光明乳业盈利能力分析

【摘　要】本文选取光明乳业为研究对象，结合光明乳业的实际发展状况，运用财务分析理论及方法，通过计算和分析各项盈利能力指标，以及与同行业的其他企业相比较，分析企业的盈利状况及存在的问题，进而提出增强盈利能力的措施。
【关键词】光明乳业；盈利能力；财务分析
我国的乳品行业面临着食品安全带来的诸多挑战，如何在考验面前保证企业的正常运转，并且不断提高自身的竞争力成为各个企业的当务之急。本文通过对光明乳业的盈利能力财务比率的计算、分析，以及与其他企业的横向比较来发现企业经营中存在的问题，为企业的管理者、投资者提出意见。

1.盈利能力分析的目的

盈利能力分析的目的主要体现在两个方面：首先，对内通过计算相关指标反应和衡量企业的经营业绩。其次，对外对债权人、股东也是十分重要的。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力，债权人通过盈利能力分析，可以确定债务人能否有能力到期偿还债务；投资者投资的直接目的就是获取最大的收益，盈利能力分析可以为投资者提供参考，另外，企业的盈利能力增强还会是股票上升，为投资者带来更多的投资收益。

2.光明乳业经营盈利能力指标分析

2.1销售毛利率分析

光明乳业2009年销售毛利率=（7,943,169,711-4,960,554,093）/ 7,943,169,711
=3

7.55%

光明乳业2010年销售毛利率=（9,572,111,030-6,269,987,809）/ 9,572,111,030
=34.5%
光明乳业2011年销售毛利率=（11,788,779,319-7,845,325,896）/ 11,788,779,319
=3

3.45%

通过上述计算可看出毛利率是逐年递减的，但是变化幅度不大，降幅分别为8.1%和3%，说明营业收入与营业成本保持了较为稳定的配比关系，毛利率保持在35%左右，这样企业才会有足够的毛利来获取盈利。

2.2销售净利率分析

光明乳业2009年销售净利率=128,456,026/7,943,169,711=

1.62%

光明乳业2010年销售净利率=227,695,185/9,572,111,030=

2.38%

光明乳业2011年销售净利率=270,696,426/11,788,779,319=

2.30%

通过销售净利率的分析，一方面可以反映企业一定时期短期盈利能力的强弱，另一方面也可以揭示出企业在提高经营盈利能力方面存在的问题和需要改进的措施。光明乳业2009年至2010年销售净利率呈上升趋势，因为2009年至2010年的净利润的增长幅度远大于营业收入的增长幅度。2011年略有下降，总之，光明乳业的盈利能力较为稳定。但是，相对于较为优质的乳品企业

4.5%以上的销售净利率相比，光明乳业与其还存在着差距。

2.3成本费用利润率分析

光明乳业2009年成本费用利润率
=189,821,125/（4,960,554,093+26

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,761,995+2,472,027,574+
274,623,193+18,429,744）=

2.45%

光明乳业2010年成本费用利润率
=240,962,588/（6,269,987,809+43,002,564+2,727,328,253+
280,165,543+26,766,848）=

2.58%

光明乳业2011年成本费用利润率
=240,479,026/（7,845,325,896+63,906,477+3,245,800,807+
354,951,037+47,129,710）=

2.08%

由以上计算可知：从2009年至2010年成本费用利润率略有上升，2011年成本费用利润率有所下降，下降了19.38%。究其原因主要是因为2011年各项成本费用均有了不同程度的增加，其中营业成本增加了25.13%，营业税金及附加增加了48.61%，销售费用增加了19%，管理费用增加了26.69%，财务费用增加了76.07%。而利润总额却减少了483,562.00元。光明乳业的成本费用利润率偏低，说明为取得收益付出的代价较大，所支付的成本费用偏高，所以企业应着力控制成本，改善经营管理水平，扩大市场份额，增强自身竞争力。

3.光明乳业资产盈利能力分析

3.1资产息税前利润率分析

影响总资产报酬率的主要因素有总资产周转率和销售息税前利润率，总资产报酬率表明了企业的总资产在一定时期内的周转次数，总资产周转率越大，总资产周转速度越快，经营越活跃则实现的利润越多。光明乳业资产息税前利润率在2009年至2010年由3.00%上升至3.85%，升幅为28.33个百分点，因为总资产的周转率变化不大，所以主要是由于息税前利润的上涨引起的；2010年至2011年资产息税前利润率下降了

7.5个百分点，又息税前利润变化不大，所以初步分析是由总资产周转率下降所引起的。

3.2总资产净利率分析

总资产净利率是指净利润与平均资产总额的比率，反映了1元受托资产中得到的净利润，这一比率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用方面取得了良好的效果。
光明乳业2009年总资产净利率
=128,456,026/（4,037,663,243+4,122,987,766）/2=

3.15%

光明乳业2010年总资产净利率
=227,695,185/（4,122,987,766+5,974,549,480）/2=

4.51%

光明乳业2011年总资产净利率
=270,696,426/（5,974,549,480+7,374,015,019）/2=

4.06%

总资产净利率公式可以作如下分解：总资产净利率=（净利润/营业收入）*（营业收入/平均资产总额）
=营业净利率*总资产周转率
由以上公式可以看出，影响总资产净利率的主要是营业利润率和总资产周转率。
光明乳业2009年至2010年总资产净利率率呈上涨趋势，涨幅为43.17个百分点，究其原因主要是2010年的营业净利率有了较大的提升，说明三聚氰胺事件后，企业的销售能力得到恢复，并且通过加强销售管理，增加了营业收入，提高了利润水平；2010年至2011年总资产净利率略有下降，降幅为9.98%，由以上分析看主要是因为总资产周转率下降所导致的，因此企业应着手加强资产管理，提高资产的利用效率。

4.光明乳业资本盈利能力分析

4.1净资产收益率分析

光明乳业2009年净资产收益率
=128,456,026/（2,079,472,942+2,198,104,183）/2=

6.00%

光明乳业2010年净资产收益率
=227,695,185/（2,198,104,183+2,686,794,105）/2=9.32%
光明乳业2011年净资产收益率
=270,696,426/（2,686,794,105+2,834,825,311）/2=9.80%
2009年至2010年光明乳业净资产收益率从6%上升至9.32%，上涨了55.33%，分析其原因主要是由于企业在2010年与2009年相比获得了较高的净利润；2010年至2011年净资产收益率仍然呈上涨趋势，但涨幅较小，变化不大，较为稳定。与乳品行业的领先者相比，光明乳业的盈利能力还不够强大，仍用较大的发展空间。

4.2每股收益分析

光明乳业2009至2011年每股收益如下：2009年0.122；010年0.19；2011年0.23。
光明乳业2009年至2011年的每股收益是逐年上升的。其中2010年较2009年相比上涨了58.33%，2011年较2010年相比上涨了21.1%，初步分析其原因主要是公司的净利润得到了改善。虽然每股利润可以直观的反映股份公司的盈利能力以及股东的报酬，但是它是一个绝对指标，还要结合股数的变化。2010年股份总数增加了7300800股，但是2010年的每股收益仍然保持了上升的趋势，说明2010年公司的盈利能力较好。2011年股数没有发生变化，每股收益保持上升的原因是获得的净利润增加。

4.3市盈率分析

光明乳业2009至2011年市盈率：79.42，54.00，38.91。光明乳业的市盈率是逐年下降的，市盈率越低，它的投资回报率越高。在我国平均市盈率都较高，比较之下说明我国股市还不健全，存在缺陷。所以对市盈率要谨慎对待。

5.结论及改进建议

通过以上对光明乳业的盈利能力的分析，可以得出以下结论：2008年的“三聚氰胺”事件，对光明乳业的销售收入造成了重大影响。09年光明乳业的盈利能力已逐渐开始恢复，但未能达到以前的水平。近两年相比2009年，情况得到了改善，但是仍不理想，2010年至2011年，营业收入上升了23.16%，营业成本上升了25.12%，营业利润减少了4.04%，净利率更是远低于同行先进者。公司营业收入增长较多，而营业利润却没有较大幅度的上升，显示主要是成本上升造成的。另外，在主营业务收入增长，毛利率增长不大的情况下，营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用，营业外支出也出现不同幅度的增长。企业在市场的份额下降，经营处于保守的状态下，缺乏市场拓展的能力

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等问题对企业的经营发展造成了不良的影响。
在激烈的乳业竞争市场中，只有不断地完善自身的经营管理，不断创新才能开创新的局面。首先，光明乳业应加强品质管理，加大品牌维护。乳制品安全卫生营养是消费者最关心的,近年，光明乳业频发质量问题突显出企业在品质管理上存在很大的问题，从大的方面也反映了企业管理的问题，这也让消费者对光明品牌产生了怀疑，所以公司应当切实保证产品质量，重塑消费者对本产品的信心。然后，企业应当加强自身的管理水平，提高自身竞争力。优化经营管理，提高资产的使用效率，以品质优势、怎么写作优势去赢得市场及品牌优势；加强成本管理，费用控制，增强盈利能力；建立科学的管理流程和体制，以为创造良好的产品品质和正确的营销方式提供有力保证；拓宽销售渠道，拓宽市场，提高市场占有率。此外，企业应注重内外环境的变化，积极地做出反映，及时制定应对方案，以抓住机会促成企业的发展。　[科]
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