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【摘要】近几十年来， BOT模式都受到了普遍的青睐，并被当作一种各国通用的模式广泛地用于各种大型项目。但BOT项目投资大周期长的特点决定了其具有复杂的风险体系。本文从项目公司角度，建立基于BOT 项目风险特点的全寿命周期各阶段风险集，为项目公司进行BOT 项目风险管理决策提供参考。
在BOT项目中
（2）不确定性：风险活动或事件的发生及其后果具有不确定性，风险事件是否发生、何时发生、发生之后会有什么样的后果等均是不确定的。
（3）可变性：在一定条件下任何事物总是会发展变化的。风险活动或事件也不例外，当引起风险的因素发生变化时，必然会导致风险的变化。
（4）相对性：风险总是相对于事情的主体而言的，风险主体是具有相对性的，并且风险大小也是相对的。
（2）复杂性：由于其规模大，建设期和特许经营期都比较长，项目的政治经济环境变化大，结构复杂，涉及到众多的参与方，特别是项目所在国政府的参与和政府利益的体现，使得BOT项目的风险因素极为复杂[3]。同时对项目公司而言，在项目中扮演不同的角色，也同时扮演几个角色，并且BOT项目比普通项目多了融资和运营移交阶段，这大大增加了BOT项目的复杂性。
（1）项目策划招投标阶段
这一阶段主要是选定BOT项目，通过资格预审与招标，选定项目承办人。项目承办人选择合作伙伴并取得它们的合作意向，提交项目融资与项目实施方案申请，批准成立项目公司，并通过特许权协议，授予项目公司特许权。项目公司股东之间签订股东协议，项目公司与财团签订融资等主合同以后，另与BOT项目建设、运营等各参与方签订子合同，提出开工报告[4]。
（2）施工建设阶段
这一阶段主要指BOT项目正式进入施工建设时期。在建设阶段，项目公司通过顾问咨询机构，对项目组织设计与施工，安排进度计算与资金营运，控制工程质量与成本，监督工程承包商，并保证财团按计划投入资金，确保工程按预算、按时完工[4]。
（3）运营转让阶段
在这一阶段主要是指项目完成后，项目公司在一定运营期限进行运营获利，以此抵偿资金投入。在运营期满后，项目由项目公司移交至项目发起人。在这个阶段，项目进入正常的运转，如果顺利的话，项目应该能够生产出足够的流量支付生产经营费用，偿还债务，并为投资者提供理想的收益。
（1）投标风险：BOT投标比一般项目复杂，投标费用大，时间长。项目公司投入大量的人力和物力，项目公司承担投标费用风险、委托机构信用风险以及投标报价风险等。（2）政治风险：主要是指国家政治局势发生重大变化而引起的风险。项目公司主要承担政治稳定性、国家宏观投资政策和地方政府投资政策等。
（3）融资风险：成功融资是实施BOT项目的关键前提，没有足够的资金支持项目公司无法开展项目。项目公司主要承担项目担保人信用风险、项目可盈利性和项目周期等风险。
（4）合同风险：合同是项目开展过程中彼此约束的有效手段，项目公司与项目发起人签订一系列的合同给项目公司带来风险，主要包括招标不合理合同、签约合同不合理内容和违约风险等。
（5）经济风险：我国及外部经济环境对项目建设和经营产生的潜在不利影响。项目公司融资过程要受经济因素影响，因此需要承担经济发展水平、利率、汇率和货币兑换等风险。
（1）施工风险：项目施工直接与项目公司利益相关。工期延误、质量不合要求、工程费用超支等问题将使项目公司蒙受巨大损失。项目公司主要承担成本、进度、安全和质量风险。
（2）经济风险：在施工阶段，由于项目开展需要耗费大量的工料机等，这决定项目必须承受经济风险。项目公司主要承担通货膨胀、利率和汇率风险等。
（3）财务风险：基于BOT项目的特点，建设阶段主要资金投入需要项目公司负责。财务风险主要集中于项目公司自有资金、资金流动情况以及公司内部财务管理能力等风险。
（4）设计风险：项目公司施工是按照既定的设计文件进行实施的，施工的过程受设计影响。因此项目公司应承担设计失误、设计变更和施工工艺技术等风险。
（5）自然风险：不同的施工地段受不同程度的自然因素影响。自然不可抗力风险主要包括气象、水文和地质特殊性等风险，具体的情况依照具体地形而定。
（1）市场风险：在项目运营期中，项目公司承担运营职责来收回成本，这个阶段项目受市场约束。项目公司主要承担市场需求和市场竞争风险。
（2）财务风险：项目运营阶段，项目面临着直接的压力是还贷，公司的财务称为主要风险之一。项目公司承担项目盈利还贷能力、资金回收不足和资金回收期等风险。
（3）政治风险：主要是指国家政治局势发生重大变化而引起的风险。项目公司主要承担政治稳定性、国家宏观投资政策和地方政府投资政策等。
（4）运营风险：主要表现是没有达到预期的收益因素，经
（5）自然风险：项目运营过程中，来自自然的影响需要由项目公司承担，因此自然风险是受到关注。这个阶段自然风险主要来源于气象、水文和特殊灾害。
5.结论
工程项目风险综合评价是一个复杂的系统工程，它不仅需要科学合理的评价指标体系， 而且还要有可靠有效的评价方法作为基础。本文仅通过定性的方法对BOT模式下的建筑工程项目全寿命周期风险进行了识别，为项目公司决策者提供了较为直观的风险认识。但是本文的研究深度有限，仅是从项目全寿命周期的角度，进行阶段性风险的划分，并没有具体评估风险的损失量大小，也为提出详细的风险控制及应对措施，这些研究有待于后续的工作来完成。
参考文献：
北京市工程咨询公司.《BOT项目指南一一基础设施投资方式之一》.第1版，地震出版社199
[3]李金早.BOT投资方式.北京：中国经济出版社，1996，16-20
[4]叶晓苏，BOT项目承包风险的综合评价方法，重庆建筑大学学报，1997年第19期.
1. 引言：
BOT实质上是国内目前比较常用的投资、建设和经营的一种方式。其基本含义是：政府部门通过与私营机构签订特许权协议，特许该机构所属项目公司承担公共性基础设施建设项目的投融资、建造、经营和维护，在协议规定的特许权期限内，项目公司可将产品出售或通过收费以偿还投资成本和获得合理利润，政府部门则拥有对这一基础设施的监督权和调控权，特许期限届满，项目公司将设施无偿转让给签约方的政府部门。在BOT项目中
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，对各参与方来说，决定BOT项目成功与否的关键因素是项目融资和建设风险的管理。作为参与方之一——项目公司，是为了BOT项目的建设和满足市场需求而建立的自立经营、自负盈亏的确定的法律实体，在BOT整个实际操作中处于核心地位，因此在风险管理在这个过程中同样承担重要角色。从项目公司角度来说，项目公司自行承担项目的融资、建设、运营和维护等风险。为了保证项目顺利成功地开展，预测和识别项目风险，它为选择最佳风险处置方法或手段提供可靠的依据。所以本文基于全寿命周期理论的基础，对BOT模式下建筑工程项目的风险进行识别，为项目决策提供一定的参考建议。2. BOT模式建筑工程项目风险特点
BOT模式建筑工程项目是一种兼具建筑工程项目普通风险特点和BOT特殊风险特点的风险集合。2.1普通风险特点
（1）客观性和必然性：无论是自然界的风暴、洪灾、地震，还是现实社会生活中的矛盾、冲突，甚至战争及一些重大的意外事故，都是不以人的意志为转移的客观实在。（2）不确定性：风险活动或事件的发生及其后果具有不确定性，风险事件是否发生、何时发生、发生之后会有什么样的后果等均是不确定的。
（3）可变性：在一定条件下任何事物总是会发展变化的。风险活动或事件也不例外，当引起风险的因素发生变化时，必然会导致风险的变化。
（4）相对性：风险总是相对于事情的主体而言的，风险主体是具有相对性的，并且风险大小也是相对的。
2.2 特殊风险特点
（1）强阶段性：根据项目发展的时间顺序，BOT项目的风险呈现出明显的阶段性。一方面，在BOT项目的不同阶段项目风险的大小呈现出明显的阶段性；另一方面，BOT项目的不同阶段所面临的主要风险的种类也随着时间的推移而发生变化。有的风险存在于项目的各个阶段，而有的风险只存在于项目的某一或某些阶段。（2）复杂性：由于其规模大，建设期和特许经营期都比较长，项目的政治经济环境变化大，结构复杂，涉及到众多的参与方，特别是项目所在国政府的参与和政府利益的体现，使得BOT项目的风险因素极为复杂[3]。同时对项目公司而言，在项目中扮演不同的角色，也同时扮演几个角色，并且BOT项目比普通项目多了融资和运营移交阶段，这大大增加了BOT项目的复杂性。
3. BOT模式项目全寿命周期风险识别有关概念
3.1 全寿命周期阶段化分
建筑工程项目全寿命周期是指从项目立项到建成使用的整个过程，包括从立项论证开始， 经过设计、招标、施工、建成直至使用的整个过程。BOT模式项目按照不同的划分标准，全寿命周期各阶段划分结果不同。一般来说，常见的划分形式为按时间先后顺序简要划分为策划招投标、施工建设以及运营转让3个阶段。（1）项目策划招投标阶段
这一阶段主要是选定BOT项目，通过资格预审与招标，选定项目承办人。项目承办人选择合作伙伴并取得它们的合作意向，提交项目融资与项目实施方案申请，批准成立项目公司，并通过特许权协议，授予项目公司特许权。项目公司股东之间签订股东协议，项目公司与财团签订融资等主合同以后，另与BOT项目建设、运营等各参与方签订子合同，提出开工报告[4]。
（2）施工建设阶段
这一阶段主要指BOT项目正式进入施工建设时期。在建设阶段，项目公司通过顾问咨询机构，对项目组织设计与施工，安排进度计算与资金营运，控制工程质量与成本，监督工程承包商，并保证财团按计划投入资金，确保工程按预算、按时完工[4]。
（3）运营转让阶段
在这一阶段主要是指项目完成后，项目公司在一定运营期限进行运营获利，以此抵偿资金投入。在运营期满后，项目由项目公司移交至项目发起人。在这个阶段，项目进入正常的运转，如果顺利的话，项目应该能够生产出足够的流量支付生产经营费用，偿还债务，并为投资者提供理想的收益。
3.2 风险识别
风险识别是指在风险事故发生之前，人们对可能发生的风险进行感知和预测的过程。风险识别技术实际上就是收集有关损失原因、危险因素及其损失暴露等方面信息的技术。风险的识别随不同的风险识别途径而选择的识别方法不同，但是识别的最终结果大相径庭。4. BOT项目全寿命周期的项目风险因子辨析
作为BOT项目的项目公司，它在项目各个阶段的职责都不同，为了能够客观地评价项目公司在BOT项目中的风险，就必须对全寿命期间各个阶段的风险因子进行辨别和分析。根据项目全寿命周期，具体各个阶段风险因子分析如下：4.1项目策划招投标阶段风险
在这个阶段，项目公司主要职责包括投标（在项目公司成立前，在此归纳项目公司职责内）、融资以及各项合同的签订。虽然这个阶段项目还未真正开始，但是项目公司同样承担着多方面的风险。这个阶段突出的风险包括投标风险、政治风险、融资风险、合同风险和经济风险。（1）投标风险：BOT投标比一般项目复杂，投标费用大，时间长。项目公司投入大量的人力和物力，项目公司承担投标费用风险、委托机构信用风险以及投标报价风险等。（2）政治风险：主要是指国家政治局势发生重大变化而引起的风险。项目公司主要承担政治稳定性、国家宏观投资政策和地方政府投资政策等。
（3）融资风险：成功融资是实施BOT项目的关键前提，没有足够的资金支持项目公司无法开展项目。项目公司主要承担项目担保人信用风险、项目可盈利性和项目周期等风险。
（4）合同风险：合同是项目开展过程中彼此约束的有效手段，项目公司与项目发起人签订一系列的合同给项目公司带来风险，主要包括招标不合理合同、签约合同不合理内容和违约风险等。
（5）经济风险：我国及外部经济环境对项目建设和经营产生的潜在不利影响。项目公司融资过程要受经济因素影响，因此需要承担经济发展水平、利率、汇率和货币兑换等风险。
4.2项目施工建设阶段风险
在这个阶段，项目公司主要责任是施工控制和资金控制两个方面。这一时期项目如果不能顺利开展，项目公司将面临极大的损失。在这个阶段施工过程备受各种各样的因素干扰，突出风险包括施工风险、经济风险、财务风险、设计风险以及自然风险。（1）施工风险：项目施工直接与项目公司利益相关。工期延误、质量不合要求、工程费用超支等问题将使项目公司蒙受巨大损失。项目公司主要承担成本、进度、安全和质量风险。
（2）经济风险：在施工阶段，由于项目开展需要耗费大量的工料机等，这决定项目必须承受经济风险。项目公司主要承担通货膨胀、利率和汇率风险等。
（3）财务风险：基于BOT项目的特点，建设阶段主要资金投入需要项目公司负责。财务风险主要集中于项目公司自有资金、资金流动情况以及公司内部财务管理能力等风险。
（4）设计风险：项目公司施工是按照既定的设计文件进行实施的，施工的过程受设计影响。因此项目公司应承担设计失误、设计变更和施工工艺技术等风险。
（5）自然风险：不同的施工地段受不同程度的自然因素影响。自然不可抗力风险主要包括气象、水文和地质特殊性等风险，具体的情况依照具体地形而定。
4.3项目运营转让阶段风险
这个阶段项目公司主要负责项目的运营和资本投入的回收。项目的整个运营收益高低决定了项目主办方投资结果的成败。这一阶段的项目风险主要表现在市场、财务、运营、自然以及合同风险。（1）市场风险：在项目运营期中，项目公司承担运营职责来收回成本，这个阶段项目受市场约束。项目公司主要承担市场需求和市场竞争风险。
（2）财务风险：项目运营阶段，项目面临着直接的压力是还贷，公司的财务称为主要风险之一。项目公司承担项目盈利还贷能力、资金回收不足和资金回收期等风险。
（3）政治风险：主要是指国家政治局势发生重大变化而引起的风险。项目公司主要承担政治稳定性、国家宏观投资政策和地方政府投资政策等。
（4）运营风险：主要表现是没有达到预期的收益因素，经
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营风险主要来自于运营管理能力、实际通行量、运营期局限等。（5）自然风险：项目运营过程中，来自自然的影响需要由项目公司承担，因此自然风险是受到关注。这个阶段自然风险主要来源于气象、水文和特殊灾害。
5.结论
工程项目风险综合评价是一个复杂的系统工程，它不仅需要科学合理的评价指标体系， 而且还要有可靠有效的评价方法作为基础。本文仅通过定性的方法对BOT模式下的建筑工程项目全寿命周期风险进行了识别，为项目公司决策者提供了较为直观的风险认识。但是本文的研究深度有限，仅是从项目全寿命周期的角度，进行阶段性风险的划分，并没有具体评估风险的损失量大小，也为提出详细的风险控制及应对措施，这些研究有待于后续的工作来完成。
参考文献：
北京市工程咨询公司.《BOT项目指南一一基础设施投资方式之一》.第1版，地震出版社199
5.11：1—2，35—36，49—59，119—122
张亚莉，杨乃定，杨召君.项目的全寿命周期风险管理的研究[J].科学管理研究.2 0 0 4，（2）[3]李金早.BOT投资方式.北京：中国经济出版社，1996，16-20
[4]叶晓苏，BOT项目承包风险的综合评价方法，重庆建筑大学学报，1997年第19期.