38
3.2 金融波动持续性的规避探讨38-51
3.2.1 波动协同持续性的定义40-42
3.2.2 协整作用下的协同持续性建模与估计42-45
3.2.3 蒙特卡罗模拟探讨协整作用下的波动持续性规避策略45-51
第4章 金融波动持续性风险规避的实证探讨51-64
4.1 数据来源及统计特点描述51-54
4.1.1 我国股指收益率序列的数据特点描述51-52
4.1.2 我国股指收益率序列的波动持续性探讨52-54
4.2 不考虑变结构点时的协同持续实证探讨54-58
4.3 我国股指波动变结构持续性和协同持续性实证探讨58-62
4.3.1 我国股指波动持续性的变结构探讨58-60
4.3.2 我国股指波动的分阶段协同持续性探讨60-62
4.4 本章小结62-64
第5章 总结和展望64-66