摘要：黄金和石油在人类历史进展进程中起着十分重要的作用,都是宏观经济的重要指标。目前,黄金这个新兴投资市场正在迅速膨胀,走势良好,前景广阔,个人炒金业务也不断进展,黄金投资正成为一个越来越热门的话题,成为广大投资者关注的理财热点。同时,随着经济全球化的进展,金融市场中的各个市场之间的波动联系也越来越紧密,尤其在大宗商品市场,黄金和石油的收益和风险特点普受国内外学者的关注和重视。“原油上涨则黄金上涨,原油下跌则黄金下跌”,这一规律己经被普遍运用,但究竟真实与否,还值得深入探讨。国内外大量学者对金价和油价波动进行了浅析与预测,但是一方面大部分是以经济学论述单纯的基本面情况进行定性浅析,缺乏对两市波动性特点及波动溢出效应进行系统的联立比较浅析,另一方面即使是实证探讨,因为所选样本不同、样本时间跨度差别以及所选策略的不同而得出的结论也各有差别,而且现有文献更多的是证明不同市场波动溢出效应的有着情况,没有浅析其波动溢出效应之间的论述解释和深层理由。由此本论文首先以现代金融学和行为金融学等论述着手先对黄金市场和石油市场之间可能有着的波动溢出效应进行论述解释,探讨两市之间的波动溢出是如何进行的,然后选取2002年12月2日到2011年9月30日之间黄金和石油的日数据,对黄金市场和石油市场收益率的波动溢出效应进行探讨,验证上面陈述的规律的真实性,同时期望能够给广大相关投资者和决策人提供帮助。本论文在总结国内外相关探讨的基础上,采取Eviews6.0软件,建立相应的ARCH族模型和BEKK模型,并进行Granger因果联系检验,对黄金市场和石油市场收益率的波动性、波动的非对称性及其波动溢出效应进行实证浅析。结果表明：两市均具有显著的方差时变性及新消息对波动冲击的持续性；GARCH(1.1)模型能够很好地消除其ARCH效应；两市均有着显著的非对称性,不同的是石油市场中利空消息引起的波动比同等利好消息引起的波动要大,而黄金市场相反；两市具有一定的相关性,只是相联系数大于收益率相联系数,两市中只有石油市场收益率是黄金市场收益率的Granger理由,反之不是,最重要的是两市只有着以石油市场到黄金市场的单向波动溢出效应。论文的特点及革新之处体现在以下两个方面,其一是在目前高通胀、存款实际负利率的背景下,投资者越来越关心货币的保值,对于贵金属和原油等大宗商品的投资日渐升温,反映在黄金、石油市场上即为其的波动性加剧,本论文着眼于探究黄金和石油收益率波动的相互联系,选题有现实性；其二是样本数据的时效性,文中利用了截止到2011年9月30日的最新数据,全面地揭示了黄金市场和石油市场收益的波动性、波动的非对称性及其波动溢出效应等不足,探讨结果对该领域投资者的相关投资及决策人的决策制定具有重要的参考价值。关键词：金融市场波动溢出效应论文AGGB检验策略(ARCH效应论文GARCH模型论文Granger因果检验论文BEKK模型检验)论文黄金与石油论文
摘要3-5
Abstract5-9
第1章 绪论9-19
1.1 探讨背景与探讨作用9-12
1.1.1 探讨背景9-11
1.1.2 探讨作用11-12
1.2 国内外相关探讨述评12-16
1.2.1 国内外对有关黄金市场波动性的相关探讨述评12-13
1.2.2 国内外对有关石油市场波动性的相关探讨述评13-15
1.2.3 国内外对有关石油市场与黄金市场联动性的相关探讨述评15-16
1.3 探讨内容及文章框架16-18
1.3.1 探讨内容16-17
1.3.2 本论文框架17-18
1.4 探讨的革新之处18-19
第2章 黄金市场与石油市场的进展概况19-28
2.1 黄金市场进展概况19-25
2.1.1 黄金市场概述19-21
2.1.2 黄金波动的主要影响因素及其浅析21-24
2.1.3 黄金市场的近况及预测24-25
2.2 石油市场进展概况25-28
2.2.1 国际油价波动的历史回顾25-26
2.2.2 影响石油波动的主要因素26-27
2.2.3 国际原油市场的近况及预测27-28
第3章 黄金市场与石油市场波动溢出效应的概念界定及论述解释28-34
3.1 黄金市场与石油市场波动溢出效应的概念界定28
3.2 黄金市场与石油市场波动形成的论述解释28-31
3.2.1 黄金市场波动形成的论述解释28-29
3.2.2 石油市场波动形成的论述解释29-31
3.3 黄金市场与石油市场波动溢出效应的论述解释31-34
3.3.1 基于现代金融学的黄金市场与石油市场波动溢出效应的论述解释31-32
3.3.2 基于行为金融学的黄金市场与石油市场波动溢出效应的论述解释32-34
第4章 黄金市场与石油市场波动溢出效应的实证检验34-46
4.1 模型选择及其浅析34-37
4.2 两市样本数据的选取37
4.3 黄金市场与石油市场的描述性统计37-38
4.4 黄金市场与石油市场收益率的波动溢出效应浅析38-46
4.4.1 两市收益率的平稳性检验38-39
4.4.2 两市收益率的自相关性检验39-40
4.4.3 两市收益率的波动性及波动溢出效应浅析40-46
第5章 结论及投资倡议46-50
5.1 本论文的主要结论46-47
5.2 投资政策倡议47-49
5.3 有待进一步探讨的内容49-50
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