试议重述上市公司更正公告市场反应

摘要：改善的上市公司信息披露是证券市场有效运转和健康进展的基础。自我国建立证券市场以来,各相关部门——全国人民代表大会常务委员会、财政部、证监会等颁布了一系列法律法规和规章制度,初步形成我国上市公司信息披露基本规范。但是近些年来对年度财务报告进行重述的现象频频出现,引起了国内学者的关注,并对财务重述进行了一定量的探讨,取得了一定的成果。本论文在总结前者探讨的基础上结合我国证券市场更正公告比例高危害大的特点将年报更正公告作为主要探讨对象。本论文采取规范探讨和实证探讨相结合的策略,以2008年至2011年间中国沪市A股发布的上市公司年报更正公告为探讨样本,对上市公司年报更正公告的市场反应进行了专项探讨,目的是探讨年报更正公告发布前后证券市场的短期体现,以及不同性质的更正公告可能引起的市场反应差别。本论文共分六部分：第一部分是导论,阐述了文章的探讨作用,界定了论文探讨的相关概念,介绍了论文的探讨策略和结构,最后梳理了我国财务重述相关法律制度及财务重述近况；第二部分综述了财务重述相关的国内外文献,并对国内外对重述公告市场反应的探讨结论进行了总结,以作为后续探讨的基础；第三部分对相关论述进行浅析,包括贝叶斯决策论述、逆向选择和信号传递论述,在此基础上提出本论文的探讨检测设；第四部分针对本论文的探讨目的对探讨进行了设计,主要包括事件探讨法设计；第五部分,采取事件探讨法,计算样本公司发布更正公告事件窗口内的累积超额收益率,对各样本总体进行单样本均值检验和多元回归浅析进行实证考察。探讨结果表明,上市公司年报更正公告总体上对公司价值产生一定的负面影响,但不同性质的更正公告的市场反应不尽相同,其中好消息型更正公告的市场反应为正；坏消息型更正公告的市场反应为负；而且不同类型的更正公告也因时间跨度的不同具有不同的市场反应,其中时间跨度长的坏消息型更正公告比时间跨度短的坏消息型更正公告具有更剧烈的市场反应,而时间跨度不同的好消息型更正公告的市场反应没有显示出相关特点。第六部分,在实证探讨的数据支持下,给出改善我国财务重述近况的一些政策性倡议,倡议的侧重点是加强重述公告发布的规范性和及时性,以保证信息披露的质量,保证投资者的切身利益。关键词：财务重述论文更正公告论文超额收益率论文

摘要2-4

ABSTRACT4-9

1 导论9-23

1.1 不足提出9-10

1.2 探讨作用10-12

1.2.1 论述作用10-11

1.2.2 现实作用11

1.2.3 革新点11-12

1.3 相关概念的界定12-16

1.3.1 财务重述概念的界定12-13

1.3.2 重述公告细分13-15

1.3.3 其他相关概念的界定15-16

1.4 探讨策略与论文结构16-18

1.4.1 探讨策略16

1.4.2 论文结构16-18

1.5 我国财务重述的制度背景与近况浅析18-23

1.5.1 上市公司财务重述制度相关规定18-20

1.5.2 上市公司财务重述近况浅析20-21

1.5.3 小结21-23

2 国内外文献综述23-26

2.1 国外文献综述23-24

2.2 国内文献综述24-25

2.3 小结25-26

3 相关论述浅析26-33

3.1 证券市场形成机制26-29

3.1.1 贝叶斯决策论述策略26-27

3.1.2 重述事件发生后证券市场的形成机制27-29

3.2 逆向选择与信号传递论述29-31

3.2.1 信息不对称检测说29

3.2.2 逆向选择模型29-30

3.2.3 信号传递论述30-31

3.3 探讨检测设的提出31-33

3.3.1 更正公告与市场反应31

3.3.2 细分更正公告与市场反应31-32

3.3.3 时间跨度与市场反应32-33

4 探讨设计33-38

4.1 事项探讨法设计33-36

4.1.1 事件探讨法概述33-35

4.1.2 事件探讨法在本论文中的运用35-36

4.2 样本选择与数据来源36-38

4.2.1 样本选择36-37

4.2.2 数据来源37-38

5 统计浅析与实证历程38-49

5.1 年报更正公告披露情况描述性统计浅析38-42

5.2 年报更正公告的市场反应检验42-46

5.2.1 更正公告的市场反应42-43

5.2.2 细分更正公告的市场反应43-44

5.2.3 不同时间跨度的细分更正公告的市场反应44-46

5.3 更正公告效应的多元回归浅析46-49

6 结论及倡议49-52

6.1 探讨结论49-50

6.2 倡议50-52

6.2.1 准则制定者角度50

6.2.2 监管者角度50-51

6.2.3 法律制定角度51

6.2.4 投资者角度51-52