轨道交通基于铁路革新背景下我国轨道交通投融资理由新站

【摘 要】轨道交通建设是我国运输业的重要组成部分，对国家经济发展其基础性作用。在铁路改革背景下，我国轨道交通建设投融资模式发生了较大变化，也出现了一些新问题。本文在剖析了轨道交通投融资中的新问题后，也从不同角度提出了解决这些新问题的措施。
【关键词】轨道交通；投融资；市场化
铁路与地铁、轻轨、市郊铁路、有轨电车以及悬浮列车等，号称“城市交通的主动脉”是我国运输业的重要组成部分。根据2013年4月全国人大会议审议的国务院机构改革和职能转变方案，铁道部被撤销，铁路政企分开。铁道部拟订铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部；组建国家铁路局，由交通运输部管理，承担铁道部其他行政职责；组建中国铁路总公司，承担铁道部企业职责。这标志着中国铁路运输行业开始迈向市场化道路。

一、铁路改革后我国轨道交通投融资存在的问题

1.受历史遗留问题影响

截至2012年9月末，铁道部总资产4.30万亿元，总负债2.66万亿元。这部分债务有一部分是因为承担了公益性设施建设留下来的，也有一些债务是属于经营性需要。中国铁路总公司，从改革方向来看是应该逐步走向市场，自负盈亏、自担风险。而其公益性职能会影响其完全市场化的运作效果。

2.市场化投融资操作经验不足

长期以来，我国轨道交通投资主体和投资模式单一，城市轨道交通建设资金主要靠政府投资和以政府信誉为担保的借贷，其它方式的资金来源所占比重较小。地方政府作为城市轨道交通投融资主体，存在着地方政府财政负担过重的倾向，资金不足、市场融资困难、较长时期运营亏损等问题始终是城市轨道交通建设和发展的瓶颈。铁路改革后要如何通过市场化投融资渠道来筹集轨道交通建设所需要的巨额资金，对铁路总公司来讲是个全新的课题，操作上经验不足。

3.铁路总公司融资面临信用级别下降、融资成本上升的窘境

我国目前正处于铁路建设大开发、大修建的时期。按照中长期规划，到2020年中国铁路里程要达到12万公里，这就意味着未来7年要修两万多公里。所需投融资数额巨大，且融资由国家信用融资转变为公司信用融资，信用级别下降，意味着融资成本上升。因此，以前由国家统一规划的铁路建设，现在变成了中国铁路总公司根据可能产生的效益来选择先修赚钱的路。却很难兼顾那些不赚钱的铁路，它们往往投资大、效益低，但恰恰是最需要的。

4.市场化的投融资体制要求道路运营机制的相应调整

当轨道交通建设资金通过市场化融资方式筹集时，铁路总公司也将会通过市场供求规律来调整客运票价或者货运的。中国的货运30年没涨也就称为历史。如果未来铁路货运上涨，全国的物价会全跟着上涨，因为物资主要靠铁路运输，牵涉的面太广了。客运票价也可能被抬高，上涨的空间可能会超过飞机票价。

二、应对轨道交通投融资新问题的策略

1.坚持政府在投融资中的主导作用，明确投资责任

铁路既具有商业性也具备基础设施公共事业的特性，其社会效益远大于经济效益。特别是高速铁路——作为铁路新的产品，建设周期长，投资量大，回收期长，项目的建设需要国家财政政策的大力支持。政府也应承担起铁路发展的主要职责，并通过财政出资投资铁路建设、补贴铁路公益性运输、减轻铁路历史债务、提供税收优惠等举措使我国的高速铁路建设得到快速发展。高速铁路，国外建成和在建的高速铁路项目中，政府投资占有较大份额，投资比例一般在30%以上，甚至达到60%。日本高速铁路建设中政府不仅给予直接资金支持，还发行过政府担保债券。美国联邦政府在东北走廊高速铁路的建设中，投入了1

6.8亿美元的资金，占总投资额的56%。

2.促进投融资市场化、多元化发展

投融资向市场化和多元化发展的新思路：1）利用存量资产融资。2）采用项目融资，鼓励私人资本的参与，引入竞争。典型的项目融资方式有BOT、PPP、ABS等。私人资本参与高速铁路建设，体现了高速铁路市场化融资的突破。3）运用信托资金。基础设施信托是将社会上闲散并期待增值的资金集中起来，委托信托投资公司管理、运作，投资于某个基础设施建设项目，分享投资收益。信托公司通过产品创新和组合投资等方法，对信托产品和自由资金采取出租、出售、贷款、投资、同业拆借、融资租赁等多种方式，全方位满足各种市场需求，具有明显的综合优势。4）民间投融资。随着我国社会保障体系的不断完善，民间资本的可利用程度大大增加，将民间资本引入轨道交通建设也是未来投融资的选择之一。

3.运用政府组织增信来覆盖铁路工程项目的风险

组织增信原理就是以特定组织的信用来提高某一企业或组织机构的信用水平，即信运用政府组织增信来用度。铁路总公司在筹资中，以自身的信用水平筹资，其成本必然会提高，对于铁路这样的带有公益性怎么写作的项目，成本增加最后会转嫁到消费者身上，导致整个社会福利水平的下降，带来社会不满。因此，一方面，运用政府组织增信来覆盖铁路工程项目的风险，最大限度地降低铁路工程筹资的成本。另一方面，政府作为社会经济、政治活动的组织者和裁判员，在发展市场主体、规范维护市场秩序、建立信用体系、实施政府增信等方面应起到重要的作用，并协调各方行为、弥补现存体制缺损、增强风险防范能力、促进铁路建设和良性发展。所以，铁路总公司可以依托地方财政，通过地方财政的组织增信，提高铁路基础设施建设主体的信用水平，利用地方各级政府的政权信用，覆盖铁路工程项目的信贷风险。

4.充分利用资本市场进行投融资，谋求轨道交通运输业的协调发展

铁路建设投资数额巨大，投资回收周期漫长，建设项目完成多需10年到20年。适合运用资本市场的投融资工具进行运作以改变我国东、中部的铁路主要依靠银行贷款融资，西部公益性铁路主要靠政府投资的格局。为此，铁路总公司应该运用股票、债券、基金等工具筹集建设资金，吸引社会资本进入铁路的运营和分配中。扩大权益性融资比例，将债券融资规模控制在一定范围，放宽民间投资的准入领域，给民间投资者以“国民待遇”。使地方政府成为重要的投资主体，这样便能够为高速铁路股份制公司运营和多元化运作创造良好的市场环境。
三、结语
铁路改革之后，我国轨道交通建设的投融资面临着向市场化、多样化方式转型的新课题，本文提出在体制改革的同时要继续推进深化铁路股份制改革，开拓市场化融资渠道，选择多样化的融资方式。进而提高铁路发展的质量和效益，是促进社会发展的需要，也是促进国民经济又好又快发展的前提。随着投融资方式的市场化推进，我国铁路运输业中的诸多矛盾将从根本上得到解决。
参考文献：
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