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摘要：2007年,以房地产泡沫破灭为导火索的美国次贷危机发生,短短一年时间内,“两房”国有化,雷曼兄弟破产,摩根斯坦利、高盛被迫转型为商业银行,以5大投资银行为首的美国金融系统受到严重影响。2008年第四季度,欧洲、新兴市场国家逐渐感受到危机的寒意,美国次贷危机蔓延至全球,演变为经济危机。美国2006年-2008年的实际GDP分别为11.51万亿、11.74万亿、11.93万亿,2007年环比增加仅为2%,2008年为1.6%,显然美国经济增加速度放缓。次贷危机发生后,美国政府先后推出了1680亿美元减税案例、7000亿美元不足资产处置和7870亿美元的经济刺激案例,旨在拯救美国经济。联邦基金利率截至2011年10底已降至0.07%,美国财政预算赤字2007年-2010年出现激增,2007年为1628亿美元,而2010年达到12.94万亿,短短四年间预算赤字增加将近10倍。显然政府救市措施背后是财政赤字缺口的不断扩大,在此背景下政府不得不通过举借债务填补赤字缺口。截至2010年国债余额已达13.56万亿,2011年美国国债规模—度接近法定上限14.294万亿美元。美国国内共和与两党就是否提升美国公共债务上限难以达成一致意见,且争议越演越烈,使美国向世界借钱进展本国经济,到期能否还本付息的能力开始受到关注和质疑。2011年8月5号,国际评级机构惠誉将美国公共债务的信用级别以AAA降为AA+。中国持有美国公共债务占比达8%,是美国国债的海外最大持有者。在美国公共债务规模不断扩大的情况,如何正确认识我国外汇储备中1/3的美国公共债务,以及如何避开我国长期出口顺差所换来的外汇储备贬值,成为我国需要解决的不足。区别于国内学者对美国债务不足的定性探讨浅析,文章主要是以定量的角度出发,在建立代际预算约束模型的基础上,通过检验动态有效经济体的代际预算约束条件和横截面条件,得出美国目前的公共债务政策是可持续的这一结论。本论文主要由六章构成,第一章是引言,详细介绍了本论文的探讨背景、探讨作用以及探讨内容、探讨策略,并就国内外学者对美国公共债务不足的探讨成果与结论进行了辩证总结。文章发现,国外学者通过引入一般均衡模型,主要以两个角度浅析一国债务不足的可持续性：宏观角度即财政收支平衡的角度；或者通过引入微观变量,建立家庭、企业、政府三部门模型,得出基本预算约束条件或代际交替模型,来检验该国债务政策是否执行的是庞氏对策。相比于国外学者的实证浅析,国内学者对美国公共债务的深思更注重它对我国外汇储备规模及经济影响的浅析。通过对国内外文献的总结和深思,文章得出探讨该不足的思路和策略。在第二章,即美国国债发行历史回顾和近况浅析的基础上,第三章引入Bohn(1998,2005)的代际预算约束模型,第四章浅析检验债务可持续的两个检验条件,通过实证探讨发现,在经济动态有效的情况下,美国公共债务是可持续的。第五章主要是基于文章的实证结果和中国外汇储备近况,进行总结和提出相关倡议。文章的贡献在于：首先以探讨策略来看,主要采取定量浅析的策略重新认识美国债务不足,选取1960-2010年区间内的各变量进行回归浅析得出美国目前的国债政策是可持续的结论。其次,以探讨范围及变量选取来看,虽然论述模型沿袭的是国外学者Bohn的探讨框架,但本论文将样本区间扩展到1960-2010财年；在写作技巧变量选取方面,区别于Bohn将军队支出波动作为写作技巧变量,本论文直接将政府支出纳入模型,同时将前期财政预算变量考虑进来,这样更符合现实情况。最后,在检验条件设置方面,本论文增加了对不确定模型下美国经济体是否动态有效的检验,这回避了在检验公共债务可持续性不足时,美国经济增加率是否大于长期国债利率的不足,这让本论文的探讨更全面,结论更具有说服力。同时本论文有着很多不足之处,例如本论文的探讨模型虽然有所革新,但主要是基于前人的探讨成果：其次对于论述模型、检测设前提的理解上,也有着很多不足,且未能树立一个整体的框架；再者,在各变量的处理上不同的学者有不同的处理策略,本论文也没有做到一一了解和比较。关键词：公共债务论文代际预算约束论文横截面条件论文可持续论文
摘要3-5
ABSTRACT5-10
1 引言10-20
1.1 本论文的探讨背景和作用10-12
1.1.1 探讨背景10-11
1.1.2 探讨作用11-12
1.2 国内外文献综述12-17
1.2.1 国外文献综述13-15
1.2.2 国内文献综述15-17
1.3 探讨内容和策略17-18
1.3.1 探讨内容17-18
1.3.2 探讨策略18
1.4探讨革新与不足18-20
2 美国国债历史及近况20-25
2.1 国债发行史简要回顾20-22
2.2 利用警戒线指标浅析美国公共债务规模22-25
3 债务可持续探讨的论述模型与实证浅析25-37
3.1 债务可持续探讨的论述模型25-28
3.2 美国公共债务可持续的实证浅析28-32
3.2.1. 债务可持续探讨的检验标准一28-30
3.2.2. 基于反馈函数的检验标准二30-32
3.3 检验结果32-37
4 结论与政策倡议37-40
4.1 结论37-38
4.2 政策倡议38-40
附录A40-41