摘要:作为金融业的重要组成部分,我国股票市场这些年不断的进展壮大,2010年股票市值已占GDP的66.41%。股票市场已通过消费、投资等渠道对宏观经济产生越来越大的影响,而宏观经济又是货币政策制定的外部环境,所以股票市场会在一定程度上影响着货币政策。另外,货币政策的执行又会对股票市场造成冲击。所以,对股市和货币政策互动联系进行探讨具有重大作用,它不仅直接联系到投资者的自身利益,而且还联系到货币当局有没有能力干预股票市场以及他们今后在制定货币政策时是否应该把股票市场这个因素考虑在内。首先,本论文以论述上梳理了股市与货币政策之间的联系,分两个方面来展开讨论:一是货币政策对股市的影响,主要以利率和货币供应量两个角度来浅析;二是股市对货币政策的影响,主要以间接影响(股市对宏观经济的影响)和直接影响(货币需求及其流通速度)来展开讨论。其次,本论文对它们两者之间的联系进行实证浅析。采取2005年1月到2010年12月的月度数据,选取通货膨胀率、实际产出、货币政策以及股票四个变量,建立SVAR模型,并进一步通过脉冲响应和方差分解策略,定量浅析货币政策与股票市场间的联系。通过浅析,我们发现:1、以间接影响来说,股市对物价水平影响几乎可以忽略不计(1.5%),而对实体经济也影响有限(6.0%)。2、以直接影响来说,虽然股市对货币供应量影响已经达到一定水平(11.36%),但是目前还是比作为货币政策目标之一的物价水平影响低。3、实体经济和物价水平对股票市场的影响不显著,而相比之下货币供应量对股票市场的影响却较为显著。由此,在当前股市还不能非常显著的影响到货币政策时,我认为银行还不适宜盯住股市。但是随着我国股票市场的不断进展,制度的不断改善,股票市场必将越来越显著得影响着货币政策的制定,进而也会成为货币政策调控的目标之一。关键词:股票市场论文实体经济论文货币政策论文SVAR模型论文
摘要3-4
Abstract4-8
第1章 引言8-15
1.1 选题背景和探讨作用8-9
1.2 文献综述9-13
1.3 探讨思路与内容13-14
1.4 本论文的革新14-15
第2章 货币政策对股市影响的论述浅析15-25
2.1 货币政策和股市的相关论述15-19
2.2 货币政策作用于股市的一般机制19
2.3 货币供应量对股市的影响19-22
2.4 利率对股市的影响22-25
第3章 股市对货币政策影响的论述浅析25-32
3.1 间接影响25-29
3.2 直接影响29-32
3.2.1 股市对货币需求的影响29-30
3.2.2 股市对货币流通速度的影响30-32
第4章 模型的设定与估计32-45
4.1 策略介绍32-37
4.2 模型的设定37-40
4.3 数据的选取说明40-41
4.4 模型的估计41-45
第5章 实证结果与政策倡议45-57
5.1 脉冲响应浅析45-52
5.2 方差分解52-56
5.3 政策倡议56-57
第6章 结论及展望57-60
6.1 结论57-58
6.2 展望58-60