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[摘要]基于经济周期波动理论，从库存变动、投资增长以及产业结构升级等角度分析了目前国家及北京市经济运行的周期性波动特征。当前国家及北京市正处于库存周期的衰退期（补库存）、固定资产投资增长短周期和长周期的衰退期、产业结构升级中周期波动和中长周期波动的收缩期。根据周期变化规律初步判断，在没有巨大的意外冲击的情况下，经济增长在未来1年～2年将延续下行态势。
[关键词]库存；周期；经济增长
[][文章编号] 1673-0461（2012）10-0001-05
当前国际国内形势复杂多变，为深入挖掘经济运行规律准确判断形势，本文基于经济周期波动理论，从库存变动、投资增长以及产业结构升级等角度分析了国家及北京市经济运行的周期性波动特征。分析得出，当前国家及北京市正处于库存周期的衰退期（去库存）、固定资产投资周期的衰退期、产业结构升级周期波动的收缩期。根据周期变化规律初步判断，在没有巨大的意外冲击的情况下，我国及北京市经济运行在未来1年～2年将延续下行态势。
二、 国家和北京经济运行中的短周期性
如图1、2所示，按照波峰—波峰计算，从1999年至2011年我国库存变动的波动大致有4个周期，每个周期平均波长为33个月；北京市库存变动的波动大致有7个周期，每个周期平均波长为22个月，比国家周期波长要短。
从波动频度的比较来看，北京市的短周期波动频度相对国家更为频繁。从短周期的各个阶段比较来看，国家和北京市总体都体现出去库存波长（下行周期）短于补库存波长（上行周期）的特点；从国家来看，除了1999年～2001年6月这个周期，后3个周期补库存波长比去库存周期波长分别长16、2和8个月。从北京市的情况来看，除了2003年4月至2004年8月这个短周期，其他周期补库存周期波长均比去库存波长要长。
从固定资产投资实际增长率的波动情况来看，国家和北京市固定资产投资均存在明显的周期波动现象。按照波峰—波峰计算，我国固定资产投资增长大致经历4个周期，平均波长为7.5年。北京市固定资产投资大致经历6个周期，平均波长约
为了更为准确判断中周期波动及其未来发展趋势，本文对国家和北京市固定资产投资实际增长按照短周期理论波长进行4年几何移动平均，以剔除短期波动和意外冲击等因素，得到固定资产投资的中长期波动特征。如图5、6所示，按照波峰-波峰计算，1985年～2010年期间国家共有2个完整的固定资产投资周期，即1985年～1994年、1994年～2006年，波长分别为10年和13年。 1982年～2010年北京市共有3个完整的固定资产投资中周期，即1982年～1990年、1990年～1995年、1995年～2006年，波长分别为9年、6年和12年，2006年达到波峰后开始的新一轮中周期。
从国家和北京的比较来看，剔除短期波动和随机影响后的中周期，平均波长均相对拉长，同时北京市的中长期周期波动依然明显高于国家，2008年～2010年期间的波动就较为明显。并且与未经过4年几何移动平均处理的增长相比，虽然2009年以来北京市投资处于下行运行阶段，但2010年的实际增长依然要高于长期发展趋势值。按照国家和北京市历史的固定资产投资波动特征来看，未来2年固定资产投资仍将处于下行期，这与中周期波动的特征一致。
从国家情况来看，我国产业结构升级的年度变化幅度存在明显的中周期波动现象：按照波峰-波峰计算，从1959年～2005大致经历6个完整的波动周期，平均波长约为8年。相比较而言，北京市产业结构升级年度变化幅度的周期波长则更长，中长期周期特征更为明显，按照波峰-波峰计算，1979年～2010年北京市产业结构升级共经历了1979年～1991年、1991年～2009年两个完整的中长周期，波长分别为13和19年。
为了更准确反映产业结构变动的中长周期波动特征，本文将产业结构升级的年度幅度按照中周期理论波长进行8年算数移动平均，滤去中期波动和随机因素。如图9、10所示，按波峰-波峰计算，从1960年～2010年，我国产业结构升级共有1960年～1976年、1976年～1992年、1992年～2006年三个完整的中长期周期，周期波长基本为16年； 而北京市1986年～2010年产业结构升级共有两个完整的周期：1986年～1998年、1998年～2009年，波长分别为13年和12年。
根据周期发展理论，一个中长周期包含两个中周期，在中周期波
（2）固定资产投资增长已进入下行周期，不会再出现2009年政府主导的高速增长，企业的投资行为受市场需求和硬预算约束的限制也更趋谨慎；同时受产业结构调整影响尤其是房地产调控影响，虽然固定资产投资的结构继续优化，但增速将继续趋缓，从而对经济增长产生一定影响。
（3）产业结构调整的压力越来越大。一方面，从中长期波动来看，国家及北京市均进入产业结构升级步伐减缓的阶段，即非农产业比重上升的缓慢期，这一点对处于后工业化阶段的北京尤其明显，所以，不会出现由产业结构升级加快引致的经济加速增长现象；同时虽然产业内部的结构调整将持续，产业的高端化、高质化发展将继续，但调整难度也更为加剧。另一方面，伴随着人力成本、原料成本等各种成本的增加，给市场主体企业调整带来的压力也越来越大。总体而言，产业结构调整减缓则在一定程度上影响经济增长速度。
从理论上讲，巨大的意外冲击会改变经济运行短周期和中周期波动的增长路径。目前世界经济发生二次探底的可能性较小，短期内应该不会面临强大的外部需求冲击。因此，从经济运行的周期性特征来看，在经济运行的内生增长机制作用下，我国及北京市经济增长在未来1年～2年将延续下行态势。
[注释]
① 从数据观察来看，短周期的估算采用最近一次的周期特征来估算，相对准确。中周期和中长周期采用前几轮周期的平均特征来估算相对准确。
② 通常理论上分析中周期均采用投资的实际增长率，因此本文分析也采用固定资产投资的实际增长，由于固定资产指数只有1991年以来的，时间序列不够长，不能很好的显示国家和北京市固定资产投资的周期性变化，同时，和用1991年以来剔除固定资产指数的投资实际增长走势与固定资产名义增速除以GDP缩减指数计算的投资实际增长走势基本一致，因此，在本文中投资实际增长采用的是全社会固定资产投资名义增长除以GDP缩减指数计算而来。
③ 长期趋势值是通过对数回归分析得到的固定资产投资实际增长的发展趋势值，可以大致认为是有效产出达到其潜在增长率时，经济增长所要求的固定资产投资增长率。
④ 2008、2009年国际金融危机期间，怎么写作业为主的产业结构和总部经济怎么写作经济的经济特色使得北京市率先在全国走出危机的影响，迈入复苏。2009年之所以二、三产业比重提高加快，也正是因为在金融危机的冲击下，北京市怎么写作业相对受影响较小。
⑤ 这与北京市所处的发展阶段和产业结构特点也是有关的，北京市经济发展处在后工业化阶段，根据产业结构变动和升级的规律来看，后工业化阶段，非农产业比重上升的幅度相对将变慢。
[参考文献]
易 纲，吴任昊.论库存与经济波动[J].财贸经济，2000（5）：5-9；财贸经济，2000（6）：17-22.
李建伟.当前我国经济运行的周期性波动特征[J].经济研究，2003（7）：10-17.
[3]于 鸣.存货投资与经济周期关系研究 ——以绍兴市为例[J].理论探索，2009（7）：131-137.
[4]Abramowitz. Moses. Inventory and Business Cycle [Z].NBER， 1950.
[
Analysis of Periodic Fluctuations in China's
and Beijing's Economic Operation
Yuan Haixia
（Research Department of Beijing Economic Information Center，Beijing 100031，China）
Abstract： This paper， based on the economic periodic fluctuation theory， analyzes economic fluctuation characteristics of current China's and Beijing's economic operation in terms of inventory changes， investment growth and upgrade of industrial structure. Currently China and Beijing are in the cycle of recession for inventory （add inventories） and for fixed asset investment growth both in short term and in long term， and in the contraction stage of periodic fluctuation and medium-and-long-term fluctuation for industrial structure upgrading. Based on the changing patterns， it can be preliminarily judged that if there is no huge impact， China's and Beijing's economic growth will continue in downward trend in next 1-2 years.
Key words： inventory； business cycle； economic growth
（责任编辑：张积慧）
[关键词]库存；周期；经济增长
[][文章编号] 1673-0461（2012）10-0001-05
当前国际国内形势复杂多变，为深入挖掘经济运行规律准确判断形势，本文基于经济周期波动理论，从库存变动、投资增长以及产业结构升级等角度分析了国家及北京市经济运行的周期性波动特征。分析得出，当前国家及北京市正处于库存周期的衰退期（去库存）、固定资产投资周期的衰退期、产业结构升级周期波动的收缩期。根据周期变化规律初步判断，在没有巨大的意外冲击的情况下，我国及北京市经济运行在未来1年～2年将延续下行态势。
一、 经济周期波动理论
经济周期是指一定时期内市场经济活动不断重复从复苏、扩张、收缩到衰退这一循环过程的内在变化规律。经济周期理论一般将经济运行的周期性波动划分为短周期、中周期、中长周期和长周期四种类型。引起四类周期波动的内在动力及所反映的经济活动不同，但同时又存在密切的内在联系。(一)短周期
短周期最早由美国经济学家基钦（Joseph Kitchin）于1923年发现，这一规律又被称为基钦周期或商业周期。一般平均波长为3年～4年； 短周期体现的是经济运行的短期波动规律，主要是由存货投资的周期性变化引致的。(二)中周期
中周期最早由法国经济学家朱格拉（Clement Juglar）于1862年研究英、法、美等国家工业设备投资的变动情况时发现，因此又称为朱格拉周期，平均波长在7年～8年；中周期体现经济运行的中周期波动现象，一般采用设备投资为研究对象。(三)中长周期
中长周期是美国经济学家库兹涅茨在1930年研究美、英、德、法等国家工农业产品的长期波动问题时首先发现的，因此又称为库兹涅茨周期，平均波长在15年～25年；引致中长周期波动的原因是多方面的，包括房地产投资、基础设施建设、产业结构变化、技术进步等。从经济增长的角度看，房地产和基础设施建设投资的变化均会影响到产业结构的变化，而技术进步是产业结构升级的基础。因此，引致中长周期波动的各种因素最终可归结于产业结构的变化。(四)长周期
长周期又称为康德拉季耶夫周期，主要与引致产业革命的技术进步和革新有关，平均波长在50年～60年。由于我国及北京市数据时序相对较短，在本文的分析中不对长周期波动进行分析。二、 国家和北京经济运行中的短周期性
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波动特征(一)国家和北京市短周期波动特征分析
从理论上讲，经济扩张时，生产量和收入、消费会上升，导致销售量上升，会使存货下降，从而增加存货投资（补库存）。由此生产量和收入、消费继续上升，销售量也持续上升。当经济扩张到一定阶段，销售增长率和存货增长率将下降，导致生产量和收入、消费下降，进而存货继续下降（即去库存）。随着经济收缩到一定程度，各种下降将逐渐放慢。当收入、消费有了新的增长时，销售量开始上升，由此进入一个新的经济周期。本文使用工业产成品库存指标来反映存货变化。如图1、2所示，按照波峰—波峰计算，从1999年至2011年我国库存变动的波动大致有4个周期，每个周期平均波长为33个月；北京市库存变动的波动大致有7个周期，每个周期平均波长为22个月，比国家周期波长要短。
从波动频度的比较来看，北京市的短周期波动频度相对国家更为频繁。从短周期的各个阶段比较来看，国家和北京市总体都体现出去库存波长（下行周期）短于补库存波长（上行周期）的特点；从国家来看，除了1999年～2001年6月这个周期，后3个周期补库存波长比去库存周期波长分别长16、2和8个月。从北京市的情况来看，除了2003年4月至2004年8月这个短周期，其他周期补库存周期波长均比去库存波长要长。
(二)国家和北京市短周期的未来发展走势判断
国家及北京市分别处于2011年4月和2011年3月库存增长下降，而后上升，实际上于2011年10月和2011年11月开始去库存周期。按照最近的一次库存周期的特点计算①，国家完整的库存周期波长为38个月，去库存行为比补库存周期少14个月；北京市完整的库存周期为44个月，去库存周期比补库存周期少12个月；据此推算，国家工业企业去库存行为将继续到2012年年末，北京市工业企业行为将持续到2013年一季度。三、 国家和北京市经济运行的中周期波动特征
(一)国家和北京市的中周期波动特征分析
在分析经济运行的中周期特征时，一般采用设备投资指标，但是由于缺乏完整的设备投资时间序列资料，在分析国家及北京市经济运行的中周期波动时，本文主要以固定资产投资为主要研究对象，根据通常的分析方法，采用固定资产投资的实际增长②序列指标来分析经济运行的中周期。从固定资产投资实际增长率的波动情况来看，国家和北京市固定资产投资均存在明显的周期波动现象。按照波峰—波峰计算，我国固定资产投资增长大致经历4个周期，平均波长为7.5年。北京市固定资产投资大致经历6个周期，平均波长约
5.8年，略短于国家投资周期平均波长。
从固定资产实际增长波动周期的各阶段波长来看，国家和北京市均没有呈现出短周期波动上行周期短于下行周期波长那么明显的特点（如表3、表4所示）。从波动频度来看，与短周期波动一致，北京市固定资产投资周期波动相对国家波动更为频繁，同时也更容易受到外部冲击的影响波动。如1998年亚洲金融危机时期以及2008年以来的世界金融危机时期，北京市投资增长波动要比国家更为剧烈， 2010年北京市固定资产投资实际增长已经下降至长期发展趋势值以下，而国家则依然处于长期发展趋势值之上。从周期的稳定性和二者波动的一致性来看，2000年以来我国和北京市固定资产周期相对1998年之前的周期更为稳定，并且二者的同步性进一步增强。(二)国家和北京市中周期的未来走势判断
国家和北京市固定资产投资增长摆脱1998年亚洲金融危机的影响，开始步入2000年新一轮周期的恢复期，并在2006年达到这一周期的波峰； 随后受全球金融危机的外部冲击影响，投资增长出现大幅下滑，迅速在2008年达到波谷，2009年在国家救市政策以及天量投资项目带动下快速回升达到阶段性波峰，而后迅速进入衰退期。目前国家和北京市固定资产投资增长均处于2009年以来新的一轮周期，大体计算前几轮周期的上行期和下行期的平均值，国家和北京市分别按照平均波长4年和3.6年计算，未来2年依然处于固定资产周期波动的下行周期，即2009年～2012年，国家和北京市仍将处于这轮周期的下行阶段，固定资产投资实际增长继续趋缓。为了更为准确判断中周期波动及其未来发展趋势，本文对国家和北京市固定资产投资实际增长按照短周期理论波长进行4年几何移动平均，以剔除短期波动和意外冲击等因素，得到固定资产投资的中长期波动特征。如图5、6所示，按照波峰-波峰计算，1985年～2010年期间国家共有2个完整的固定资产投资周期，即1985年～1994年、1994年～2006年，波长分别为10年和13年。 1982年～2010年北京市共有3个完整的固定资产投资中周期，即1982年～1990年、1990年～1995年、1995年～2006年，波长分别为9年、6年和12年，2006年达到波峰后开始的新一轮中周期。
从国家和北京的比较来看，剔除短期波动和随机影响后的中周期，平均波长均相对拉长，同时北京市的中长期周期波动依然明显高于国家，2008年～2010年期间的波动就较为明显。并且与未经过4年几何移动平均处理的增长相比，虽然2009年以来北京市投资处于下行运行阶段，但2010年的实际增长依然要高于长期发展趋势值。按照国家和北京市历史的固定资产投资波动特征来看，未来2年固定资产投资仍将处于下行期，这与中周期波动的特征一致。
四、国家和北京市经济运行的中长周期波动特征
(一)国家和北京市中长周期波动特征对比分析
理论界通常以产业结构变动作为中长周期波动的考量，鉴于目前我国从新中国成立以来一直处于工业化过程，北京市已经进入后工业化阶段，因此本文中将以产业结构升级的变化幅度作为反映我国以及北京市经济运行中长周期波动的研究对象。具体采用第二产业和第三产业增加值比重之和即非农产业比重变化作为产业结构升级的幅度。从国家情况来看，我国产业结构升级的年度变化幅度存在明显的中周期波动现象：按照波峰-波峰计算，从1959年～2005大致经历6个完整的波动周期，平均波长约为8年。相比较而言，北京市产业结构升级年度变化幅度的周期波长则更长，中长期周期特征更为明显，按照波峰-波峰计算，1979年～2010年北京市产业结构升级共经历了1979年～1991年、1991年～2009年两个完整的中长周期，波长分别为13和19年。
(二)国家和北京市中长周期的未来走势判断
进入21世纪尤其是2005年以后，我国产业结构升级趋于放缓，由于受到金融危机的外部冲击，2008产业结构升级幅度仅为0.038；2009、2010年的也分别为0.39和0.16，说明产业结构升级已经从2006年中周期波峰进入收缩和衰退阶段，按照中周期理论波长8年，上行周期和下行周期各占一半来计算，新一轮中周期的下行周期共为4年，据此判断，2010年应是国家新一轮产业结构升级中周期波动的谷底，未来两年产业结构升级可能会相对加快。而北京市的情况则与国家不太一致，对于北京而言，2009年④达到波峰后急速进入产业结构升级的衰退期，按照前两个周期的平均波长计算，在没有外力冲击的条件下，这轮下行周期将持续3年～4年，2010年～2013年北京市产业结构升级的步伐将保持较缓的态势。为了更准确反映产业结构变动的中长周期波动特征，本文将产业结构升级的年度幅度按照中周期理论波长进行8年算数移动平均，滤去中期波动和随机因素。如图9、10所示，按波峰-波峰计算，从1960年～2010年，我国产业结构升级共有1960年～1976年、1976年～1992年、1992年～2006年三个完整的中长期周期，周期波长基本为16年； 而北京市1986年～2010年产业结构升级共有两个完整的周期：1986年～1998年、1998年～2009年，波长分别为13年和12年。
根据周期发展理论，一个中长周期包含两个中周期，在中周期波
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峰与中长周期波峰重叠之后，下一个中周期的波峰应为中长周期的波谷。鉴于1992年既是我国产业结构升级的中周期波峰，也是中长周期的波峰，2000年是1992年以后产业结构升级的第一个中周期波峰，而2001年产业结构升级的中长期升级幅度是1992年～2006年的最低值，因此2001年是1992年～2006年周期的谷底。2006年之后我国产业结构的中长期升级开始下降，从2006年的0.81逐步下降至2010年的0.45，进入新一轮中长周期的收缩期和衰退期。按照中长期理论波长16年，上行周期和下行周期各占一半估算，下行周期为8年，收缩期和衰退期分别约为4年，因此估计2011年～2014年我国经济运行将处于中长期周期的衰退期，产业结构升级的步伐相对放缓。对于北京而言，按照最近一轮产业结构升级的周期波长12年计算，在没有外力冲击的条件下，2009以来的衰退期和收缩期将持续6年，即2009年～2015年产业结构变动年度幅度处于下行周期，产业结构升级的步伐将会保持平缓⑤。五、主要结论
综上所述，目前我国经济运行正处于短周期的衰退期、固定资产投资增长短周期和长周期的衰退期、产业结构升级中周期波动和中长周期波动的收缩期。虽然具体时点、周期波长以及周期特点有所不同，北京市经济运行基本处于与国家相一致的周期阶段，也处于短周期的去库存周期、固定资产投资增长周期的衰退期、产业结构升级中周期波动和中长周期波动的收缩期。那么，相对应经济运行也将受到如下影响：（1）库存变动在2011年转入收缩期，即去库存阶段，对短期经济增长的上升势头产生抑制作用，企业会根据合理库存的要求而减缓扩张生产活动。（2）固定资产投资增长已进入下行周期，不会再出现2009年政府主导的高速增长，企业的投资行为受市场需求和硬预算约束的限制也更趋谨慎；同时受产业结构调整影响尤其是房地产调控影响，虽然固定资产投资的结构继续优化，但增速将继续趋缓，从而对经济增长产生一定影响。
（3）产业结构调整的压力越来越大。一方面，从中长期波动来看，国家及北京市均进入产业结构升级步伐减缓的阶段，即非农产业比重上升的缓慢期，这一点对处于后工业化阶段的北京尤其明显，所以，不会出现由产业结构升级加快引致的经济加速增长现象；同时虽然产业内部的结构调整将持续，产业的高端化、高质化发展将继续，但调整难度也更为加剧。另一方面，伴随着人力成本、原料成本等各种成本的增加，给市场主体企业调整带来的压力也越来越大。总体而言，产业结构调整减缓则在一定程度上影响经济增长速度。
从理论上讲，巨大的意外冲击会改变经济运行短周期和中周期波动的增长路径。目前世界经济发生二次探底的可能性较小，短期内应该不会面临强大的外部需求冲击。因此，从经济运行的周期性特征来看，在经济运行的内生增长机制作用下，我国及北京市经济增长在未来1年～2年将延续下行态势。
[注释]
① 从数据观察来看，短周期的估算采用最近一次的周期特征来估算，相对准确。中周期和中长周期采用前几轮周期的平均特征来估算相对准确。
② 通常理论上分析中周期均采用投资的实际增长率，因此本文分析也采用固定资产投资的实际增长，由于固定资产指数只有1991年以来的，时间序列不够长，不能很好的显示国家和北京市固定资产投资的周期性变化，同时，和用1991年以来剔除固定资产指数的投资实际增长走势与固定资产名义增速除以GDP缩减指数计算的投资实际增长走势基本一致，因此，在本文中投资实际增长采用的是全社会固定资产投资名义增长除以GDP缩减指数计算而来。
③ 长期趋势值是通过对数回归分析得到的固定资产投资实际增长的发展趋势值，可以大致认为是有效产出达到其潜在增长率时，经济增长所要求的固定资产投资增长率。
④ 2008、2009年国际金融危机期间，怎么写作业为主的产业结构和总部经济怎么写作经济的经济特色使得北京市率先在全国走出危机的影响，迈入复苏。2009年之所以二、三产业比重提高加快，也正是因为在金融危机的冲击下，北京市怎么写作业相对受影响较小。
⑤ 这与北京市所处的发展阶段和产业结构特点也是有关的，北京市经济发展处在后工业化阶段，根据产业结构变动和升级的规律来看，后工业化阶段，非农产业比重上升的幅度相对将变慢。
[参考文献]
易 纲，吴任昊.论库存与经济波动[J].财贸经济，2000（5）：5-9；财贸经济，2000（6）：17-22.
李建伟.当前我国经济运行的周期性波动特征[J].经济研究，2003（7）：10-17.
[3]于 鸣.存货投资与经济周期关系研究 ——以绍兴市为例[J].理论探索，2009（7）：131-137.
[4]Abramowitz. Moses. Inventory and Business Cycle [Z].NBER， 1950.
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5]Blinder. Alan. Can the Production Smoothing Model of Inventory Be Sed？[J].Quarterly Journal of Economics， 1986a ：431-53.Analysis of Periodic Fluctuations in China's
and Beijing's Economic Operation
Yuan Haixia
（Research Department of Beijing Economic Information Center，Beijing 100031，China）
Abstract： This paper， based on the economic periodic fluctuation theory， analyzes economic fluctuation characteristics of current China's and Beijing's economic operation in terms of inventory changes， investment growth and upgrade of industrial structure. Currently China and Beijing are in the cycle of recession for inventory （add inventories） and for fixed asset investment growth both in short term and in long term， and in the contraction stage of periodic fluctuation and medium-and-long-term fluctuation for industrial structure upgrading. Based on the changing patterns， it can be preliminarily judged that if there is no huge impact， China's and Beijing's economic growth will continue in downward trend in next 1-2 years.
Key words： inventory； business cycle； economic growth
（责任编辑：张积慧）