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摘要：任何公司都会始终处于某种宏观经济环境中,其资本结构不可避开的受到宏观经济冲击的影响。我国正处于经济体制转型和经济高速进展时期,宏观经济环境具有不确定性,上市公司的资本结构以及资本结构的调整无疑会受到极大的影响。基于此,本论文以宏观经济因素对资本结构的影响为探讨对象,在国内外学者关于资本结构相关探讨的基础上,利用40家浙江省上市公司1999—2008年财务数据以及该期间的宏观经济数据,本论文就宏观经济因素对资本结构的影响做了深入实证探讨。首先,本论文基于静态资本结构论述下探讨宏观经济因素对公司实际资本结构的影响。文章引入面板固定效应回归模型、面板分位数回归模型两种计量经济策略来分别考察宏观经济因素(经济周期、财政政策、货币政策、股市体现及宏观经济稳定性)外部冲击对浙江省上市公司资本结构的影响。然后基于动态资本结构论述下构建了资本结构局部动态调整模型并利用动态面板广义矩估计模型进行估计,检验宏观经济环境(经济周期、财政政策、货币政策、股市体现及宏观经济稳定性)对资本结构调整速度的影响。实证结果表明,宏观经济因素不仅是决定公司资本结构的重要因素,对公司资本结构的调整速度也有显著的影响。在宏观经济景气时,公司的资产负债率较高且资本结构的调整速度较快,在宏观经济衰退时,公司的资产负债率较低且资本结构的调整速度较慢。股票市场情况对资本结构的具有反向影响,这与权衡论述矛盾,但是与市场择机论述相符；但是相比其他宏观经济因素,股票市场情况影响下,资本结构的调整速度相对较慢,这可能与我国股票市场进展不成熟有关。另外,公司层面特点变量对实际资本结构决定和对目标资本结构的拟合也具有显著作用。关键词：宏观经济环境论文资本结构论文调整速度论文影响因素论文面板回归论文
摘要2-4
ABSTRACT4-8
第1章 引言8-17
1.1 选题背景和作用8-9
1.2 文献综述9-15
1.2.1 国外相关探讨9-12
1.2.2 国内学者对资本结构论述的探讨12-14
1.2.3 探讨近况总结14-15
1.3 探讨思路及章节安排15-16
1.4 本论文的革新点16-17
第2章 资本结构影响因素论述浅析17-25
2.1 数据来源及样本说明17
2.2 变量选取17-19
2.3 公司层面自变量、因变量描述性统计19-21
2.3.1 资产负债率增加较快19-21
2.3.2 流动负债水平较高21
2.3.3 主要变量描述性统计21
2.4 宏观经济因素影响资本结构的论述浅析21-25
2.4.1 经济周期与公司资本结构22-23
2.4.2 股票市场情况与公司资本结构23
2.4.3 信贷市场与公司资本结构论述23-25
第3章 宏观经济因素影响下静态资本结构模型的实证探讨25-40
3.1 静态面板数据计量模型25-29
3.1.1 混合数据模型26
3.1.2 变截距模型26-27
3.1.3 分位数回归模型27-29
3.2 实证浅析29-40
3.2.1 面板模型选定29-31
3.2.2 实证结果31-33
3.2.3 实证结果浅析33-35
3.2.4 分位数回归结果浅析35-40
第4章 宏观经济因素影响下企业资本结构的动态考察40-49
4.1 动态面板数据计量模型40-42
4.1.1 动态面板模型设定40-42
4.1.2 估计策略42
4.2 动态调整模型实证浅析42-49
4.2.1 实证结果43-45
4.2.2 实证结果浅析45-49
第5章 结论、政策倡议与探讨不足49-52
5.1 结论49-50
5.2 政策倡议50-51
5.3 探讨的不足51-52