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论国际收支论主权财富基金对世界经济影响

收藏本文 2024-03-10 点赞:6685 浏览:21654 作者:网友投稿原创标记本站原创

摘要:主权财富基金的历史虽然不长,但是其进展却及其迅速。随着全球主权财富基金规模的增大,其对世界经济的影响力也与日俱增——无论是对实体经济层面还是虚拟经济的金融层面,都已经产生了巨大影响。本论文的探讨就围绕着这些影响展开,主要以国际收支、金融市场、以及监管规则三个大方面进行浅析。本论文共分为七个部分。第一部分为导论。这部分介绍了选题背景和探讨作用,对主权财富基金的概念、近况、兴起理由及历程、对世界经济的影响、主权财富基金的管理和监督、中国主权财富基金的近况等相关文献进行了梳理,并对相关文献进行了总结和评述。本部分还对本论文的探讨策略和结构安排进行了阐述,并指出本论文探讨的革新之处与不足。第二部分是对主权财富基金的概述,是全文的铺垫。回顾历史可以发现,自以上世纪50年代世界第一只主权财富基金成立以来,全球主权财富基金都处在持续成长的历程中。主权财富基金规模和数量增加既有主权财富基金母国外汇储备增加,追求投资效率等内因,也有包括全球经济失衡在内的外部因素。目前,世界上对主权财富基金有多种分类标准,主要以IMF分类策略较为有代表性。虽然主权财富基金的背后都或多或少地掺杂着政治因素,但组织形式普遍采取公司制。主权财富基金性质的不同决定了其投资形式也不尽相同,但风险不足是每个主权财富基金都面对的不足,主权财富基金面对的风险主要分为内部风险和外部风险。其中,内部风险指的是由于自身管理失误造成损失的风险;外部风险则主要来源于资产或商品的市场波动、东道国的国家政治风险等。各国十分重视对主权财富基金的监管,这些监管既有利于主权财富基金的进展,也在一定程度上对其进展构成了障碍。第三部分以国际资本流动和国际资产两方面探讨了主权财富基金对国际金融市场的影响。在美国次贷危机引发的全球金融危机爆发前,世界主权财富基金的投资区域主要以OECD国家为主。在危机之后,部分资金开始流向新兴市场国家。所以,主权财富基金的投资地域是随着国际经济环境和投资风险及收益的变化而变化的。但同时也应该注意,主权财富基金较私人机构基金更加注重投资的长期性。以主权财富投资的产业来看,呈现出多元化的走势,但目前仍以金融业和房地产业为主,其次则是工业、能源、消费品和医疗产业。如果主权财富基金的透明度达到了接受国的要求,那么主权财富基金还会对两国所在的地区产生积极影响。在资产类别的配置上,主权财富基金主要考虑到的是资产的安全性和流动性,投资趋向多元化和长期化,这点在次贷危机后体现的更加显著。主权财富基金通过对资产的增持,对固定收益资产进行减持来提升资产的流动性。主权财富基金会对国际金融市场的资本流动产生影响,但效果仍有限。通过综合前期学者们的探讨,本论文认为主权财富基金对国际金融市场具有一定的影响,但是该影响仍然有限,不会造成金融资产大范围的波动。第四部分以主权财富基金对国际收支失衡的加剧、维系和调整三个方面阐述了主权财富基金对国际收支失衡的影响。国际收支失衡是主权财富基金产生的重要理由,资源类商品的上涨和新兴市场国家外汇储备的增加为主权财富基金的壮大提供了资金支持。但反过来,主权财富基金也成为了维系现阶段国际收支失衡的重要支撑力量,理由在于主权财富基金所形成的资金回流在一定程度上弥补了贸易逆差国家对外贸易赤字所产生的资金流出,为下一期的贸易逆差提供了支持。不过,与此同时主权财富基金能够通过推动国际储备货币结构的改善等途径迫使发达国家为改善国际收支做出努力。第五部分以各国对主权财富基金的准入态度入手,考察了针对主权财富基金而设立的国际监管准则以形成到实施的情况,浅析了当前的国际监管准则在规范主权财富基金投资行为方面的局限性及其原因,并对主权财富基金国际监管准则的未来进展走势进行了预测。目前,投资接受国对主权财富基金的态度仍然以抵制为主,这主要是以国家的经济安全、本国企业竞争力等因素考虑。由于在危机时期市场缺乏流动性,强硬态度会暂时缓和。源于国际社会对主权财富基金的担忧,便促成了《圣地亚哥原则》和《OECD关于主权财富基金及接受国方针宣言》等国际监管准则以及透明度衡量标准的出台。但是,国际监管准则并不具有强制性,所以其对主权财富基金的行为约束力较低。本论文认为,对主权财富基金的国际治理,仅仅依靠国际监管准则是不现实的,还需要一整套比较有效的国际协调机制——这方面还有待探讨。第六部分对主权财富基金的未来进行了展望,并在此基础上将关注的重点放在中国的主权财富基金。以未来短期看,全球的主权财富基金还面对着一系列不确定性,这主要是由于美国次贷危机引发的全球经济危机使未来世界经济形势扑朔迷离。此外,欧洲债务危机也是使世界经济的未来充满极大不确定性的重要理由。所以在短期世界经济形势不明朗的背景下,主权财富基金仍然面对着较大的风险。但是以长期来看,全世界主权财富基金的进展势头仍将向好,规模将继续扩大,所以短期的经济震动对主权财富基金来说既是挑战,也是机遇。近年来,中国建立的主权财富基金规模迅速增加。虽然目前尚有着诸多不足,但以整体上看,投资水平仍在不断提升。随着中国经济在世界经济中的地位不断增强,中国主权财富基金规模不断增大,以及中国目前所持的巨额外汇储备等因素,中国的主权财富基金在国际上也发挥着越来越大的影响力。第七部分为结论和启迪。对全文内容进行了总结。同时本论文也得到了一些启迪。随着主权财富基金在世界经济中的影响力不断增大,中国主权财富基金的影响也将增加——尤其在中国主权财富基金规模和质量都有所提升的条件下。由于主权财富基金的特殊性质,各东道国必定会对主权财富基金进行特殊监管。中国的主权财富基金也将不例外地受到“照顾”。中国主权财富基金应当在不暴露投资意图的前提下,积极提升自身透明度,与东道国进行有效沟通,并主动适应国际规则。主权财富基金的自身性质表明,采取公司治理方式和更加市场化的运作是主权财富基金的进展方式。而中国主权财富基金在相关方面仍有较大的提升空间。中国主权财富基金对世界经济的影响应该是多方面、全方位的。随着中国主权财富基金的进展,投资产品的种类和地域也开始趋于分散。中国主权财富基金对非金融类资产投资比重的增加,实际上也是中国主权财富基金扩大影响力的历程。这一历程不仅对世界经济产生影响,同时也将提升中国的影响力,对中国的经济利益和经济安全大有裨益。关键词:主权财富基金论文金融市场论文国际收支失衡论文监管论文

    摘要4-8

    Abstract8-16

    第1章 导论16-33

    1.1 探讨背景及探讨作用16-19

    1.1.1 探讨背景16-17

    1.1.2 探讨作用17-19

    1.2 文献综述19-30

    1.2.1 主权财富基金的界定和近况19-20

    1.2.2 主权财富基金的兴起理由20-23

    1.2.3 主权财富基金的影响23-26

    1.2.4 对主权财富基金的管理和管制的相关文献26-28

    1.2.5 有关中国主权财富基金的文献综述28-30

    1.2.6 对文献的简要总结30

    1.3 论文的探讨内容与探讨策略30-32

    1.3.1 论文的探讨内容30-31

    1.3.2 论文的探讨策略31-32

    1.4 论新之处与不足32-33

    第2章 主权财富基金概述33-60

    2.1 主权财富基金的性质探讨33-43

    2.1.1 主权财富基金形成的理由33-40

    2.1.2 主权财富基金的类型40-43

    2.2 主权财富基金的进展历史与近况43-46

    2.3 主权财富基金的运营46-58

    2.3.1 治理方式46-47

    2.3.2 主权财富基金的投资对策47-51

    2.3.3 主权财富基金的风险制约51-56

    2.3.4 对主权财富基金的监管56-58

    2.4 本章小结58-60

    第3章 主权财富基金对国际金融市场的影响60-83

    3.1 主权财富基金与国际资本流动61-75

    3.1.1 主权财富基金投资的地理分布62-65

    3.1.2 主权财富基金投资的产业分布65-70

    3.1.3 主权财富基金投资的资产类别70-75

    3.2 主权财富基金与资产75-81

    3.2.1 主权财富基金对金融市场整体水平的影响77-78

    3.2.2 主权财富基金对企业价值的影响78-81

    3.3 本章小结81-83

    第4章 主权财富基金对国际收支失衡的影响83-107

    4.1 主权财富基金兴起与国际收支失衡的加剧83-90

    4.1.1 国际资源类商品与主权财富基金86-88

    4.1.2 外汇储备与主权财富基金88-90

    4.2 主权财富基金与国际收支失衡的维系90-99

    4.2.1 不同设立目的的主权财富基金对国际收支失衡的维系91-97

    4.2.2 不同资金来源的主权财富基金对国际收支失衡的维系97-99

    4.3 主权财富基金与国际收支失衡的调整99-105

    4.3.1 对国际储备货币结构的影响100-102

    4.3.2 对生产系统资金来源的影响102-104

    4.3.3 对发达国家金融市场的影响104-105

    4.4 本章小结105-107

    第5章 主权财富基金对国际监管准则的影响107-127

    5.1 各国对主权财富基金准入的态度107-110

    5.1.1 各国对主权财富基金准入的态度体现107-109

    5.1.2 各国对主权财富基金准入态度的缘由109-110

    5.2 主权财富基金国际监管准则的设立110-114

    5.2.1 圣地亚哥原则111-113

    5.2.2 OECD 关于主权财富基金和接受国宣言113-114

    5.3 主权财富基金的透明度114-120

    5.3.1 Linaburg-Maduell 透明度指数114-117

    5.3.2 埃德温·杜鲁门标准117-118

    5.3.3 透明度变化走势118-120

    5.4 主权财富基金与国际监管准则120-126

    5.4.1 主权财富基金对国际监管准则的遵守120-123

    5.4.2 现行国际监管准则治理主权财富基金的局限性原因.123-125

    5.4.3 主权财富基金国际监管的未来进展走势125-126

    5.5 本章小结126-127

    第6章 主权财富基金的进展走势与中国主权财富基金在世界经济中的作用127-155

    6.1 主权财富基金的未来进展走势127-135

    6.1.1 未来主权财富基金进展的经济环境127-128

    6.1.2 对全球主权财富基金的短期展望128-133

    6.1.3 主权财富基金的长期进展走势133-135

    6.2 中国投资有限责任公司概况135-149

    6.2.1 中国投资有限责任公司的成立135-139

    6.2.2 中国投资有限责任公司的营运近况和投资原则139-140

    6.2.3 中投公司的投资对策140-146

    6.2.4 中投公司所面对的不足、挑战以及应对146-148

    6.2.5 中国主权财富基金未来投资战略148-149

    6.3 中国主权财富基金在世界经济中的作用及影响149-154

    6.3.1 对全球金融市场的稳定作用150

    6.3.2 减轻全球经济失衡150-152

    6.3.3 转变经济增加方式,增进经济全球化152-153

    6.3.4 对美元地位的影响153-154

    6.4 本章小结154-155

    第7章 结论及对中国的启迪155-158

    7.1 主要结论155-156

    7.2 对中国的启迪156-158

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