本站原创
摘要：对于有效市场检测说的检验而言，股票市场收益的长记忆性有着特别重要的意义。通常使用的长记忆性研究方法有经典R/ S分析、修正R/S分析与对数周期图法等。本文根据实际情况，使用了修正R/ S分析和V/S分析方法，有效的分析和研究了世界上31个国家的股票市场收益的长记忆性。通过分析研究的结果可以得出：对于大多数发达国家而言，其股市很少存在长记忆性，，而印度等发展中国家，存在比较明显显的长记忆性，尤其对于中国股市而言，其长记忆性很强。由此可知，V/S分析比修正R/ S分析更加稳健有效。
关键词：国际股票市场收益 记忆性 修正R/ S分析 V/S分析 有效市场检测说
所谓的股票市场收益的长记忆性，是指能够代表着随机游走、有效市场检测说失效的理论， 同时凭借这个理论当做理论检测设的有效基础。一般来说，结合研究情况能够把现代资本市场理论，分成马柯维茨的资产组合理论和资本资产定价模型、套利定价理论与期权定价模型，还有其它依赖正态分布和有限方差的模型，然而当前这些理论都会面临着比较严重的质疑。
当前国内学者也曾经尝试应用R/ S类进行相关统计，从而对国内的股市长记忆效应进行系统的探索与研究。一些金融专家已经使用经典的R/ S这种分析方法，来对国内的深沪两个股市证券收益的长记忆性进行考察。与此同时还指出这两个股市都具有比较强的长记忆性。在另一方面，金融学家陈梦根认为：在中国的股市中，只有少数个股还存在着长记忆效应， 大多数股价指数目前并不存在长记忆特征。这是由学者使用的研究方法与样本时段不同， 带来了不同的结论。
我们选取了世界上主要的31个国家与地区，对其股票指数和名称和代码做出了具体的分析。
本文结合修正R/ S分析和V/ S分析理论，对样本序列能否存在长记忆性来进行科学的实证和分析。之前检测设H0当做收益序列的无长记忆性，，而检测设H1成为收益序列，其是一个长记忆过程。在运用修正R/ S分析
通过合理的比较以上两种分析方法，与采用两种分析方法所取得的计算结果。在表二中可以得出： 修正R/ S分析，存在18个国家或者地区在5%水平下接受的原检测设为H0，，也就是不存在长记忆性；而其它 13个国家拒绝原检测设H0， 也就是存在着长记忆性； 与此同时使用V/ S分析，存在23个国家或者地区接受原检测设H0，另外8个国家拒绝原检测设H0。使用这两种分析方法得出的结果，在很大的方面上面相同，可是也存在着少量的差异。可是使用V/ S分析，其获得的结果恰巧相反。
通过分析和比较31个国家和地区， 不管是使用R/ S分析，抑或V/ S分析，其中中国的统计量都是最高。以q=0例，值=213884， M值=014669，这些都极大的超过了5%水平以下的对应临界值：11747与011869。通过此可以有效的证明对于中国股市而言，其长记忆性是最严重的，因此其市场效率也是最低的。这主要是因为中国股市的生命才刚刚开始，因此政府和部门还没有设置比较健全的证券市场与法律制度，特别是信息披露方面，还存在着比较大的缺陷，由此则极大的加重了证券市场的信息不对称性，很容易出现内幕交易和恶性炒作等现象。针对上述情况，要不断的建立和完善相关的法律法规， 科学投资，从而促进中国股市的合理科学健康的发展！
参考文献
Kyaw N. A. ， Los C. A.， Zong S. J1 Persistencecharacteristics of LatinAmericanfinancial markets[J].Journal of Multinational Financial Management， 2006
徐梅，张世英.基于小波变换的长记忆随机波动模型估计方法研究[J].中国管理科学，2006
[3]张庆翠，王春峰.中国股市波动性与成交量共同的长期记忆性研究[J].管理科学学报，2005
关键词：国际股票市场收益 记忆性 修正R/ S分析 V/S分析 有效市场检测说
一、当前金融时间序列长记忆性的相关背景
目前而言，对金融时间序列的长记忆性的研究是现代金融理论研究的重要问题。对于长记忆性而言，通常也可以称作为长程相关性或持久性。它能够科学有效的描述和介绍序列的远期相关性。所谓的股票市场收益的长记忆性，是指能够代表着随机游走、有效市场检测说失效的理论， 同时凭借这个理论当做理论检测设的有效基础。一般来说，结合研究情况能够把现代资本市场理论，分成马柯维茨的资产组合理论和资本资产定价模型、套利定价理论与期权定价模型，还有其它依赖正态分布和有限方差的模型，然而当前这些理论都会面临着比较严重的质疑。
当前国内学者也曾经尝试应用R/ S类进行相关统计，从而对国内的股市长记忆效应进行系统的探索与研究。一些金融专家已经使用经典的R/ S这种分析方法，来对国内的深沪两个股市证券收益的长记忆性进行考察。与此同时还指出这两个股市都具有比较强的长记忆性。在另一方面，金融学家陈梦根认为：在中国的股市中，只有少数个股还存在着长记忆效应， 大多数股价指数目前并不存在长记忆特征。这是由学者使用的研究方法与样本时段不同， 带来了不同的结论。
二、对金融时间序列长记忆性的相关研究
对于金融时间的序列长记忆性进行最早研究的是英国水文专家Hurst，其创立了经典的R/ S分析理论。R/S分析理论又被Mand进行了更加深入的推进和发展，还被使用在对资本市场进行长记忆性的分析当中。对于现代社会而言，R/ S分析体系能够从随机与非随机系统、趋势持久性、循环周期等方面给予我们充足的支持，比较丰富的知识和分形指数。经典R/ S分析在不能够有效的区分序列的短期和长程相关性，使用该方法的最大缺陷是对短期相关性或者称短期记忆的敏感性。我们选取了世界上主要的31个国家与地区，对其股票指数和名称和代码做出了具体的分析。
本文结合修正R/ S分析和V/ S分析理论，对样本序列能否存在长记忆性来进行科学的实证和分析。之前检测设H0当做收益序列的无长记忆性，，而检测设H1成为收益序列，其是一个长记忆过程。在运用修正R/ S分析
摘自：写毕业论文经典的网站www.udooo.com
与V/ S分析中，要求我们首先要确认滞后阶数q。相关学者曾经提出过q值的具体选取标准， 然而目前而言，正确选择q值的方法还缺少公认的标准， 本文结合相关情况，来选取q= 0， 1， 2， 3， 5， 10， 20等多个值从而用于比较全面的研究。通过合理的比较以上两种分析方法，与采用两种分析方法所取得的计算结果。在表二中可以得出： 修正R/ S分析，存在18个国家或者地区在5%水平下接受的原检测设为H0，，也就是不存在长记忆性；而其它 13个国家拒绝原检测设H0， 也就是存在着长记忆性； 与此同时使用V/ S分析，存在23个国家或者地区接受原检测设H0，另外8个国家拒绝原检测设H0。使用这两种分析方法得出的结果，在很大的方面上面相同，可是也存在着少量的差异。可是使用V/ S分析，其获得的结果恰巧相反。
三、金融时间序列长记忆性的研究结果分析
针对现行的有效市场检测说的检验而言，长记忆性的研究有着比较重要的意义。因此文章根据实际运用情况，采取修正R/ S分析和V/ S分析，来探索和研究了世界上31个国家的股票指数的长记忆性。通过结果可以得知， 对于欧美的发达国家而言，其股票市场绝大多数都不存在着长记忆性；与此同时亚洲等国家，比如新加坡和韩国等， 以及大洋洲的澳大利亚的股票市场也不存在着长记忆性； 然而一些最近发展的的发展中国家：中国、印度和埃及等的股票市场，其中还存在着比较显著的长记忆性。通过表格可以得出以美国等发达国家为代表的成熟股市不存在长记忆性， 这基本上也满足有效市场的检测说。通过分析和比较31个国家和地区， 不管是使用R/ S分析，抑或V/ S分析，其中中国的统计量都是最高。以q=0例，值=213884， M值=014669，这些都极大的超过了5%水平以下的对应临界值：11747与011869。通过此可以有效的证明对于中国股市而言，其长记忆性是最严重的，因此其市场效率也是最低的。这主要是因为中国股市的生命才刚刚开始，因此政府和部门还没有设置比较健全的证券市场与法律制度，特别是信息披露方面，还存在着比较大的缺陷，由此则极大的加重了证券市场的信息不对称性，很容易出现内幕交易和恶性炒作等现象。针对上述情况，要不断的建立和完善相关的法律法规， 科学投资，从而促进中国股市的合理科学健康的发展！
参考文献
Kyaw N. A. ， Los C. A.， Zong S. J1 Persistencecharacteristics of LatinAmericanfinancial markets[J].Journal of Multinational Financial Management， 2006
徐梅，张世英.基于小波变换的长记忆随机波动模型估计方法研究[J].中国管理科学，2006
[3]张庆翠，王春峰.中国股市波动性与成交量共同的长期记忆性研究[J].管理科学学报，2005