金融衍生品风险控制与信息披露之我见

【摘要】作为管理者，如何控制金融衍生品的风险和知晓企业运用金融衍生品的情况；作为投资者，需要管理当局怎样披露金融衍生产品的信息。本文从以上两个问题出发，对我国金融衍生工具的控制程序及信息披露问题进行分析。
【关键词】金融衍生产品；控制；信息披露
中国人民银行2012年4月14日发布公告表示，从4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰扩大至1％，伴随着人民币汇率浮动幅度的提高，人民币单边升值的趋势已经终结，在完善交易机制的配合下，人民币将进入真正双向波动的新时代。
对外经济贸易大学金融学院丁志杰教授曾在经济参考报中提到，扩大汇率波幅是增强汇率弹性的重要制度改进；市场机制将在汇率形成中发挥更大甚至基础性作用。金融衍生品市场基础设施趋于完善，交易品种不断增加，企业面临的金融市场风险可以通过购写金融衍生产品进行套期保值，锁定远期汇率，进行风险对冲。但是，在金融衍生品为当今企业规避风险做出居功至伟贡献的同时，其同样也存在着巨大的隐患。
从现今空前繁荣的金融衍生品市场来看，由于其高杠杆的运用，任何原生金融产品的小幅波动，都会导致金融衍生品的价值成十倍甚至百倍的放大。高风险带来的价值波动，一旦企业风险控制出现偏差，金融衍生品带来的冲击甚至会超过原生产品价值变化，而给企业生产经营带来不可弥补的影响。很多企业在运用金融衍生品时，缺乏专业人员及有效的管理，致使利用金融衍生品对冲经营风险的初衷，转变成了投机。

一、金融衍生产品的控制程序

传统的投资需要经过十分繁琐的程序：投资规模的分析、项目的可行性报告、审批通过等。但是，金融衍生产品本身具有十分大幅的波动，几天、几小时甚至是几分钟都可能发生翻天覆地的变化。所以传统的投资授权审批程序无法满足金融衍生品的需要，针对这种高风险同时又快速波动的金融产品我们一定要制定相关的制度加以约束，水能载舟亦能覆舟，如何在金融波动的浪潮中，抓住对企业有利的行情，同时又能在可控范围之内，本人提出了以下几点建议。
1．预先确定金融衍生品的预算。金融衍生品的最大特点是杠杆性，其高杠杆带来高收益的同时也隐含着巨大的风险。国储铜、东航油事件、巴林银行等一个个巨亏案例的教训无时无刻不在警醒着我们。而预先确定金融衍生品的预算就是要把风险确定一个极限值，公司能够在多大程度上接受金融衍生品所带来的风险。
2．金融衍生工具的方向预测与风险分析。虽然金融衍生品可能短则3～5个小时、长则3～5天有偏离基本面的情况，但是其的变化总是随着各种经济数据和宏观政策进行上下波动，所以在进行金融衍生品投资前，需要对金融衍生品的变化方向做出预测和分析。该种决策应该由少数几人完成。
3．金融衍生工具出现变动过大时的措施与风险管
理。金融衍生产品受各方面信息的影响，可能会产生过激反应，此时如何应对才是对企业最有利的。本人依据不同情况，给出了如下建议：（1）相信市场对该衍生产品发生的反应是过激的，而且没有重大不利的消息，决策者十分肯定会回归某一合理价位。这种情况下，我们建议适当调整一次止损价位，等待价位的回归。（2）市场价位一再偏离我们的预期，此时我们应该果断平仓，让损失结束在可以承担的范围内，重新对市场做出分析，检查是否有未曾错漏的重大信息。虽然这条建

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议十分简单，但是如果能够遵守，我相信东航油、巴林事件等都可以避免发生。这些重大事件的发生，有很大一部分原因都是太过相信原先的判断，因而一再扩大风险敞口导致无法弥补的损失。
4．金融衍生工具交易后的业务汇告。每次进行金融衍生工具交易后，应及时对其情况进行汇报，以便管理层随时掌握有关情况，做出对企业有利的决策。

二、金融衍生产品的信息披露

上一部分针对企业内部管理层进行风险的控制程序提出了本人的观点。而相对于投资者来说，无法在第一时刻掌握企业内部第一手的资料，管理当局如何披露金融衍生产品的信息才能满足投资者的需要，本人有如下建议：
1．披露企业持有金融衍生工具的意图是投机还是套期保值的说明。从《企业会计准则——第24号套期保值》规定的角度出发，企业很难达到套期保值会计的要求。也许当初以套期保值为目的的金融衍生品交易，在丰厚利益的诱使下，变成了投机行为。所以，本人认为企业在表明套期保值意图时，还需要附上交易的记录证明其意图真正得以实行。
2．及时披露企业持有金融衍生产品的种类、交易方向、交易数量以及止损的条件。《企业会计准则第37号——金融工具列报》第十四条规定企业所披露的金融工具信息，应当有助于财务报告使用者就金融工具对企业财务状况和经营成果影响的重要程度作出合理评价。根据会计准则的要求，会计报表附注信息只要求披露有关利率风险和信用风险的信息，而对于货币风险、商品变动风险等其他市场风险因素并未作强制要求。一般而言，企业除披露金融衍生品持有的意图外，还会将其浮盈或浮亏的金额进行披露。本人认为此类信息的披露方式不能够满足投资者的需要。瞬息万变的金融衍生品，其浮盈或浮亏只是某一固定日期的历史数据，投资者在接收到此类信息时，少则几日多则数月，所以必须了解金融衍生产品更加详细的信息，才能对企业的情况作出判断。而及时披露企业所持有金融衍生产品的种类、交易方向、交易数量以及止损的条件，可以快速全面反映企业在金融衍生品操作过程中的风险和收益。
3．金融衍生产品相关风险控制政策和程序的披露。企业对金融衍生产品风险控制的政策和程序一定程度上反映了企业的风险偏好，许多中小投资者对自己的投资也存在不同的风险偏好。本人认为信息披露力求真实、完整，才能让投资者做出更加符合自身需要的投资。加强投资者与企业管理者的信息沟通，促进资本市场更加有序和健全的发展，为资本市场稳定发展提供了良好的货币金融环境。
4．金融衍生产品相关信息披露的时间。一方面金融衍生产品变化会对企业生产经营带来巨大的风险；另一方面根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第三十条：企业初始确认金融资产或金融负债，应当按照公允价值计量。金融衍生产品的公允价值体现为初始购写的，该可能为零或只有很少的交易成本，隐含的巨大风险却无法在企业的账面体现，所以，一旦交易的衍生产品数量超过一定额度，需要在较短时间内作为重大事项进行信息披露。
以上是本人对我国金融衍生工具控制程序及信息披露问题的几点改进建议，按照上述观点改进金融衍生工具的控制程序可以帮助管理层从总量上对金融衍生工具进行控制，随时掌握有关情况做出对企业有利的决策；按照上述观点改进金融衍生产品的信息披露可以帮助投资者了解企业投资金融衍生工具的种类、交易方向、交易数量以及止损的条件，了解企业的风险偏好，做出更加符合自身需要的投资。
参 考文 献
《企业会计准则第37号——金融工具列报》．财政部．2006
《企业会计准则—第24号套期保值》．财政部．2006
[3]《企业会计准则第22 号——金融工具确认和计量》．财政部．2006
[4]《国际会计准则第39号——金融工具：确认和计量》．国际会计准则委员会．2002
[5]《国际会计准则第32号——金融工具：揭示和呈报》．国际会计准则委员会．1995
[6]王瑞鋆．衍生金融工具会计信息披露问题的思考[J]．时代金融．
2012-02-03： 23
[7]李静思．对企业套期保值业务信息披露的建议[J]．财务分析．2010-8-15：23～24