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简述股利我国上市公司股利政策和迎合之适用性

收藏本文 2024-03-12 点赞:4984 浏览:12103 作者:网友投稿原创标记本站原创

摘要:以1990年12月19日上海证券交易所成立至今,在短短的20年中我国的证券市场得到了巨大的进展。但是纵观我国证券市场进展的整个历程,可以发现一个现象:上市公司发放股利的比例普遍较低。国外的一些学者探讨发现美国、英国、德国、日本等一些发达的证券市场也有着股利支付下降的现象,Fama(2001)称之为“不断消失的股利”现象。学者们尝试用各种经典股利论述来解释这一现象,但都没有给出完美的答案。Baker和Wurgler(2004)在行为金融学的基础之上提出了一个新的股利论述——迎合论述,并且他们通过实证发现,迎合论述对美国证券市场的股利政策具有很好的解释能力。由于我国的证券市场与美国的证券市场有着着很大差别,本论文将探讨迎合论述是否适用于我国的证券市场,是否对我国上市公司股利政策具有很好的解释能力。本论文首先浅析几种经典股利论述在我国证券市场运用时有着的不足,并详细介绍了迎合论述的主要内容。然后浅析了我国证券市场股利发放情况以及我国证券市场的特点,发现我国上市公司股利支付比例确实很低;我国证券市场有着股权分置、一股独大和中小股东保护薄弱的情况。显然,以整个证券市场角度来浅析来迎合论述的适用性有失严谨,由此本论文设计分两部分来实证检验迎合论述在我国的适用性:管理者在制定股利政策时是否迎合中小股东的需求;管理者在制定股利政策时是否迎合大股东的需求。在第一部分实证浅析中本论文参照Baker和Wurgler(2004b)中的策略并进行改善,用两阶段回归法进行浅析,实证结果表明管理者在制定股利政策是迎合中小股东的股利需求;在第二部分实证中,本论文根据我国证券市场的特点,采取因子浅析和逐步浅析的策略进行浅析,结果表明管理者在制定股利政策时同样迎合大股东的股利需求,这表明迎合论述在我国这样的股权比较集中、中小股东保护不改善的证券市场具有适用性,对我国证券市场的股利政策具有很好的解释能力。最后,进行全文总结并指出本论文探讨的不足之处与下一步的探讨展望。关键词:迎合论述论文股利政策论文股权分置论文股权集中论文

    摘要3-4

    Abstract4-9

    第1章 绪论9-16

    1.1 选题背景9-10

    1.2 迎合论述探讨回顾10-13

    1.2.1 国外探讨10-11

    1.2.2 国内探讨11-13

    1.3 探讨策略及内容13-14

    1.3.1 探讨策略13

    1.3.2 探讨内容13-14

    1.4 本论文的革新点14

    1.5 本论文的探讨框架14-16

    第2章 股利政策及论述概述16-30

    2.1 股利及股利政策的内涵16-20

    2.1.1 股利的概念及类型16-17

    2.1.2 股利政策的概念及类型17-20

    2.2 西方股利论述简述20-26

    2.2.1 传统股利论述20-23

    2.2.2 现代股利论述23-26

    2.3 西方股利论述在我国的适用性探讨26-30

    2.3.1 MM 论述26-27

    2.3.2 “一鸟在手”论述27

    2.3.3 信号传递论述27-28

    2.3.4 写作技巧论述28-30

    第3章 股利迎合论述30-38

    3.1 股利迎合论述的前提检测设30-32

    3.2 迎合论述的模型32-36

    3.3 迎合论述的作用与不足36-38

    第4章 我国上市公司股利近况与我国证券市场的特点38-46

    4.1 我国上市公司的股利分配近况38-42

    4.1.1 股利支付的多样形式38-40

    4.1.2 上市公司普遍有着不分配股利的现象40

    4.1.3 股利支付水平比较低40-41

    4.1.4 股利发放的连续性比较低41-42

    4.2 我国证券市场的特点及形成理由42-46

    4.2.1 公司上市的主要方式42

    4.2.2 股权结构42-46

    第5章 基于迎合论述的实证浅析46-69

    5.1 管理者是否迎合中小股东的需求46-56

    5.1.1 模型设计与策略46-48

    5.1.2 数据来源和样本选择48-49

    5.1.3 变量选取49-50

    5.1.4 实证历程及实证结果浅析50-56

    5.2 管理者是否迎合大股东的需求56-69

    5.2.1 实证策略设计57

    5.2.2 数据来源和样本选择57-58

    5.2.3 变量的选择58-60

    5.2.4 描述性统计60-61

    5.2.5 相关性浅析61-63

    5.2.6 实证结果与浅析63-69

    第6章 结论69-73

    6.1 本论文的主要结论69

    6.2 政策倡议69-71

    6.3 探讨的局限性及探讨展望71-73

    6.3.1 探讨的局限性71

    6.3.2 探讨展望71-73

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