基于GARCHCopulaCoVaR模型中外股票市场风险溢出测度

摘要4-5

ABSTRACT5-9

1 绪论9-13

1.1 风险溢出界定9

1.2 研究背景及9-11

1.3 研究内容及创新点11

1.4 研究框架11-13

2 股票市场风险溢出研究综述13-20

2.1 股票市场风险溢出理论研究综述13-15

2.2 股票市场风险溢出实证研究综述15-19

2.2.1 基于单变量GARCH 模型的股市风险溢出实证研究15-16

2.2.2 基于多元GARCH 模型的股市风险溢出实证研究16-17

2.2.3 基于Granger 因果检验的股市风险溢出实证研究17

2.2.4 基于SV 模型等的股市风险溢出实证研究17-18

2.2.5 基于CoVaR 方法的风险溢出测度实证研究18-19

小结19-20

3 中外股票市场风险溢出效应产生的原因20-27

3.1 股票市场风险溢出效应产生的一般原因20-23

3.1.1 全球经济一体化的发展为股票市场风险溢出了土壤20-21

3.1.2 金融管制的放松为股票市场风险溢出了契机21-22

3.1.3 跨市投资的发展为股票市场风险溢出了载体22

3.1.4 投资者的偏差为股票市场风险溢出了推力22-23

3.2 中国股票市场风险溢出效应产生的条件23-26

3.2.1 中国经济的外部关联度加深24

3.2.2 中国金融市场的市场化改革逐步推进24-25

3.2.3 中国跨市投资规模不断扩大25

3.2.4 中国投资者结构不合理，投机盛行25-26

小结26-27

4 GARCH-Copula-CoVaR 模型介绍27-33

4.1 CoVaR 的定义及含义27-28

4.2 选择合适的GARCH 对边缘分布建模28-29

4.3 选择合适的二维Copula 相依结构函数29-30

4.4 CoVaR 计算推导30-32

小结32-33

5 中外股票市场风险溢出实证研究33-43

5.1 数据选取和基本统计量描述33-35

5.2 利用GARCH-Copula-CoVaR 模型计算风险溢出强度35-42

5.2.1 平稳性检验36-37

5.2.2 ARCH 效应检验及拟合37-38

5.2.3 Copula 函数选择38-40

5.2.4 CoVaR 计算及结果分析40-42

小结42-43

6 研究及政策建议43-47

6.1 实证研究43-44

6.2 政策建议44-45

6.2.1 完善股票市场体制、稳步推进资本市场对外开放44-45

6.2.2 加强对股票市场的监管力度、防范外部风险冲击45

6.3 不足之处及需改进的地方45-46

小结46-47