摘要:现代资本结构论述最早的提出者是Modigpani和Miller,他们在1958年提出了MM论述,在此基础上,产生了一系列新的资本结构论述,为国内外学者探讨资本结构提供了论述基础。如1976年Jensen和Meckpng进一步进展的委托写作技巧论述,此论述也是本论文探讨依赖的基础。认为公司向外部购写者发放股票,则会引起公司制约权和经营权的分离,管理者可能会利用职权便利性减少工作的努力程度或者增加额外的在职消费侵占外部股东的收益。由此股权结构的构成比例及其属性对资本结构的影响成了国内外学者探讨的热点。由于我国特有金融体制和产权制度的有着,资本结构和股权结构都有着一定程度的扭曲。但随着近年来对资本市场的重视和股权分置革新的基本完成,上市公司的股权结构得到了进一步改善,融资行为和方式逐渐发生了变化:股权主体多元化,融资的规模不断扩大,内部融资比例不断提升。这些变化是否真的说明公司的融资行为已经自主、融资体制已经变革完成、已经实现了完全的市场化和效率化、资本结构有着的不足得到了进一步的改善,这是需要在金融体制和产权体制不断进展变化的情况下需要验证的不足。由于行业之间的经济支持政策、宏观环境的影响不同,导致合理的股权结构构成也不一致。而制造业是我国国民经济的支柱产业,探讨这一行业的股权结构对资本结构的影响具有现实的作用。本论文的结构框架如下:第一部分为绪论,主要是介绍本论文的探讨背景、探讨作用(论述作用和现实作用)、探讨的思路和策略、本论文的革新点;第二部分是文献综述,主要是对股权结构对资本结构影响的文献进行梳理,并对文献进行了评论;第三部分是概念界定和相关的论述基础,主要是对股权结构和资本结构的涵义进行了说明,对资本结构的相关论述基础进行了阐述;第四部分是我国制造业上市公司股权结构和资本结构的近况浅析,主要是说明了我国制造业上市公司的资本结构和股权结构有着的不足,并对当前资本结构有着的不足进行了系统的浅析;第五部分是对我国制造业上市公司股权结构对资本结构影响的实证浅析,首先是基于前面的论述浅析,提出了七个检测设条件:国有股持股比例与资产负债率成反比、法人股持股比例与资产负债率成反比、管理者持股比例与资产负债率成反比、机构投资者持股比例与资产负债率成正比、流通股比例与资产负债率成正比、股权制衡度与资产负债率成正比、股权集中度与资产负债率成反比。其次是探讨变量和数据来源,主要是对被解释变量、解释变量、制约变量和数据的筛选条件进行了说明。最后是实证检验及浅析,主要是进行了描述性浅析,通过相关性检验提出了本论文的回归模型,并进行了回归浅析和稳健性检验。第六部分是探讨结论、政策倡议和局限,主要是通过实证浅析得出了实证结论,对如何优化股权结构提出了一些倡议,并在最后提出了本论文的局限性。本论文选取的样本是我国制造业上市公司沪深A股2008-2011年的数据进行探讨,采取规范探讨与实证探讨相结合的策略。通过规范浅析,得出有关的探讨模型、探讨检测设以及解释变量和被解释变量的指标选取;在实证探讨中,本论文选取资产负债率作为被解释变量,并用线性回归模型来检验公司股权结构对资本结构的影响。本论文的贡献主要有:(1)对影响资本结构的股权结构组成部分进行系统的梳理,并进行了实证浅析;(2)本论文着重浅析探讨制造业这一行业,并相应的提出了优化意见;(3)随着股权分置革新的逐步结束,机构投资者的作用越来越重要,本论文便引入了股权制衡度这一变量。当然,本论文也有着着一些不足,如:本论文探讨的数据样本时间跨度短,探讨的范围只是制造业上市公司沪深的A股,而其他行业的A股、B股和H股在本论文中并没有涉及,即使如此,我们也相信本论文的结论会对我国的资本结构优化有所帮助。关键词:股权结构论文资本结构论文股权分置论文委托写作技巧论述论文制造业论文
摘要2-4
ABSTRACT4-9
1 绪论9-14
1.1 选题背景与探讨作用9-11
1.1.1 选题背景9-10
1.1.2 探讨作用10-11
1.2 探讨思路与探讨策略11-12
1.2.1 探讨思路11-12
1.2.2 探讨策略12
1.3本论文的革新点12-14
2 文献综述14-20
2.1 股权集中度对资本结构的影响14-15
2.1.1 国外探讨近况14-15
2.1.2 国内探讨近况15
2.2 股权所有者的构成部分对资本结构的影响15-16
2.2.1 国外探讨近况15-16
2.2.2 国内探讨近况16
2.3 股权流通结构的构成部分对资本结构的影响16-17
2.3.1 国外探讨近况16-17
2.3.2 国内探讨近况17
2.4 股权制衡度对资本结构的影响17-18
2.4.1 国外探讨近况17-18
2.4.2 国内探讨近况18
2.5 文献述评18-20
3 概念界定和相关的论述基础20-26
3.1 基本概念的界定20-21
3.1.1 资本结构的涵义20-21
3.1.2 股权结构的涵义21
3.2 资本结构的相关论述基础21-26
3.2.1 写作技巧成本论述22-23
3.2.2 激励论述23
3.2.3 制约权论述23-24
3.2.4 信息传递论述24-25
3.2.5 优序融资论述25-26
4 我国制造业上市公司资本结构和股权结构近况浅析26-34
4.1 我国制造业上市公司资本结构的近况浅析26-31
4.1.1 资本结构有着的不足26-28
4.1.2 资本结构不足有着的理由浅析28-31
4.2 我国制造业上市公司股权结构的近况浅析31-34
4.2.1 股权过于集中31-32
4.2.2 机构投资者比例逐步上升和管理者持股比例偏低32-33
4.2.3 股票并没有全部流通33-34
5 实证探讨34-47
5.1 探讨检测设34-36
5.2 探讨变量和数据来源36-39
5.2.1 变量说明36-39
5.2.2 数据样本选择依据39
5.3 探讨模型设计39-42
5.3.1 描述性统计39-40
5.3.2 相关性检验40-41
5.3.3 回归模型建立41-42
5.4 实证浅析42-47
5.4.1 回归浅析42-43
5.4.2 稳健性检验43-44
5.4.3 实证结果浅析44-47
6 探讨结论、政策倡议与局限47-52
6.1 探讨结论47-48
6.2 政策倡议48-51
6.2.1 改善资本市场,优化资本市场的监督职能,加强信息披露制度48-49
6.2.2 加强与股权分置革新后期相关规范制度的健全49
6.2.3 降低股权集中度,推动股权的多元化49-50
6.2.4 加大机构投资者和管理者的持股比例50
6.2.5 改善上市公司的制度50-51
6.2.6 大力进展债券市场,拓展直接融资渠道51
6.3 本论文的局限性51-52
附录52-60