公司治理关于公司治理对公司绩效影响

摘要： 公司治理是企业理论的重要研究内容，也是构成企业核心竞争力高低的重要标志性因素，其本质在于确保企业的决策科学并提高公司绩效。高水准的公司治理必然与良好的公司绩效相联系，公司绩效则是公司治理水平和健全与否的直接反映，公司治理结构对公司绩效的影响主要表现在三个方面，即股权结构、董事会特征和管理层激励。如何构成完善的公司治理结构来提高民营上市公司绩效，是非常重要的课题。
Abstract： Corporate governance is an important part of enterprise theory， and also the iconic factor of core competitiveness of the enterprise. Its essence is to ensure scientific decision-making and improve company performance. High level corporate governance is necessarily associated with good corporate performance， while， corporate performance is the direct reflection of corporate governance. The influence of corporate governance structure on corporate performance is mainly manifested in three aspects， namely the ownership structure， board characteristics and management incentive. How to constitute a perfect corporate governance structure to improve the performance of private Listing Corporation is a very important issue.
关键词： 公司治理；公司绩效；股权结构；管理层；激励
Key words： corporate governance；corporate performance；ownership structure；management；incentive
1006-4311（2013）25-0133-02
0 引言
高水准的公司治理必然与良好的公司绩效相联系，公司绩效则是公司治理水平和健全与否的直接反映，公司治理结构对公司绩效的影响主要表现在三个方面，即股权结构、董事会特征和管理层激励三个方面对公司绩效的
影响。

1 股权结构对公司绩效的影响

总的来看，持有较大比例股份的大股东主要通过股东大会来影响公司战略和长远规划，或通过董事会影响公司经营决策，从而对公司绩效的实现过程施加影响。股东大会是公司的最高权力机构。根据委托写作技巧理论，由于股东中持有较大比例股份的大股东和机构股东能够直接参与经营管理，可以解决委托人与写作技巧人之间“信息不对称”问题，因而他们会比小股东更有动机去监督管理者做出有利于企业价值最大化的决策。与大股东和机构股东相比，小股东是广泛分散且不干预公司运营的缺位所有者的同质集团。因此，一般来说，在其它情况相同的条件下，公司的股权结构越分散，委托人对写作技巧人的有效监督程度越低，对公司绩效就越有可能产生不利的影响。

2 董事会特征对公司绩效的影响

主要集中在三个方面，即董事会规模、董事会结构以及“两职合一”对公司绩效的影响。

2.1 董事会规模对公司绩效的影响

根据委托写作技巧理论，董事会是股东的写作技巧人，代表股东利益，是降低管理层写作技巧成本、保证公司绩效的重要机构。然而，这种写作技巧关系使得董事会与其委托人（股东）之间仍然要出现写作技巧成本。一般来说，董事会的规模越大，写作技巧成本越高。

2.2 董事会结构对公司绩效的影响

董事会主要由内部董事和外部董事组成。内部董事任职于公司，在董事会进行决策时较可能会从自身的利益考虑，不能客观表达自己的立场，使董事会的监督功能失效，造成公司决策的失误，对公司绩效产生不利影响。外部董事也称为独立董事，不实际参与公司业务执行，在董事会扮演重要监督管理者的角色。此外，就决策角度而言，外部董事具有相当的专业能力与经验，可以从不同的角度对公司的重大决策进行分析。有效地发挥外部董事的作用，对于董事会的良性运转和公司绩效的实现具有重要意义。

2.3 “两职合一”对公司绩效的影响

根据两权分离理论，董事长与总经理原则上应该分开，这样可以形成相互制衡的机制，有效地降低写作技巧成本，提高公司绩效。在公司实际运作中，董事长与总经理的两职分离也可能会导致权利与分工不明，发生争夺权利的冲突，提高公司的内部交易成本，在一定程度上对公司绩效带来不利影响。而董事长与总经理两职合一，虽然可以克服了二者因角色不同带来的矛盾和冲突，但这意味着总经理自己监督自己，增大了大股东利用监督机制的缺陷进行谋求自身利益最大化的风险，不利于公司绩效的实现。所以说，董事长与总经理两职合一，虽然可以在一定程度上降低写作技巧成本和内部交易成本，但这样一来，管理层就更容易通过各种手段控制董事会。结果，董事会对管理层的约束机制就会被完全破坏，总经理（董事长）可能利用整个公司的经营权为自身寻求利益，造成公司的经营决策与公司绩效的良性实现相背离。

3 管理层激励对公司绩效的影响

国内外学者对于管理层激励与公司绩效的研究主要集中于管理层薪酬与持股情况对公司绩效的影响。

3.1 高管薪酬对公司绩效的影响

在委托——写作技巧理论有限理性和经济人自利的检测设前提下，管理层在进行经营决策时存在几乎不可避免的机会主义，并不是始终围绕股东利益最大化的目标，这样就有可能为了满足自身需要而损害公司和股东的利益，引起写作技巧成本的上升和效率的损失，降低公司绩效。对高级管理层的激励可以采用多种方式和手段，但主要包括薪酬激励与股权激励。薪酬激励包括基本工资和对已完成业绩的年度奖励，在公司激励契约下，通过薪酬收入可以减少管理层由于道德风险和逆向选择所导致的写作技巧成本，从而使理性的管理层追求企业的短期利益，提高公司绩效，在短期内实现所有者利益的最大化。

3.2 管理层持股对公司绩效的影响

尽管通过薪酬收入可以减少管理层由于道德风险和逆向选择所导致的写作技巧成本，从而使理性的管理层追求企业的短期利益。但是，由于薪酬的多少主要取决于企业当年的短期业绩，因此很可能会导致管理者采取短期化行为，而损害企业的长期利益和可持续发展。此外，由于企业的所有者往往很难获得管理者采取短期行为的信息，在缺乏充分信息的情况下，薪酬就会出现与实际业绩不符的情况。为了实现中长期所有者利益最大化的目标，企业还必须进行股权

摘自：写毕业论文经典网站www.udooo.com

激励或期权激励等长期激励。理论上分析，对管理层进行股权激励有利于公司绩效的改善。但从当前的现实来看，在我国大部分公司中，由于管理层所持股权比例较小，股权激励对公司绩效的刺激作用可能是非常微
弱的。
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