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摘要：自20世纪90年代全球发生首个并购案例以来，全球并购已走过百年。我国正在大力推进国有经济布局和结构的战略调整，企业并购是国家进行产业结构调整和合理配置资源的重要手段，同时也是企业迅速做强、做大的一条捷。企业进行并购的目的是为企业创造价值，只有为企业创造了价值才能说这项并购是成功的。制造业是国民经济的支柱，直接体现了一个国家的综合国力水平和生产力水平，也是我国并购市场上的热门地带。制造业上市公司的并购，在我国并购行业中居首位，在我国的并购案例中占据着很大的比重。由此探讨制造业上市公司的并购是有作用的。本论文站在并购公司的角度，结合我国制造业上市公司并购近况，以2008年发生并购的148家制造业上市公司为样本公司，以这些公司2007‐2011年的财务报表数据为依托，对我国上市公司并购价值创造不足进行实证探讨。采取因子浅析，对并购是否创造价值这一不足进行探讨，得出并购为企业创造了价值。通过因子得分模型得出样本公司各年的综合得分，接着采取两配对样本的Wilcoxon检验和Sign检验相结合的非参数检验，通过正值比率比较并购前后公司价值的变化，发现并购为企业创造了价值，但有一定的波动性。采取多元线性回归模型对并购价值创造的影响因素进行探讨，结果发现是否是关联并购与企业价值创造显著相关，且关联并购优于非关联并购。而行业相关度、股权集中度、国有股比例、并购规模、收购比例与并购价值创造无显著相关联系。关键词：制造业上市公司论文并价值创造论文
摘要4-5
ABSTRACT5-10
绪论10-17
0.1 探讨背景及探讨作用10-12
0.1.1 探讨背景10-11
0.1.2 探讨作用11-12
0.2 国内外文献综述12-15
0.2.1 国外探讨综述12-13
0.2.2 国内探讨综述13-15
0.2.3 文献总结15
0.3 探讨策略与探讨框架15-16
0.3.1 探讨策略15
0.3.2 探讨框架15-16
0.4 革新之处16-17
1 并购和价值创造相关论述17-25
1.1 并购的类型及动机17-20
1.1.1 并购的类型17-18
1.1.2 并购的动机18-20
1.2 价值创造的内涵20
1.3 并购中不同层面的价值创造20-21
1.4 并购价值创造的效应21-23
1.4.1 经营协同效应21
1.4.2 财务协同效应21-22
1.4.3 管理协同效应22
1.4.4 无形资产协同效应22-23
1.5 并购价值创造的衡量策略23-25
2 制造业并购近况浅析25-28
3 并购价值创造的影响因素浅析28-30
3.1 外部因素的影响28
3.2 内部因素的影响28-30
4 并购对价值创造影响的实证探讨30-42
4.1 数据来源与样本选择30
4.2 并购是否创造价值的实证探讨30-37
4.2.1 综合得分的计算30-36
4.2.2 全部样本的综合检验36-37
4.3 并购价值创造影响因素的实证探讨37-41
4.3.1 影响因素的回归浅析38-39
4.3.2 关联并购与非关联并购的检验39-41
4.4 实证结果浅析41-42
5 倡议和不足42-44
5.1 倡议42-43
5.2 不足43-44