摘要：伴随通货膨胀压力不断增大、人民币持续升值、热钱涌入等经济不足的出现,我国经济进展面对来自诸多方面的不确定因素的影响,而其中又以资本市场所受的风险冲击最为显著。由此,如何有效规避资本市场风险成为众所关注的焦点。我国于2010年4月16日推出了股指期货交易,这标志着股票投资者可以利用股指期货市场实现跨越期货、现货两市的双向交易,为防范股票现货市场波动风险提供了有效避险工具。股指期货对股票市场具有“双刃剑”效应。一是股指期货市场的避险功能得以有效发挥,以而利于投资者规避股票市场风险,稳定股价并使之趋于合理；另一方面则是对股票市场的消极影响,即股指期货可能会进一步加剧股票市场的波动,给投资者的交易活动带来更大的风险。本论文以我国股指期货市场为探讨对象,主要通过以下三方面考察其避险功能的发挥效果。首先,我国股指期货市场与股票现货市场是否有着长期稳定的均衡联系,理由在于这种长期均衡联系是进行食期保值的前提保证。其次,股指期货市场的交易活动是否会加大股票市场波动的风险,对投资者而言是否有着较大的套利空间。这些因素是股指期货市场避险功能得以发挥的重要基础。再次,由于我国目前仅推出了沪深300股指期货一个交易品种,套期保值者的投资选择有限。鉴于此,通过浅析沪深300股指期货的套期保值效果来衡量我国股指期货市场避险功能的发挥效果。实证浅析历程中,选择股指期货市场利股票现货市场的日数据和1分钟高频数据对两个市场间的联动联系进行探究。探讨发现：我国股票市场与股指期货市场问有着联动性且变动走势一致,即期、现两市相互影响、不断波动,最终呈现趋于一致的走势。这种长期稳定的均衡联系为套期保值,或者说股指期货市场充分发挥避险功能提供了前提保证。其次,以股指期货市场与股票市场不同指标间的相对变化联系中可以发现如下规律。第一、股票市场和股指期货市场的变动有着非均衡状态,这说明某一时点上股指期货市场的变动幅度要大于股票现货市场的波幅,即在同一经济环境下股指期货的短期波动更为剧烈。第二、股指期货日交易量的异常变化会引起股票现货市场的剧烈波动。同时股指期货日交易量并不受股票市场波动的影响。这表明投资者在股指期货市场上进行套期保值的需求有限,我国股指期货市场的避险功能有待进一步加强。在此基础上,运用传统OLS模型和二元GARCH模型对沪深300股指期货的套期保值效果进行浅析,探讨发现二元GARCH模型具有较好的适用性,客观的反映了沪深300股指期货的避险效果。鉴于此,应该以法规、制度、人才利技术等方面不断改善,为吸引更多机构投资者入市进行,风险管理创造条件；同时不断丰富交易标的,在交易品种数量上满足众多股票现货市场投资者的避险需求,减小套期保值的技术难度,以期我国股指期货市场的避险功能得以充分发挥。关键词：股指期货论文股票现货论文避险论文套期保值论文实证浅析论文
摘要8-9
Abstract9-11
1 引言11-17
1.1 探讨背景11
1.2 探讨目的和作用11-12
1.2.1 探讨目的11-12
1.2.2 探讨作用12
1.3 国内外探讨文献综述12-15
1.3.1 国外文献综述12-14
1.3.2 国内文献综述14-15
1.4 探讨内容和探讨策略15-17
1.4.1 探讨内容15
1.4.2 探讨策略15-17
2 股指期货的基本论述17-24
2.1 股指期货的内涵17-18
2.1.1 股指期货的概念17
2.1.2 股指期货的特点17-18
2.2 股指期货的主要功能18-19
2.2.1 规避风险18-19
2.2.2 发现19
2.3 股指期货的作用19-20
2.3.1 提升股票现货市场的流动性19-20
2.3.2 丰富投资者的投资手段20
2.4 沪深300股指期货20-24
2.4.1 沪深300指数20-21
2.4.2 沪深300股指期货推出的理由21-22
2.4.3 沪深300股指期货合约22-24
3 沪深300股指期货对股票市场的影响24-36
3.1 沪深300股指期货对股票市场波动性影响的实证浅析24-32
3.1.1 指标和数据的选取24-26
3.1.2 直观判断26-27
3.1.3 平稳性检验27-30
3.1.4 协整浅析30
3.1.5 误差修正模型30-32
3.1.6 实证结论32
3.2 沪深300股指期货交易量对股票市场波动性影响的实证浅析32-36
3.2.1 指标和数据的选取32-33
3.2.2 平稳性检验33-34
3.2.3 Granger因果检验34-35
3.2.4 实证结论35-36
4 沪深300股指期货套期保值效果的实证浅析36-46
4.1 指标和数据的选取36-38
4.1.1 指标选取36-37
4.1.2 数据选取37-38
4.2 套期保值模型38-39
4.2.1 传统OLS模型38
4.2.2 二元GARCH模型38-39
4.3 套期保值效果的实证浅析39-45
4.3.1 传统OLS回归39-40
4.3.2 传统OLS回归模型的检验40-42
4.3.3 二元GARCH回归42-44
4.3.4 GARCH(1,1)模型的检验44-45
4.4 沪深300股指期货套期保值效果的浅析45
4.5 实证浅析的不足45-46
5 结论46-48
5.1 本论文结论46-47
5.2 合理化倡议47-48
致谢48-49
本站原创