股指影响我国股指期货因素书写

【摘要】近几年来，股指期货成为金融期货品种中发展速度最快、交易金额最大的一个品种。股指期货与股票相比有其自身的特点，但同时股指期货也不同于期货本身，因此，本文主要探讨我国的股指期货影响其的一些因素分析。
【关键词】期货；股指期货；货币政策

一、股指期货的概念

1.期货的概念

期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。当时的罗马议会大厦广场、雅典的大交易市场就曾是这样的中心交易场所。到12世纪，这种交易方式在英、法等国的发展规模很大，专业化程度也很高。1251年，英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节易会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、，预交保证金购写，进而写卖文件合同的现象。1571年，英国创建了实际上第一家集

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中的商品市场——伦敦皇家交易所，在其原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。其后，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。1666年，伦敦皇家交易所毁于伦敦大火，但交易仍在当时伦敦城的几家咖啡馆中继续进行。17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。
期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所写卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。
期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。

2.股指期货的概念

期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。商品期货中主要品种可以分为农产品期货、金属期货、能源期货三大类；金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货和股指期货。
所谓股指期货，Share Price Index Futures，英文简称SPIF，全称是股票指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的写卖。
股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的写卖操作来相互抵销的。

二、我国股指期货的品种介绍

(一)我国股指期货正式推出

中国证监会有关部门负责人2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。

(二)沪深300股指期货合约标准

沪深300指数期货合约以沪深300指数为标的（见表1）。

(三)股指期货开户条件

1.保证金账户可用余额不低于50万元；

2.具备股指期货基础知识，通过相关测试（评分不低于80分）；

3.具有至少10个交易日、20笔以上的股指仿真交易记录，或者是最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录（两者是或者关系，满足其一即可）；

4.综合评估表评分不低于70分；

5.中期协无不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。
按照相关规定，有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客户：
国家机关和事业单位；中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；证券、期货市场禁止进入者；未能提供开户证明文件的单位；中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。

三、影响我国股指期货的因素分析

股票指数用来反映样本股票整体的变动情况，但股票本身的确定受到很多因素的影响。这就造成股指期货的影响因素也很复杂，在这些因素中，既有宏观方面的因素，也有微观方面的因素，还有一部分因素来自于投资者的投机心理及主观判断。

(一)宏观经济运行情况分析

一般情况下，宏观经济运行与股票指数之间呈现正相关的关系，如果宏观经济运行态势良好，股票指数就会不断攀升，相反，如果宏观经济运行态势不好，股票指数则会呈现下滑的态势。同时，国家有关部门定期公布的一些宏观经济方面数据，比如GDP增长率、社会失业率、通货膨胀率、储蓄比率等，都会直接或间接的影响政府将来的货币政策及财政政策，而政府制定的货币政策和财政政策也直接影响股票指数的，这些都会对投资者对经济的未来预期产生影响。

(二)货币政策

货币政策是影响股票指数涨跌的资金条件。
主要影响因素：

1.货币供应量

人民银行的货币供给政策通常会对股票指数产生长期的影响，当广义货币供应量M2增加时，市场资金通常比较充沛，股票市场的购写力比较旺盛，股票指数便会上升，反过来，股票指数就会下跌。

2.利率、准备金率高低

利率是一国货币的国内使用，也是宏观经济的杠杆之一。通常利率与股票成反比，利率水平越高，股票指数会越低。准备金率是银行调控货币流量的工具，准备金率和资金充沛程度负相关，同股票指数的涨跌也呈现负相关关系。3.汇率
汇率是本币和外币的比价，是人民币的对外报价。本国货币升值，有利于本国进口，不利于出口；本国货币贬值，有利于本国出口，不利于进口。汇率升跌对股票指数的影响是比较复杂的，通常要和本国的投资和贸易依存度以及货币政策开放程度联系起来考虑。

(三)财政税收政策

1.财政政策

财政政策是一国政府对国民收入进行再分配的工具。不管是采取扩张的财政政策、收缩的财政政策还是均衡的财政政策，总体上都是通过资金流的方式对资本市场产生影响。

2.税收政策

国家主要通过调节税率高低来对经济进行调控。国家如果降低某些行业或企业的税率，就会使得这些行业或企业获得更多的流动资金，同时也会增加这些企业的税后利润，有利于企业盘活资金，促使股票上升。税率的高低也会对投资者产生较大影响，如果国家降低印花税税率，使得投资者的交易成本降低，有利于促进股市的活跃。

(四)突发政治安全事件

除了经济因素的影响之外，股票指数的波动还会受到突发事件，诸如政变、战争、能源危机、金融危机等的影响。与上述因素相比，突发事件对股票指数的影响有两个特点：一是偶然性。突发事件往往是突如其来的，相当多的突发事件无法预料；二是非连续性。突发事件不是连续发生的，它对股票指数的影响不像其他因素那样可以持续。

(五)投资者的心理因素

投资者的心理因素包括包括：博弈心理、认知上的偏差以及从众的本能等。作为市场的主观因素，这些心理活动也会直接或间接地影响到投资人的决策、动机与结果

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，造成股指期货的波动。投资者的决策行为多是受到诸多心理因素的影响，因此，投资者需要具备一些良好地心理素质，正确认识自己，正确认识股指期货市场，保持一颗平常心，学会用辩证的思维来判断股指期货市场的走势。
参考文献
金瑞期货公司编著.股指期货投资攻略[M].中国金融出版社.
赵振涛.股指期货主要音响因素分析[R].国金期货研究所研究报告.
[3]宗源.股指期货胜战法则[J].
[4]张庭宾.股指期货可能导致万亿元财富再分配[OL].新浪博客，http：//blog.sina.com.cn/s/blog_4bac8429010008hv.html.
作者简介：杨美（1984—），女，河南安阳人，河南省民族中等专业学校教师，郑州大学商学院2012级mba硕士研究生，主要从事法律、投资与国际贸易方面的研究。